华大基因的生意，我觉得普通

大热股华大基因开板了。在新股红包越来越小的今天，自带热门标签的华大基因依然收获了19个涨停（18个自然涨停）。

对于华大基因的最初印象，来源于其被称为深圳三宝（其余两个是腾讯和华为）。想想能和腾讯和华为相提并论，应该是了不起的企业。

但是，我觉得一般。

一、华大的这门生意，怎么赚钱？

华大这个公司应该很多人之前就已经通过各种渠道了解过了，被认为是国内最领先的生物科技龙头企业，是基因届的“腾讯”。

对于还不了解具体业务的，再科普一下华大的业务，招股书上的原话是这样写的：

---主营业务是为通过 基因检测 等手段，为 医疗机构、科研机构、企事业单位 等提供 基因组学类的诊断和研究 服务。

基因测序，怎么测？

1. 首先需要一台基因测序装备

2. 然后需要测试的试剂

3. 抽取检测样本

4. 检测得出序列结果

5. 对结果进行大数据分析

6. 得到结论

7. 应用（临床治病+科研）

（脑补一下这个过程，也就理解这个生意了）

华大基因干的事情，是345。是 测序服务 。处于基因测序产业链的中游。上游供应商是 基因检测仪 ， 试剂的生产商。 下游客户是 医院（病人） ， 科研机构 。

根据IPO的披露，过去几年的业务收入来源：

大家可以发现， 生育健康类的业务在快速上升，科研类的收入在迅速下降。 科研收入在下降，不是因为科研需求下降了，而是因为，越来越多的科研机构，开始自己具备测序的能力了，不再需要华大的服务。

二、行业这么好，可华大还是普通

为什么大家说华大好？主要有三点：

1. 基因测序行业发展迅速，国内渗透率还不高；

2. 华大是行业先行者，未来将进一步扩大优势；

3. 华大率先完善了产业链的横向扩张。
   

然而除了第一点勉强成立，后面两个理由都很难成立。所以我说，行业再怎么大，跟华大没太大关系。

行业有多大？

基因测序行业整体说来太复杂，在这也不再展开。说几个数据，大家应该心里就有数了。

根据BBC research的数据，15年全球基因测序市场规模约为60亿美元，16年为接近70亿美元。预计2020年全球市场规模超过120 亿美元，年复合增长率达到17-19%。

以上为整个产业链，包括上中下游的规模。

下图为整个产业链的成本比例，可以看出，华大所在的中游产业，收入大概为整个行业的四分之一。收入大头是上游的基因检测仪和试剂。