2019 的一点总结（二）：体验脆弱

大玩家张磊 · 公众号 · 自媒体 · 2020-01-15 01:05

正文

塔勒布的传世之作「反脆弱」，我大概读了两遍。在未来的春节假期里，应该会读第三遍。

读第一遍的过程中，完全不知道这个大哥在叨叨什么。

读第二遍的过程中，开始对「脆弱」有概念，也意识到「反脆弱」是一个非常牛逼的洞见。

这个时候，再去审视自己的手中的业务，发现有些东西应该更早去了解。比如脆弱性。

为什么有的国家银行体系非常容易发生危机，而有的国家非常稳定？美国自 1840 年以来银行体系发生了 12 次危机，而加拿大却从未发生过危机；墨西哥和巴西等国家不仅危机频发，而且向居民和其他部门提供的贷款也极少。

「人为制造的脆弱性」通过对美国、英国、加拿大、墨西哥和巴西等国政治和银行史的分析认为，银行业危机和信贷稀缺并非由非预见的偶发事件造成。相反，这些波动源自政客、银行家、银行股东、存款人以及纳税人之间的博弈。而银行体系能不能稳定，取决于制衡这些参与者的政治制度。

所有关心银行业生意的朋友们，都应该读一下「人为制造的脆弱性」。这本书告诉我们，银行的生意天然就是脆弱的，而这种脆弱，在很大程度上，都是人为制造的。

大多数时候，我们做决策都基于「脆弱性」，而非概率（或者说，理性）。我经常举的例子是，如果航空公司安全飞行的概率是 95%，那么肯定没人愿意坐飞机；事实上，99% 也不够，因为那 1% 的风险足以杀死所有飞行的欲望。

巴菲特举的例子是左轮手枪。手枪有六个弹孔，但里面只装了一颗子弹。对着你的脑袋开一枪——给你100万美元，你愿意嘛？如果手枪不只有六个弹孔，假设有六百个弹孔，你愿意嘛？反正我不愿意，反正慢慢赚钱早晚也是亿万富翁。

我的朋友说，哪怕你的投资组合有一点点全部爆掉的风险，你都应该非常警惕、想办法规避。其实，只要用上了杠杆，自然就引入了这种风险，只不过在大多数时候，持有的资产质量过硬，不至于清零罢了。如果杠杆太大，哪怕买的全是腾讯阿里，一样有可能输个精光。

神雕侠侣中有一段故事：绝情谷一个叫公孙止的老淫贼，居然想把美丽的小龙女掳走。这公孙止家传一门厉害功夫，杨过一开始还真打不过他。但不能沾一点荤腥，后来他老婆裘千尺在他喝的茶里混了血，公孙谷主二十年的功夫就白练了。

裘千尺对老公家传功夫的评价是「 难练易破，不练也罢 」——我想，公孙谷主也真不容易，在他的职业生涯中，即便没有发妻戕害，如果遇到牙龈出血或者口腔溃疡可咋办啊。

「难练易破」就是脆弱，「不练也罢」是对脆弱性应有的态度。在过去的一年中，我在懒投资的 P2P 业务上亲身体验了脆弱。脆弱性来自很多方面：借款人的观望，出借人的躁动，监管机构和司法机构的不作为……最终结果是，everyone lose。但没关系，打碎的东西不会再打碎一次；体验脆弱的下一步，是拥抱反脆弱。