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来,交作业了!

望京博格投基  · 公众号  ·  · 2022-12-13 18:45

正文

一、交作业

前几天医药大涨,有不少投资者留言想看有关医药(特别是创新药)指数的对比文章。

今天就来了。

分享前再多说几句,其实在此轮医药大涨前,我们分享过不少有关医药的文章,也通过晒持仓或者分享观点的方式鼓励大家长期持有(至少底部别割肉)。

不过这两年整个医药市场回撤确实不小,创新药一级市场也不好融资,投资者基本上都处于被深度套牢的状态(当然现在可能也没回本),越是底部,越容易对市场悲观,觉得什么都是利空。

现在底部反弹不少,又有不少人开始觉得医药是个好行业了,想学习了解的兴趣也提高了。

反复下来,其实本质上什么都没变。

开始正文:

(本文仅对医药指数投资作为对比,主动的医药基金不在本文的讨论范围内。)

一直以来,医药/医疗都是个相对成熟且主流的大行业,所以与其相关的指数基金也有不少, 今天只分享市面上较受关注,且有产品挂钩的5个指数。 (就是可投资的指数,不然非可投资的知道了也没什么意义)

1.仅投资A股的医疗卫生指数

首先对比三个中证指数公司的指数。

结合 指数定义、当前指数成分股和指数的前十大重仓股 一起来看。

(1)先对比这三个指数是因为 其投资范围都仅限A股(沪深两市),而指数通常是筛选龙头(市值加权),所以我们可以看到这三个指数的前十大重仓股重合度很高,但个股权重不尽相同。

(2) 中证创新药产业指数,指数简称为CS创新药,虽然名字叫做创新药, 但实际上A股 没有太多真正的创新药企。 因为A股上市条件相对苛刻,而创新药企在上市初期都是非盈利的,且实际变现周期很长(甚至有可能无法变现)。毕竟创新药就是黑盒子,哪怕你理论上成功了无数次,可能人体临床实验还会出问题,所以大多数创新药还是选择赴美/港上市。

当然这个大环境也在改变,比如科创板也可以允许盈利亏损的生物科技公司上市了。

(3)中证医疗虽然叫做医疗,但我们可以看到其指数重仓股和CS创新药、全指医药也是有部分重合的,但 其重心更在于医疗服务、医疗器械 ,且还有一丢丢的医美股(比例约5%),比如爱美客。

(4) 全指医药指数里有个“全”字,其实就能感觉出这是一个很泛的指数(比如还包含中药股,例如片仔癀),其当前的指数成分股数量有321个,而CS创新药、中证医疗的指数成分股仅为50只。

不过CS创新药规定了其指数最多有50只个股,而中证医疗上限为100, 只不过目前样本空间中医疗相关的股票还没那么多,而当未来纳入足够多股票的时候,(比如样本空间超过 100 只时,对所有股票按照过去一年日均总市值进行排序),则选取排名前 100 的股票作为指数样本。

(5) 所以理论上,CS创新药的龙头效应更明显,其次为中证医疗(但投资范围与其他两者略有不同)、末为全指医药。

2.港股医药指数

同上,结合指数定义、当前指数成分股和指数的前十大重仓股一起来看。







请到「今天看啥」查看全文


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