纪要为发布会现场整理，具体信息请以公司公告为准。
【公司董事长】介绍公司混改事项和今年上半年的业绩情况
公司混改
中国联通是唯一一家集团级的整体混改企业。这次整改对中国联通是历史战略的事件。其次中国联通将找引入实力雄厚的企业来强强联合，提高效益和回报。根据中央经济工作会议向混改提出了十六字方针，那就是：完善机制，完善制度，强化激励，提高效率。作为员工积极推送实施混改工作。一方面引入战略投资者，建立外部资源和能力，创新商业合作的模式，实现战略业务的协同，同时推进机制体制的改革，建立有效的市场化的激励机制和合作模式，最终提升效益，为员工和股东提升效益。
公司混改事项：以a股公司为平台，通过定向以及转让部分老股，以及向核心员工授予限制性股票。整改完成后中国联通持有的股份将从62.7%下降到36.7%。新引入的战略投资者的股份将会有35.2%，员工的股权激烈占2.7%。新增发新股以及转让部分毛股同价是6.38元每股。限制性股价为3.79元，募集资金用于4G、5G、创新业。
引入战略投资者为四类：第一类中国最强BATJ互联网公司，第二类，垂直行业的领先公司，第三类为金融集团、第四类为产业基金。业务合作方面聚焦业务合作领域，与国内最强大的互联网公司合作，与垂直行业在合作，与金融产业基金合作，利用他们的优势。推进体制机制改革，提升活力，董事会层面建立协调、制衡机制，适当引入新股东代表作为董事，员工与公司利益共享风险共担机制。强化董事会的权利。激发员工的动力。目前中国联通的混改。已经获得发改委审批，获得A股公司通过，下一步A股和红筹公司协商，之后A股公司开股东大会。注入资金，通过审批，a股开大会。展望未来聚焦战略，促发展，转机制，努力迎接全新发展机遇。
公司上半年业绩：
公司步入上升轨道，主营收入增长，达到3.2%。现金流上升趋势改善明显。每年一个进步，业务反转形成收入反转，形成业绩反转，强补短板。公司利润按计划实现并且明显改善，净利润24亿元，同比增长68.9%。上半年公司发力流量经营，发展多种创新模式，定准营销。在营销费用和终端补贴费用分别下降6%和54.7%的情况下，相关收入仍然提升5.2%和3.2%。
【公司总裁】2017年公司上半年业务概况
公司转变由成本拉动的传统模式，移动业务收入增长达到5.2% ，ARPU为48元，明显提升4个点，构建了差异化的服务体系，4G用户ARPU66.5元，公司改变体现在产品流量加内容转变，加快流量的释放，提升价值，公司营销模式的转笔，优化了公司的产品，提升了客户价值，创新型业务也出现了突破。与国际运营商展开合作。上半年宽带业务：宽带接入收入下降，下半年增加投入，加强资源。提升网络能力，提升宽带差异化竞争能力。加强内容的集中运营。积极迎接市场的挑战。
上半年资本开支大幅度下降，体质增效，精准投资，聚焦。资本开支下降，4G网络的利用率达到35%。指标高于去年。新投资聚焦高回报的重点城市和4G网络。提高使用效率。下半年开支450亿元不变。进一步完善公司的网络能力。下半年还会遇见很多挑战，公司将会积极应对。推动创新业务，坚持深化改革。
【总会计师】介绍上半年财务表现
上半年公司的营业成本有效控宽带网络在北方已实现，在南方推进社会化合作，骨干网延时下降，保持网的最优，下半年公司将继续按照年初的计划推进网络的建设，全年资本开支仍为450亿。
上半年铁塔使用费84亿，同比增长9%，预计未来随着共享率提升，铁塔使用费优惠折扣将逐步增加，公司希望铁塔公司继续努力，提高经营效率和共享率，降低铁塔使用费率，提升共享价值，公司还将利用铁塔和站址加快网络建设，节省资本开支，投资收益方面，上半年应占铁塔收益为5亿，作为主要股东，预计公司可以得益于铁塔公司盈利和未来的价值提升。
上半年，公司资产负债率下降至61.4%，财务费用为31亿，下一步公司将借助混改的契机，通过定增或公股引入新资本，增强投融资能力，同时降低现有负债及财务费用，提高公司抗风险能力，促进公司未来持续发展。展望下半年，公司将围绕提质增效，建立健全以财务指标为核心的业绩目标考核体系，以自由现金流为核心的盈利规划体系，以及以效益和现金流为核心的投资规划，深入推进简政放权，持续强化内控和风险管理，努力提升股东价值，我的介绍完毕，谢谢大家。
