穿过幽暗的岁月--华为915后的生存简析

几天之前我已经发了视频，视频的文字稿也有被转载，但是视频文字较短，我在此文展开下。

在 9 月 14 日之后，华为就已经无法买到芯片了，

我们都很关心华为的未来的生存问题，在这里我说下几个简单的判断。

华为生存下去的手段非常多，而且仍然会是一家有着很强竞争力的公司，

我预计在规模上会继续保持世界五百强的规模，唯一有悬念的就是什么时候整体触底反弹。

那么做出这个判断有什么依据呢，华为又如何在没有芯片的情况下继续长期生存下去？

首先，我们从华为的具体业务构成来分析。

2019 年华为的营业收入高达 8588 亿元，

我们可以把华为营收大概的分成三部分，强芯片业务，弱芯片业务和无芯片业务。

我们先看 “ 强芯片业务 ” ，

它以智能手机销售为核心，具备以下特征：对芯片制程和技术要求很高，

围绕芯片构筑的软硬件生态难以被替代，而且往往芯片需求量很大，总之就是最难以去美化的业务。

强芯片业务主要是华为的消费者业务收入和企业网业务，

其实在这里要说明，企业网业务的发货量由于完全无法跟消费者业务相比，而且制程要求也稍微低点，我一度犹豫是应该放在强芯片业务，还是弱芯片业务。

例如服务器是华为企业网业务收入的一个主要来源，根据 Gartner 的数据， 2019 年 Q4 华为服务器发货量为 26.7157 万台，预估该季度销售收入为 14.8874 亿美元，

也就是华为年服务器发货量就是 100 万台的规模，五六十亿美元的销售收入，和消费者业务的超大发货量相比，服务器对芯片数量的依赖要小得多，可以依靠囤货支撑更长的时间。

另外华为的企业业务还有光伏逆变器这个业务，华为该领域已经做到了世界第一，下图是 全 球能源知名咨询机构 WoodMackenzie 公布的 2019 年全球光伏逆变器收入，总共 85.86 亿美元，华为占比 16% ，也就是大约 13.7 亿美元，华为其实并没有公布具体销售数据，所以洋人的咨询机构估计数据也未必准确，但大概是这个量级。

作为对比，我们看下全球第五，中国第二的合肥阳光电源的财报， 2019 年阳光电源实现营收 130.03 亿元，同比增长 25.41% ；实现净利润 8.93 亿元，同比增长 10.24%

总之，光伏逆变器也需要芯片，像阳光的逆变器就有用英飞凌的芯片组，但是对芯片的制程，数量和生态就没太多要求了，单看光伏逆变器，肯定是弱芯片业务。

但是对华为来说，企业业务 IT 市场才是主战场，由于涉及到大量的软硬件生态， X86 服务器短期内还是难以被替代，即使华为主推 ARM 架构鲲鹏芯片生态，短期内要替代英特尔占领的服务器市场还是很难，另外很重要的是，尽管华为有了 ARM 的永久授权，但是 ARM 始终是一家非中国公司，我相信华为对使用 ARM 永久授权的风险已经做了深入研究和洞察，但根据料敌从宽的“底线思维”，还是把企业业务总体列入强芯片业务。

这部分牵扯到多少收入呢？

根据华为财报，今年上半年华为公司实现销售收入 4,540 亿元人民币，

其中，消费者业务（ 2558 亿） + 企业业务收入（ 363 亿）占比高达 64.34% ，

扣除掉其中的软件，售后服务收入，以及少部分的弱芯片业务（例如光伏逆变器，智慧屏电视）等部分，可以大约的估计华为的“强芯片业务”占集团营收比重在 50%-60% 左右，

这里按照底线思维取高值在 60% ，也就是每年 5000 亿元人民币，

其中由于核心业务手机每年发货量高达 2 亿台，导致难以长时间备货，因此这部分营收将在 2021 年下半年开始受到严重影响。

当然，即使是强芯片业务，也不会在 2021 年之后就全军覆没，到 2022 年仍然会持续销售。

第一点原因，

不少产品由于销量比手机小的多，例如华为笔记本年销量 2020 年估计会在五六百万台左右，因此理论上备库存可以更长时间，甚至可能持续销售到 2022 年。

类似的还有每年能给华为带来大约 60 亿美元的服务器，年销量不过 100 万台的规模，因此在 2021 年之后仍然可以继续销售。

第二点，华为可以采用新一代产品 + 老芯片模式，控制每一代产品的发货量，让出货在 2022 年继续延续，实际上华为历史上还真的这样做过，就是当年著名的“万年 K3V2 芯片”，不过当时是因为华为的芯片研发能力还没有发展起来，不得不用新手机+老芯片。

