“21国债14”再现小额散单交易 这样交易合适吗？

4月10日上午，“21国债14”出现一笔小额散单交易，成交金额3.3万元，成交价格103.002元，较昨日上涨14.45%。乍从交易涨幅看，似乎挺吸引人，但实际呢？卖方这笔交易还是不划算的！按照中证估值来看，本只债券的估值为118元左右，换而言之，当前应以118元左右为成交价格卖出，才是一笔合算的交易。之所以出现低于估值卖出的现象，可能是个别投资者不太熟悉债券市场的投资交易定价逻辑，在交易时有一定的盲目性。

债券市场的投资者以机构为主。在债券交易中，一般债券定价主要参照估值水平，卖方按照估值价格报出卖价，不太会出现过度偏离估值的情况。从此次散单小额交易的情况来看，有可能是投资者从ETF产品中赎回成份券；再在债券二级市场将其以高于债券票面价格100元的报价卖出，意图从中获利。但实际上，他应该通过二级市场直接卖出ETF份额或将债券按正常估值水平卖出才是正道。

另外，还是那句话，这只债券的二级市场竞价交易价格基本不会对债券的市场估值产生影响。债券价格主要由债券票息、久期及无风险利率等因素共同确定。大额持仓者主要依据债券估值进行投资决策，小额偶发交易对债券市场定价的影响无需多虑。