【公司·三七互娱】钟奇：流量运营竞争优势显著，业绩持续稳健增长

两大腾讯独代新产品上线在即，业绩持续性强。2017年Q3两个腾讯独代的产品《传奇霸业》和《择天记》即将上线，腾讯独代能够保证产品基础流量，产品本身IP效应也能获取更多流量转化。此外公司自研自发老产品《永恒纪元》仍维持较高流水水平，新自研自发产品《凡人修仙传》、《武易》也有望下半年上线。页游整体维持稳定，代理发行游戏表现出色，页转手初获成效，看好后续红利不断释放。

公司的流量经营优势在不断得到其他CP的认可：从发行背景来看，目前腾讯代理能够拿到大厂S级产品，打法属于一波流模式，；三七的流量运营是持续不断地买量和调试产品，更能够将产品的周期做长，流水曲线往上走，因此现在的三七能够越来越多的拿到市场上的A级产品，我们判断未来发行这块将是三七很大的一块市场增量（国内、海外）。

盈利预测：我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.88元、1.22元和1.56元。给予公司2017 年30倍估值，对应目标价26.4元。买入评级。

风险提示：页游市场持续下滑，手游产品表现不及预期，行业竞争加剧，海外市场规模拓展不达预期。