【华泰证券研究所】每日晨会启明星20171027

国内（深圳）：后期市场对于钢铁有色煤炭这些调整充分的绩优周期股、低估值的医药股和苹果产业链相关股票，可以重点关注

市场受茅台业绩超出预期影响，消费股继续表现强势，券商、保险等权重股的走强维持了沪指的上扬，创业板的市场表现却呈走弱态势。由于投资者对会议结束后的行情出现一定的分歧，短期市场出现震荡的可能性较大。后期市场对于钢铁有色煤炭这些调整充分的绩优周期股、低估值的医药股和苹果产业链相关股票，可以重点关注。

海外（QFII）：境外投资者对于A股的管理策略也较前期更加积极，愿意配置一些一直覆盖的绩优中小票，如电子，新材料等板块。并且境外投资者一如既往保持金融+消费领域的较大配置

进入4季度，在全球各主要股市屡创新高的现阶段，境外投资者对于中国A股的未来表现较乐观。通过草根问询调查，投资A股基金及陆港通，有较可观的资金净流入。会议结束，一度担忧的市场调整，并没有如期而至。各行业轮番有亮眼的表现。境外投资者，对于A股的管理策略也较前期更加积极。愿意配置一些一直覆盖的绩优中小票。如电子，新材料等板块。并且境外投资者一如既往保持金融+消费领域的较大配置。

【有色 李斌】紫金矿业(601899,增持): 非主营项目拖累利润，矿山经营稳健向好

公司发布17年三季报，报告期内，公司实现营业收入619.77亿元，同比增长8.18%；实现归母净利润22.14亿元，同比增长55.44%。报告期内，由于金属价格同比提升，公司为实现稳健发展，加大矿山低品位资源利用力度，因此当期成本有所上升。同时外汇汇率波动造成汇兑损失，投资收益等项目影响利润。预计公司17-19年收入为881.20、914.13、974.60亿元，归母净利润为36.65、56.66、74.20亿元，对应PE分别为25、16、12倍。参考同行业矿产企业估值水平（18年平均20倍PE），给予公司18年PE18-20倍，对应目标价4.50-5.00元。维持公司“增持”评级。

【通信 周明】中兴通讯(000063,买入): 三季报快报点评：业绩符合预期

中兴通讯10月26日晚发布三季报。公司三季度营收小幅下滑主要受剥离非主营业务，部分子公司不再并表的影响，长期来看利好公司更加聚焦主业，实现盈利的健康增长。公司技术实力出众，未来在5G的收益性具有确定性。公司是现阶段我们5G重点推荐标的，有必要向投资者进一步阐述我们坚定看好的决心。

【医药 代雯/张云逸】片仔癀 (600436, 买入): 潮平两岸阔，风正一帆悬

1-3Q17公司收入27.4亿（+69% yoy），净利6.7亿（+40% yoy），扣非净利6.5亿（+37% yoy），其中：

1）利润增速低于收入增速主因低毛利大规模商业并表，扣非净利增速低于净利增速主因3Q17确认太尔科技处置收益；

2）以片仔癀锭剂为主的肝病用药同比增长35%至10.7亿，我们估算单品3Q内销销量同比增长15-20%，1-3Q内销销量同比增长超30%；

3）4Q控货、体验馆确认费用将对收入、利润形成向下压力，因此预计全年业绩增速34%。

我们预计17-19年EPS 1.19/1.59/2.07元，同比增长34%/33%/30%，18年给予合理估值41-46倍，目标价65-73元，维持“买入”评级。

【电子 张騄/彭茜】卓翼科技:短期新品准备影响业绩，长期拐点明显

1）卓翼科技三季报及全年业绩展望略低于此前预期，主要是三季度为大客户产品准备期，带来相关费用，但单季毛利率环比持续提升。但公司长期拐点趋势明显，长期逻辑不改。

2）历史上因为管理层股权问题，存在一定的管理问题，如今历史遗留问题消化完毕，管理新起点显现（控制人和董事长统一）。

3）公司为作为国内EMS龙头，智能制造能力强，且国产手机产业链在大陆亦需一个EMS龙头企业配套服务。与大客户小米深度合作，小米危机重生，公司显著受益。2016年扭亏后，2017年是公司调整恢复正常经营的第一年。同时，公司员工股票期权及限制性股票计划已授予，要达到行权条件，2017年业绩同比增长率不低于108.33%，2018年同比增长率不低于85.72%，2019年同比增长率不低于50%，彰显未来业绩高增长信心。

4）未来随着大客户深度挖潜的突破，同时考虑到光电产业的发展潜力，我们预计公司主营业务将持续向好，当下公司处于拐点期明显。我们略微下调17年盈利预测至0.38亿元（前值为0.55亿元，主要根据三季报情况下调了网络通讯终端及便携类消费电子2017年收入增速及毛利率），维持18-19年盈利预测，预计17-19年EPS为0.07元，0.37元，0.58元，维持18年35-40倍PE估值，维持目标价12.95元-14.8元，持续推荐，维持买入评级。

【食品饮料 贺琪/王楠】黑芝麻(000716,买入): 主业重回增长，静待定增项目推进

【食品饮料 贺琪/王楠】吉林森工(600189,买入):泉阳泉和园区园林顺利注入

【食品饮料 贺琪/王楠】晨光生物(300138,买入):植提主业趋势向好

【农业 许奇峰/冯鹤】中宠股份(002891,增持):费用影响盈利，国内市场开拓发力

【家电 王鹤岱】TCL集团(000100,买入): 利润超预期，继续推动架构调整

【机械 章诚/肖群稀】伊之密(300415,买入):三季报继续超预期，再次上调预测

【交运 沈晓峰/林珊】天津港(600717,增持): 三季度业绩下滑，盈利短期承压

【交运 沈晓峰/郑路】圆通速递(600233,中性):复苏持续，虽慢弥坚

【交运 沈晓峰/林霞颖】广深铁路(601333,增持):成本管控得当，3Q盈利环比回升

【交运 沈晓峰/郑路】圆通速递(600233,中性):复苏持续，虽慢弥坚

【交运 沈晓峰/陈宇】吉祥航空(603885,增持):业绩低于预期，维持“增持”

【交运 沈晓峰/郑路】普路通(002769,买入): 计提影响业绩，基础业务快速复苏

【交运 沈晓峰/林霞颖】大秦铁路(601006,增持):业绩符合预期，煤炭运量维持高位

【汽车 谢志才/祝嘉麟】长安汽车(000625,买入):业绩短期承压，产品力改善空间大

【有色 李斌】锡业股份(000960,增持): 价格提升改善业绩，管理水平持续优化

【有色 李斌】紫金矿业(601899,增持): 非主营项目拖累利润，矿山经营稳健向好

【轻工 陈羽锋】晨鸣纸业(000488,增持): 3Q业绩环比略降，4Q存盈利弹性

【轻工 陈羽锋】曲美家居(603818,增持): 业绩符合预期，“你+”全面落地 

【中小市值 孔凌飞/郭梁良】中小市值: 华泰中小盘新股IPO巡礼第42期

【化工 刘曦/庄汀洲】巨化股份(600160,买入):三季报略超预期，制冷剂景气改善

【电子 张騄/彭茜】卓翼科技(002369,买入):短期新品递延影响，长期成长无碍

【化工 刘曦/庄汀洲】巨化股份(600160,买入):三季报略超预期，制冷剂景气改善