招商交通运输•苏宝亮/肖欣晨：顺丰控股（002352）—科技赋能物流，新业务增速亮眼

19年公司实现营收1121.93亿元，同比+23.37%；归母净利润57.97亿元，同比+27.23%；扣非归母净利润42.08亿元，同比+20.79%；加权ROE为14.86%，基本EPS为1.32元。

顺丰19年5月推出特惠专配，驱动Q4单量增速达49%，全年单量达48.31亿票（+26%），市场下沉非常成功。

顺丰在新业务上占据先发优势，快运（+57%）、冷运（+33%）及同城配（+96%）营收都实现高速增长。新业务占营收比重升至25.6%，同比+6.7pcts。

19年前三季度，公司通过提升车辆装载率，优化运输线路，精简人员等措施，降本增效取得成果(Q1-3毛利率保持18%以上)；但Q4旺季高峰件量激增带来较多临时资源投入（Q4毛利率降至13%）。

以上内容均为报告摘要。

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