近来，二级市场频现上市公司终止重组现象，上市公司四川双马是最新一家。
9月10日晚，四川双马宣布
终止筹划重大资产重组；9月11日，四川双马又强调称，未与奇虎360公司就资产注入事宜进行任何接触，股票将于2017年9月12日开市起复牌。
财联社发现，上市公司选择主动终止重组转型主要有两个原因，一方面是行业整体趋势向上发展，另一方面则是并购重组监管从严，而四川双马两者都有。
停牌期间，四川双马还马不停蹄地开始了文旅转型之路：
成立7家公司，收购国奥越野股权，设立投资基金。但二级市场是否看好它的转型，还需要拭目以待。
曾为2016年大妖股，传360将借壳四川双马
2016年下半年，四川双马是A股市场上最受资金追捧的妖股，股价从7元被爆炒到42元，40余个交易日内超5倍涨幅。
而四川双马的强劲走势是由“股权转让概念”导致。
2016年8月20日，四川双马公司股东大会以99%的比例赞成票通过了都江堰拉法基中国等同业竞争相关承诺的议案，随后北京和谐恒源科技有限公司和天津赛克环企业管理中心（有限合伙）与公司大股东拉法基-豪瑞集团签署了一系列股权转让收购协议。
有意思的是，北京和谐恒源科技有限公司背后是
IDG资本合伙人林栋梁，天津赛克环也有IDG背景，因此，市场亦有观点认为这笔交易是整个IDG投资团队的集体行动。
四川双马股价的暴涨一方面是因为林栋梁的入主，另一方面则是和360的“暧昧”关系。
彼时，市场传闻360将借壳四川双马上市，不少股民猜测表示，
一方面，IDG对360投资已久；另一方面，再加上塞克环的英文翻译与360相似，赛克环的注册地是天津，360借壳四川双马可能性非常大。
对于这个暧昧的传闻，四川双马今日终于公告回应称，公司控股股东及相关方未与奇虎360公司就资产注入事宜进行任何接触，也不存在未来拟与奇虎360公司进行此类接触的计划。
终止重组或为四川双马最佳选择
停牌7个多月后，“
鉴于当前市场环境和政策发生变化”，四川双马选择终止重组。
早在2017年1月，四川双马就宣布将进行资产重组而停牌，但并未透露具体事项。6月8日，其公告披露，拟将主营业务——水泥相关业务资产出售给拉豪（四川）公司，该公司是四川双马原控股股东的一致行动人拉法基瑞安（四川）投资有限公司的全资子公司，交易对价28亿元。
变化的市场环境是指近来水泥行业的复苏。
随着供给侧改革的加大推进，包括钢铁、有色、水泥在内的周期性行业迎来重大变化，基本面纷纷向好，业绩得到颠覆性的改善。
以四川双马为例，数据显示，
2014-2016年，四川双马实现营业收入25.53亿元、19.75亿元和22.38亿元，实现扣除非经常性损益后的净利润分别为0.86亿元、净亏损1.13亿元和0.33亿元。而
2017上半年，四川双马营收12.41亿元，同比增长24%；净利润5003万元，同比增长高达214.68%。
至于政策的变化则是指监管加强。
2016年9月，《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施。
今年3月24日，证监会发言人邓舸在新闻发布会上曾表示，上市公司在很短时间内不仅变更了实际控制人，还对原主业作了重大调整，在控制权稳定、持续经营能力等方面存在重大不确定性，比典型的重组上市更复杂多变，需要从严监管。
邓舸表示，下一步，证监会将按照“依法、全面、从严”监管的要求，进一步加强并购重组监管，及时分析研判并购市场的新情况、新问题，完善规则，重点遏制“忽悠式”、“跟风式”和盲目跨界重组，严厉打击重组过程的信息披露违规、内幕交易等行为，更好地引导并购重组服务实体经济，抑制“脱实向虚”。
虽然证监会在8月又表示，
并购重组成资本市场支持实体经济发展重要方式，但从严监管仍是趋势。
值得注意的是，尽管四川双马“28亿资产剥离计划”流产，但
公司控股股东和谐恒源计划以不高于30元/股的价格增持公司股份，3个月内累计增持总金额不低于1亿元，资金来源为自有资金。
发展足球青训、设基金，向体育文化方向转型
停牌期间，带有IDG烙印的四川双马还开始了转型之路。
6月，四川双马公告拟收购北京国奥越野足球俱乐部有限公司46.4%的股权，进入足球青训业务领域。资料显示，曾经的亚洲第一前锋郝海东也是该俱乐部的股东之一。
但国奥越野营收利润远小于四川双马现有业务，这一交易甚至引起了深交所的问询——在资产出售协议披露前披露收购国奥越野事项，是否刻意避免使上市公司在本次交易完成后成为现金公司的情形，国奥越野是否具备使得上市公司增强持续经营能力的基本条件？
有市场人士认为，四川双马控股国奥越野只为其出售水泥资产后，还保留有具体经营业务，以便顺利重组。
因为据《重组办法》第十一条规定：上市公司实施重大资产重组，应当就本次交易符合下列要求作出充分说明。其中第（五）项是：“有利于上市公司增强持续经营能力，不存在可能导致上市公司重组后主要资产为现金或者无具体经营业务的情形。”
截至目前，四川双马对于这份问询函仍然没有回复。
意想不到的是，7月14日，四川双马又发布重大资产重组进展公告称，公司也在筹划收购资产进行战略和业务转型，该资产收购事项可能构成重大资产重组，拟购买的标的资产主要从事文体旅游等相关业务。
随后，四川双马连续发布两份公告，先后成立两只产业投资基金。公告中表示，基金投资旨在持续提升上市公司的盈利能力，选择优质的实体经济企业进行投资和经营管理，为上市公司的业务不断培养新的增长点。
此外，四川双马
一年内还成立了成都和谐双马科技有限公司、西藏锦合创业投资管理有限公司等7家公司，经营范围主要为项目投资、资产管理和股权投资。
可以预见的是，在IDG的加持下，之后在对外投资方面，四川双马的动作将更加频繁。
明日即将复牌的四川双马，此时市值176亿，市盈率高达175.9，停牌时收盘价23元。一边是终止重组的利空消息，另一边又是水泥利润大涨，股东增持的利好消息，复牌后怎么走只能拭目以待了。