Q&A环节
Q：请董事长帮我们解读一下具体有哪些体制和机制的改革，要付出哪些成本最终才能实现利润的质的飞跃？
A:在混上，现在行业发展不像过去是自己一个企业封闭化，跨界是大趋势，所以我们无论和互联网公司还是垂直行业以及其他的领域我们需要和别人在业务上共同发展，各自拿出分享信息的概念，各自拿出自己的优势资源，获取收益后根据自己的资源投入来分享收益。互联网公司庞大的互联网触点可以使我们销售方式彻底改变，以前我们靠实体营业厅，现在我们有能力通过互联网化的销售，来减少我们大量的在实体渠道上面的投入，使得公司更加健康，消费者也能接受新的营销体系。在创新领域，像云、大、雾、AI等领域需要广泛合作才能创造出更大的价值。在机制方面，核心是要解决国有企业效率问题，核心是要解决我们组织架构过于庞大效率地下的问题，要瘦身健体，让企业的机制小而灵活。在人力资源方面，所有的生产要素里面最重要的是人，要激发人的活力，要把个人股东的贡献价值和收入一致化。在机制的另一个领域要规范公司的治理结构，要有制衡，起到作用的董事会。我们这次改革在这些领域都要进行实质性的改革。
Q：可否讲一下在A股的董事会改变会是怎样，港股公司的董事会会不会有相应改变？
A:这次的董事会尽管总的股份里面国有仍超过51%，但是实现了股权的多元化，董事会名额分配初步考虑是6:4:5，6是国有代表，来自于多个部门，他们的意见是不一致的；民营的将加入四个，有5个独立董事，这是A股情况。由于我们的投资人是分成两部分，一部分是国内的，一部分是香港的和国际的，因此保持两个董事会是必要的，各自来保护自己的股东利益。国内董事会更侧重具体的经营，他们对国内事务和法规更了解，香港的董事会对国际规则和惯例更熟悉，这样优势互补，对公司发展和管治更加有利。顺便提一句我们现在的股东架构就是这样，我们两个董事会意见高度一致，都是如何保护股东，为股东创造价值，所以在现在的运行中并未产生矛盾，将来也是一样。
Q:刚刚提到网络利用率还是很低，所以资本开支比较低，如果网络利用率增加到60%，那是否要开始大量投资？
A：关于未来资本开支的问题和5G引进的问题我一并解答。1516年中国联通投资近2000亿，基础的网络能力在行业里面基本具备了竞争力，我们在语音的3G网络的广覆盖，在4G领域具备了竞争力。中国联通实际上聚焦合作创新，虽然4G目前整个网络的承载量已经达到35%，但是还是主要聚焦在高数据流量需求的一些热点区域和重点城市，未来4G网络的真正扩容，我们会严格按照用户使用的热力图以及相关用户需求来不断扩大我们的网络资源。我们在整个全年的4G投资会达到180亿，450亿预算中180亿用于4G也是基于精准的网络建设方案，我们认为未来网络即使达到60%，也不可能是同步达到60%，一定是热点区域先达到，我们汇根据用户需求精准的扩容相关区域，不会大面积增加，会保持平稳态势。
Q:公司对5G发展的时间表和具体看法是怎样的。
A:5G方面，未来5G的发展方向和3G、4G不是完全一样的，5G也是核心网络，包括无线网络的布局应该还是靠应用来驱动，这个会根据技术的进步和技术的成熟度来驱动，所以我们认为未来中国联通在5G部署策略上也是会用渐进的方式，不会像4G一样搞全面覆盖网络，5G的布局和策略一方面根据技术进步我们认为在2020基本具备商用条件，第二个还要根据竞争态势来匹配，目前在5G的布局主要还是跟踪一些新的标准，做一些实验网络的测试，特别是基于物联网面向未来5G的一些测试，还不存在大规模投资的问题。
Q:发改委与国资委是否针对这次混改对公司提出具体KPI？
A：你要想限制性股票、期权获利，你必须要有相应的考核，所以我们和国资委、发改委协商，达到什么目标才能行使这样的期权，工资总额才能放，我们都有具体的指标，使公司的盈利不断改善。目前我们初步定下来，以三个大的指标考核，收入的增长、利润的增长、净资产回报率提高。
Q：语音这一块在4G上会不会变成公司的短板？
A：中国联通3G网络基站数接近于4G，4G的智能手机的话音都是在3G上承担，目前智能手机的话音不是我们投资的重点。
