近期，期货价格上涨，无风险套利，期现成交增加，企业待发增加，部分企业价格稳步上调，幅度20-100元/吨不等。节前，下游补库基本结束，个别零散订单，终端成交减弱，新价格成交一般，补库意向弱。
近期纯碱市场关注点：
1、纯碱新价格成交情况及待发订单。
2、连云港德邦出产品进度及连云港碱业的投放时间。
3、下游库存量及装置运行情况。
4、纯碱进出口情况。
5、纯碱企业库存及物流运行。
近期，企业装置检修企业少，部分企业减量，整体供应变化不大，相对稳定。春节期间，装置平稳运行，预期产量正常，日度在10.2-10.3万左右，周度维持72万附近。
1、装置平稳，暂无检修
图1 国内纯碱开工率走势图 |
|
来源：隆众资讯 |
图2 国内纯碱产量走势图 |
|
来源：隆众资讯 |
截止到1月16日，隆众资讯统计，纯碱产量71.69万吨，环比增加0.25万吨，涨幅0.35%。其中，轻质碱产量31.12万吨，环比增加0.22万吨。重质碱产量40.57万吨，环比增加0.03万吨。纯碱综合产能利用率86.88%，上周86.57%，环比增加0.30个百分点。其中氨碱产能利用率84.11%，环比减少2.47%，联产产能利用率84.54%，环比减少0.15个百分点。
预测：节前，检修企业少，装置平稳运行，供应正常，企业库存尚可，中位偏上，且下游补库基本结束，后续物流放缓，预计供应处于宽松态势。
1、订单执行，库存震荡
节前，企业积极出货，执行订单，情理库存，为春节预留库容。当前，纯碱企业库存集中度高，部分企业库存底部徘徊，总量处于中位偏上水平。隆众资讯数据监测，截止到1月16日，国内纯碱厂家总库存143.11万吨，较周一减少1.16万吨，跌幅0.80%。其中，轻质纯碱58.77万吨，环比下跌2.48万吨，重质纯碱84.34万吨，环比增加1.32万吨。较上周四减少3.97万吨，跌幅2.70%。其中，轻质纯碱58.77万吨，环比减少2.94万吨；重质纯碱84.34万吨，环比减少1.03万吨。
图3 国内纯碱厂库库存走势图 |
|
来源：隆众资讯 |
2、期现价格优势 出货顺畅
前期，期货价格下跌，期现商跟随盘面价格调整，市场价格优势企业，下游补库积极，成交量大。随着期货就价格的上调，且下游补库结束，成交表现转弱。纯碱供应宽松，且价格震荡，预期偏悲观，贸易商节前基本不存货，观望情绪重。
图4 国内纯碱社会库存走势图 |
|
来源：隆众资讯 |
3、期现采购增加，碱厂待发提振
节前，下游原材料补库，初期成家量不错，且局部提货紧张。随着下游补库的结束，提货宽松，成家量下降，发货为主。近期，纯碱期货价格上涨，无风险套利，期现采购量多，企业低价成交不错，尤其是西北地区，碱厂待发增加。从目前看，中间环节待发量提升，终端再次补库意向弱，节前预计难有太大成交量。截止到1月16日，纯碱企业待发订单14+天，增加趋势。
图5 国内纯碱企业订单走势图 |
|
来源：隆众资讯 |
4、价格底部徘徊 行业亏损
纯碱供强需弱，现货价格压制，底部徘徊。节前下游需求减弱，成交放缓，驱动有限，纯碱价格难有太大提振空间，行业亏损态势。
图6 联产工艺纯碱利润 |
|
来源：隆众资讯 |
图7 氨碱工艺纯碱利润 |
|
来源：隆众资讯 |
预测：节前，下游备货，纯碱初期采购不错，成交好，但价格维持，企业积极接单为主。近期，随州期货价格的上调，期现入场，低价成交量增加，但刚需用户成交减弱，备货完成。
1、浮法生产线稳定，原材料补库结束
下游玻璃企业节前库存基本补库完成，后续成交放缓，以发货为主。国内浮法玻璃现货市场成交重心略有上移。而各区域间分化明显，华南、西南、华东因本身企业库存承压以及需求下降明显下，企业为出货，降价让利优惠，市场成交下滑，但华北、东北区域，部分中下游及期限企业备货支持以及本身部分企业货源紧俏加上库存低位下，企业价格多有上调，整体出现涨跌互现的现象。截止到本周四，全国浮法玻璃产量110.28万吨，环比-0.26%。
图8 浮法玻璃价格走势图 |
|
来源：隆众资讯 |
上周（20250110-0116）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-133.03元/吨，环比下降13.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润74.50元/吨，环比下降13.13元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润158.62元/吨，环比增加9.43元/吨。
图9 浮法玻璃利润变化 |
|
来源：隆众资讯 |
2、光伏供强需弱，产能下降
周行业供给基本稳定，暂无产线冷修或堵窑口，但是存在个别产线转产情况， 转产产品主要为长虹，涉及量相对较小；预计春节前仍有企业存在冷修计划，供应端存下滑预期。市场仍在持续发货，多家企业当前可以做到产销持平状态，行业库存微幅 下行，除此之外近期市场陆续开始采取多种方式降库，避免春节期间库存持续增加，例如移库、转产、加 速冷修等方式，带动库存持续下行，但是预计于月末 20 号前后下游陆续开始放假，预计出货量将大幅缩 减，库存将由降转增。行业陆续进入假期模式，预计库存上涨，需求萎缩，市场成交减少，未来一段时 间内预计行业价格将暂时稳定在当前价位。
图10 光伏玻璃在产日熔量 |
|
来源：隆众资讯 |
截至1月16日，全国光伏玻璃在产窑炉 95 座，在产产线共计 419 条，在产日熔量 81149 吨/日。截至 2025 年 1 月 16 日，光伏玻璃企业开工率为 68.84%，环比持平。截至 2025 年 1 月 16 日，光伏玻璃企业产能利用率为 67.20%，环比持。隆众资讯样本企业成品库存折合行业库存天数 36.54 天， 行业库存天数下降 1.56天。
上周重点关注：新产能的产量释放、纯碱检修损失量、现货价格调整、订单接收量、下游的生产情况及原材料库存。
供应：按部就班
纯碱装置运行正常，暂无集中检修，预期供应稳定。碱厂待发支撑，近期压力不大，节前走势预期波动空间小。
需求：下降趋势
对于下游而言，下游节前补库，情绪不错，成交偏强。补库结束，市场成交减弱，下游发货为主。期货价格上调，期现采购情绪高涨，部分企业上调，但新价格成交一般。
结论（短期）：节前，纯碱走势震荡运行，低价重心上移，企业订单支撑，但下游采购放缓，补库结束、期货价格提涨，情绪改善。
结论（中长期）：供应偏强，需求偏弱，库存预期呈现增加趋势。节后，部分纯碱装置开车，供应有望进一步增加，下游增速有限，依旧面临压力，且中间环节库存增加，套利量提升。
