美股早讯丨降息预期下调对美国银行业绩造成影响，NII前景成为决定性因素

艾德研究部 · 公众号 · · 2024-04-01 16:29

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▍ 大市综述

上周四，美股三大指数低开高走，尾盘震荡走高。FAANMG多数收跌，仅有亚马逊(AMZN.US)收涨0.31%、谷歌A(GOOGL.US)收涨0.04%。

近期，美联储主席鲍威尔表示，最新的美国通胀数据符合美联储希望看到的情况，以此证明美联储今年降息的基线前景不变。但经济的强劲也意味着并不需要急于降息，还需要看到更多通胀方面的进展，然后再作出行动。具体而言，美国2月个人消费支出PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上升2.5%；核心PCE物价指数同比增长2.8%，是2021年3月以来的最小增幅。这意味着物价涨势温和，住房和能源以外的服务成本大幅放缓，美联储6月仍有可能降息。同时，2月消费者支出跃升至0.8%，这是自2023年1月以来的最大涨幅，凸显出美国经济的韧性。

板块上，降息预期的下调或对美国银行业财报业绩造成影响。摩根士丹利表示，降息次数减少对大多数大型银行NII前景有利，对部分中型银行不利。这主要源于大型银行的资产收益率更高，存款定价压力仅略有增加，而中型银行在美联储2022年和2023年的加息周期中面临着更高的融资成本和存款定价压力。只要银行从借款人手中获得更高的利率，同时保持相对降低的存款利率，那么更高的长期利率通常对银行来说是件好事（取决于银行的规模）。然而，在NII之外，更高的利率可能导致贷款损失增加，因为消费者和企业都在努力跟上更高的借贷成本。摩根士丹利对美国银行、道富银行和富国银行的NII前景（银行从资产中获得的利息减去他们偿还的债务）的潜在增长最为乐观。而硅谷国家银行、Cadence Bancorp和五三银行的下行风险最大。

▍ 趋势点评

3月28日，纳斯达克综合指数1小时K线图显示，指数自BOLL布林线下轨反弹上行后于中轨上方小幅震荡。从技术指标来看，BOLL布林线轨道趋平；卖出成交量放大；MACD金叉，红柱无量；KDJ金叉，然三线聚拢。指数当前小幅震荡位置接近前期震荡区间上沿，即16444.83点位。料想指数短期内仍将维持当前小幅震荡区间，BOLL布林线中轨上16375.53点位成为关键点位。

图表 1 纳斯达克综合指数1小时K线图

数据来源：Wind资讯

▍ 公司财报

无。

▍ 公司简讯精选

1) 美国企业融资市场： 据英国金融时报报道，目前美国企业正急于在美国大选前满足融资需求，以赶在总统竞选最后阶段可能出现的市场波动之前上市。LSEG的数据显示，企业借款人今年发行了价值6060亿美元的美元债券，比2023年同期增长了五分之二，是至少自1990年以来的最高水平。银行家和投资者表示，企业借贷的动机是受到多年来最低息差的激励。息差指的是美国企业债券与同等政府债券之间的息差。但他们补充称，大选势均力敌的前景已促使企业提前推出计划，而不是冒险在今年晚些时候进入可能更昂贵的市场。

2) 全球芯片市场： 研调机构Omdia报告指出，英特尔去年挤下三星，成为全球芯片销售额霸主，英伟达急速窜升至第二，三星落居第三。高通去年营收减少15.8%、降至309.13亿美元，但排名进步一名至第四。博通以年营收284.27亿美元（年增5.5%），排名维持第五。SK海力士营收锐减30.6%至236.8亿美元，排名下滑两名至第六。

3) 蔚来汽车(NIO.US)： 为响应“消费品以旧换新行动”，蔚来推出最高10亿元油车置换补贴，适用于蔚来2024款车型。4月1日起，油车用户置换蔚来新车，将获得额外10,000元的选装基金补贴；综合其他礼遇后，总计可获得最高15,000元的选装基金、价值6,498元的NIOPhone抵用券一张、价值约3,600元的换电券(36张)以及价值4,560元的全域领航辅助(NOP+)一年使用权。

4) 美联储降息预期 ：据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为96.3%，累计降息25个基点的概率为3.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为34.2%，累计降息25个基点的概率为63.4%，累计降息50个基点的概率为2.4%。

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