Q：混改以后，A股公司拿了很多资金，是不是所有A股公司拿回来的钱会注进红筹公司？
A：所有资金注入红筹公司运营。
Q：员工限制性股票激励计划，是A股公司员工有，还是红筹公司员工也有？
A：概念上股东分成了红筹股和A股，但员工既是红筹股的员工也是A股的员工，持有哪个公司的股权是一样的，员工会为两面的股东创造价值。
Q：为什么要把钱放在4G上，是因为以前资金不足还是什么原因？对5G的投资有什么计划？
A：5G还不够成熟，需要2-3年的成熟期。在此期间，4G还需要在一些地区保持我们的收入。2G到4G和4G到5G是完全不一样的。4G完全是替代3G，5G和4G会长期共存，因为5G是在工业和特定行业上大量使用，使用区域不会像4G全面替代3G，所以不会推到4G改成5G，4G是全面的网，5G是局部性的。
Q：下半年EBITD率提升和收入增长是否会继续保持？780亿进入红筹后是否会稀释EPS？
A：过去中国联通的经营状态在三家公司里面是相对最困难的，挑战是最多的，同时最低的改进的空间更大。任何东西最难的是改变趋势，收入利润是负的，要出现拐点是最困难的，一旦拐点出现我们希望能保持下去，让所有股东都满意。
Q：电信业在中国的格局似乎已经确定了，一家已经占了大多数利润，联通对此的看法？主要资金投入到4G和5G，是联通高管的想法还是新进投资者的想法？
A：我们对于公司的发展不要只盯住规模，如果只盯住规模会失去对公司价值的追求。有些公司规模不是第一，但是非常健康，回报率非常好，会比只按规模排序重要。第二个，你们只看到了我们说的4G和5G，其实在资金用途中已经提到了还会用于创新业务。而且商业模式的转型，是下一步，我们在今年上半年尝到甜头的基础上，会更加去转变他，使公司的盈利状况和创新能力提高，从传统的电信运营商走向综合的信息应用提供商转变。
Q：上半年3400万新增4G用户多少是2I2C模式销售带来的新用户？
A：收费用户2000万，600万用户仍在免费会优惠中。
Q.中国移动也推出大网卡服务，如何看待它对通过2I、2C业务的竞争？
A：名字一样，但是产品完全不一样，我们有整套完整全国统一的IT系统，互联网公司希望全国一体化的系统。消费者感受很明显，竞争对手的用户数没有明显增长。
Q：A股公司什么时候复牌？
A：明天开盘的时候就是中国联通复牌的时候。
Q：滴滴、网宿科技、宜通世纪等，以什么方式参与混改？
A：所有股东入股资金数将在网站公布，有些公司的入股资金虽然不多，但是行业具有的独特资源对联通是有帮助的。我们不是看公司的大小，而是对中国联通的贡献更为关注。
Q：创新业务互联网股东间矛盾会不会给联通带来压力？
A：每个公司各有特色，各有千秋，有特定业务长处，有基本业务合作框架，有合理分工，希望共同成长。
Q：目前创新业务在4G，5G上，以后商业模式的转变会不会同战略投资者以合资的方式进行新的模式？
A：互联网公司-渠道，内容，家庭互联网，支付金融，云计算，大数据，物联网等方面
垂直行业公司-物联网，CDN，系统集成，综合信息服务等方面
金融企业，产业互联网，支付金融，利用产业基金的优势，拓展合作的机会，包括商业模式的合作，新的技术和服务的合作，未来资本层面，新业务的资本层面合作。
Q、有关用户和网络的问题，上半年有多少用户是通过大网卡小网卡这种互联网渠道带来的？网络利用率提升到35%推了很多大流量卡，目前网络水平支持多少用户量的规模？
A：3400万中的2000万，扩容不用太担心，我们利用大数据分析等新技术，网络的投资就完全不一样了，比如说，我们通过大数据发现，只有10%到20%城市热点容量增加是高效率的，而不需要全网扩容。
Q、港股方面的定增什么时候，价格怎么确定？
A：资金的转入，通过按照比例增资给BVI，再依次增资给红筹的方式做。包括但不限于配售、供股，或者提供委托贷款等方式。到底用哪一种，将听取股东意见选择最好的方式。
Q、如何同广电700MHz后续合作？
A：本次混改与广电没关系。
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