这种做法用在手机上，这并不是一个好办法，会降低消费者体验，不过为了生存又是另外一回事。

另外华为消费者业务的非手机类产品，消费者其实对芯片的关注度要低得多，比如路由器，音箱，电视，手表，耳机等，更关注的是用户体验。

总体来说，以上的办法并不能改变强芯片业务对芯片的依赖，只能延长发货的时间，库存终究还是会用尽的。

根本的办法是全力在未来几年做出 28nm-14nm 级别的去美化芯片，让这些业务从低端重新出发，但从时间上看，难度比较大，无法做到业务不受严重影响。

华为生存的第二部分，是 “ 弱芯片业务 ” ，以运营商通信设备业务为主，

这部分根据 2020 年上半年财报，运营商业务收入为 1596 亿人民币，占总营收为 35% ，去掉运维服务收入大约占比在 30% 左右。

大约两千多亿人民币，这部分业务的特征对芯片的制程和技术要求不高，也不涉及到软件生态问题，而且往往发货量不大。

其中代表性的，是以 5G 为代表的通信设备研发和制造。

相比于华为手机 2019 年 2.4 亿台的出货量。到 2020 年底，中国三大运营商开通的 5G 站点预计总共只有 80 万个，就这个数量就已经占全球 70% 了。

包括 5G 在内，目前全球的基站总数量也就是千万的级别，而华为每年基站发货量是几十万到上百万的级别。对芯片的需求量就小多了。

另外通信设备这种高度复杂和高技术的产品，芯片的制程对整体系统性能的影响很小。

弱芯片业务还包括华为的光伏逆变器，智慧屏电视等业务，这类产品更多依靠出色的系统设计能力，受芯片制程的影响并不大，发货量也不大。

我大胆地估计，平时的库存加上缓冲期海量囤货，以通信基站业务为核心的弱芯片业务支撑 2-3 年甚至更久是可以实现的，这意味着和终端业务可以到2021-2022年不同，弱芯片业务可以持续到2022-2023年甚至更久，而在这段时间里，只要能够做出 28nm 去美化芯片，业务就不会断档。

再悲观一点，我们做底线假设，如果我国在未来两三年没有能做出 28nm 的国产化芯片，

导致华为通信设备为核心的弱芯片业务也无法出货了，等于 90% 的业务低迷。那华为会死掉吗？当然不会，因为华为还有 10% 左右的 “ 无芯片业务 ” ，按照华为今年的营收，这部分收入差不多就是千亿人民币的规模，并且具备持续增长潜力。

什么是 “ 无芯片 ” 业务呢？

首先就是华为的存量手机、平板电脑等终端和存量通信网络带来的 存量收入 。 仅以智能手机为例， 2017 年 -2020 年上半年，华为累计销售了差不多 7 亿 台手机。

如果看2020年+2021年预计会售出3亿台手机，其中2020年上半年，根据9月10日举办的华为开发者大会上余承东的披露，华为消费者业务手机全球出货量为1.05亿部。即使在两三年后，有的用户换机，总体存量终端数字仍然是数亿台的数量。

通过这些终端产品从华为应用市场下载的各种APP尤其是游戏类应用，

还有华为自营应用例如华为视频，华为音乐，华为浏览器，

你在这些应用里面看到的广告，进行游戏充值和会员订阅（视频，音乐）等，

都会给华为带来持续的收入。

其中广告和游戏充值是两大主力收入来源，尤其是广告。

例如华为 2020 年 3 月推出的针对出海开发者，

也就是开发针对海外市场的应用的 HUAWEI Ads 分成政策：

2020 年全年 1:9 分成，出海开发者可获得 90% 收入；

2021 年全年 2:8 分成，出海开发者可获得 80% 收入；

后续平台基础分成为 3:7 。

我们参考华为的同行小米： 2019 年小米互联网服务收入为 198 亿元 , 同比增长 24.4% 。华为的服务收入只会比小米更高。

除此之外，手机和平板还会带来硬件收入。比如电池，屏幕，充电器，充电线，耳机，后盖，摄像头，主板等，尤其是高端机屏幕，千万不要随便摔坏，例如华为商城上 P30 pro 高配板的屏幕更换需要 1279 元人民币。

