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特斯拉摸着石头过河,汽车老前辈们摸着特斯拉过河

新时代企业家  · 公众号  ·  · 2020-12-01 22:00

正文


来 源丨吴晓波频道(ID:normstar123)
作 者丨巴九灵
推 荐丨睡前君

如果回到2020年年初,可能谁也想不到特斯拉的股价能在11个月的时间里上涨6倍。

从市值角度观察, 特斯拉如今的市值在美国所有本土上市公司中排名第6位,仅次于苹果、微软、亚马逊、谷歌和脸书——即著名的科技公司五巨头FAAMG。

而特斯拉的同行,全球最大的传统汽车制造商丰田汽车,市值仅1959亿美元,约为特斯拉的三分之一。

各企业市值以11月27日收盘价计算

从经营角度观察, 2019年丰田汽车的全球销量超过1000万辆,特斯拉则销售了37万辆,销量不到丰田的4%。

离2020年结束还有1个月,即便特斯拉顺利实现50万辆的年度销售目标,市场占有率依然只是丰田的一个零头。

特斯拉的市值充分体现了资本市场对它的期待,那特斯拉对得起这份期待吗?


汽车公司or科技公司?

在谈特斯拉之前,不妨先熟悉下它的两种比较对象:
汽车公司与科技公司。

先来看汽车业的情况。
总的来说,这是一个很大的市场,但整个市场增长缓慢:

2010-2019年,全球已上市汽车公司的总收入年均增长率仅为3.5%,2019年总收入达到近2.5万亿美元。

汽车公司们的收入虽高,赚钱能力却不高。
行业老大丰田和老二大众的营业利润率都没有超过10%,可以说是大而不强。

图源:手把手教你为特斯拉估值,达摩达兰
单位:百万美元

相比之下,科技公司的特点是“小”而美:
他们的收入不如汽车公司,营业利润率却是汽车公司的几倍。

图源:手把手教你为特斯拉估值,达摩达兰
单位:百万美元

同样赚一块钱,科技公司比汽车公司不要轻松得太多,所以科技公司的市值也远超汽车公司。

假如现在有这么一家汽车公司,有望实现大车企的营收(过去10年的年化增速达到81%)+科技公司的利润率,那它应该算汽车公司,还是科技公司?

资本市场给的答案是 后者。


从销售汽车到软件服务


那么,特斯拉到底是不是科技公司?
问题还得由特斯拉自己来解答。

汽车行业此前的商业模式是,卖一辆车就收一辆车的钱。

要算清楚一家汽车公司能赚多少钱,只要知道它卖了多少辆车以及车的售价即可。

收入=汽车的数量×价格,简单明白,但不朦胧美。

而特斯拉面世以来,除了动力系统,与传统车企最大的不同之处在于那块竖立的大屏幕,以及由此实现的通过软件控制汽车的功能。


从2012年10月特斯拉软件系统第一次更新以来,各种功能不断升级:

司机座椅记忆、手机解锁汽车、自动车道保持、自动变道、自动泊车……

一个有趣的例子是在2016年,特斯拉通过软件升级,让Model X能够利用鹰翼门和车灯的灯光表演圣诞舞曲。

随着软件功能越来越强大,软件服务成了一个消费者愿意买单的新盈利点。

以辅助驾驶功能为例,2015年10月,特斯拉正式发布售价2500美元的Autopilot(自动辅助驾驶)。

2019年,Autopilot分拆出两档售价,分别为定价3000美元的AP(自动辅助驾驶)和5000美元的FSD(完全自动驾驶)。

随着辅助驾驶功能的不断提升与完善,FSD软件包的解锁费用也越涨越高,从5000美元逐步增加。

2019年5月增至6000美元,2019年11月增至7000美元,今年6月增至8000美元,最新价格定为1万美元整。

与零售价不足4万美元的Model 3对比(标准续航升级版价格为37990美元),买软件包的价钱已经占到车价的1/4。






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