如果看苹果的收入，那就更是不得了了，从 2018 年 Q4 到 2019 年 Q3 ，苹果的所有服务收入，包括应用商店 , 苹果音乐 , iCloud 云服务 , Apple Pay, and AppleCare 额外保修业务在内，总计高达 462.91 亿美元

如果说手机一般两三年一换，存量收入增长潜力有限的话，

那么华为还在全球拥有数百张通信网络。这些网络需要专业运维，保证网络在遇到拥塞，或者自然灾害时不中断，并不是每个运营商都具有这样强大的专业能力，同时还需要提供软件版本的更新来升级网络功能，也还需要更换备件，这又是一笔收入。

在这方面，西方公司厂家可是老手，相信国内不少工厂都遇到过，当购买欧美厂家的设备出现问题，尤其是过了质保期的设备，厂家过来维修可是要国内工厂支付不少费用的，包括国际机票和酒店费用，不仅如此备件价格还极其高昂，别人也有充足的理由，这个设备已经多年了，早已停产，备件自然不便宜。 软件过时了，功能需要更新？ 嗯又是一大笔收入，升级也需要原厂工程师来培训和指导。

国内有家叫做新炬网络的公司，给各大科技公司做 IT 运维的。 2018 年其营业收入达到 5.28 亿元，第一大客户就是中国移动。而新炬网络显然只是中国移动众多运维供应商中的一个，可见 “ 售后 ” 市场的庞大。

2019年，负责给三大运营商建设基础设施和运维的中国铁塔，实现营业收入764.28亿元人民币，同比增长6.4%；归属于公司股东的利润为人民币52.22亿元，同比增长97.1%。

以华为的同行爱立信为例， 2019 年其财报里面，数字服务 + 管理服务收入达到了 654.22 亿瑞典克朗，差不多 510 亿人民币，占到了爱立信营收的 30% 。

我们有理由相信，华为每年可以向全球的通信网络提供 “ 运维服务 ” 获得数百亿人民币的收入。

由于通信网络使用的时间非常长，因此华为能够长期的获取收益。

以英国为例，它承诺 2027 年去除华为 5G 设备，也就是说，他如果不承诺，那么七年后还会继续使用。对于其他那些没有承诺要去除华为设备的国家，正常情况下其华为通信网络在 2027 年之后还将继续运行。

更何况未来两三年，华为还会在全球不断的部署5G网络，这将在未来的十年持续的带给华为收入。

而非常显然，如果说对中国在未来两三年搞出 28nm 全流程去美化芯片还有疑问，那么 2027 年以后显然是毫无悬念的。

无芯片业务的第二部分，是华为的专利费用。

根据 2019 年 6 月 27 日华为发布的数据，截至 2018 年底，华为累计获得授权专利 87805 项，自 2015 年以来获得知识产权净收入累计超 14 亿美元。

此外，累计对外支付 60 亿美元专利费用用于合法使用其他公司专利，其中近 80% 支付给美国公司。

只要华为愿意，就可以大大的提高这个收入。有多大上升空间呢？

参考高通，它 2018 财年财报显示，其专利收入达到了 51.63 亿美元，差不多 350 亿人民币的收入。 拿诺基亚作参考的话， 2019 年其技术收入为 14.87 亿欧元，大约 113.9 亿人民币。

显然，华为的通信专利数量和质量都比诺基亚要高得多。

过去，华为出于战略考量，对于知识产权费用收取不多。

而目前华为已经发出了加大对美国公司收取专利费用力度的信号。

任正非在 2019 年接受记者采访时，谈及对美国运营商 Verizon 收取专利费时说，

“ “ Verizon 是现在谈判专利许可的公司，我们要价是合理的，他们自己心里应该明白。和高通相比是很客气的，他们应该会给。我相信美国是法治国家，美国公司会付专利费的。 10 亿美元是 5 年的总量，不包括 5G ，以后 5G 还会再谈。”

全球的电子公司，都可以成为华为的收入来源，这也包括国内的电子品牌企业。 随着华为在 5G 领域专利优势相比在 4G 进一步的增强，而全球 5G 网络和终端的数量在快速增长，只要它想，那么专利费一定可以大幅增长。

不过我个人认为，专利收入不会是华为的主要发力方向。

无芯片业务的第三部分，来自华为的软件和技术服务对外拓展。