【非银】招商证券（600999）中报点评：顶住市场压力，保持固有优势
主要观点：1. 财富管理转型见效，佣金率企稳，股基成交额市占率显著提升；2. IPO同比大幅增长，项目储备夯实，再融资数目增多但金额下滑；3. 投资管理和投资交易业务稳健发展；4. 投资建议：招商证券业务结构稳定，抗市场波动干扰能力强。
投资建议：背靠百年招商局集团，内外部业务有效协同发展。海外业务稳健，在香港市场招证国际IPO承销金额排名第一。今年又成为了国内首家进军韩国的大陆券商，国际化外延发展令人期待。基于上述判断，维持推荐评级，预计公司2017/2018/2019年EPS为0.91/1.00/1.09，对应PE分别为19.42/17.60/16.18倍。
风险提示：海外拓展受阻，市场持续低迷。
【地产】万科A（000002）：17H1业绩同比+36%，上调全年业绩增速至+30%，上调目标价至28.5元
主要观点：1、上半年业绩高增+36%、超市场预期，主要源于结算毛利率超预期提升 ；2、预计17年营收同比+20%，毛利率提升2pct，将推动17业绩增长超+30%；3、结算持续跟不上销售推升已售未结算规模，结合毛利率提升保证17-18年业绩高增；4、投资建议：集中度提升背景下保持龙头优势，上调全年业绩增速至+30%，维持推荐。
投资建议：万科作为行业龙头，在房地产市场集中度提升的背景下凭借其规模优势、成本优势以及管理优势，将进一步提升市占率。此外公司上半年业绩高增+36%、结算毛利率高增7.2pct，均将有力保证17年业绩靓丽。我们预计公司2017-19年每股收益分别为2.28、2.70、3.01元，维持推荐评级。
风险提示：房地产市场下行风险。
【化工】阳谷华泰（300121）：业绩稳步增长，环保高压助橡胶助剂持续涨价
事项：公司发布2017年中报：营业收入7.33亿元，同比+38.63%；归母净利润8088.15万元，同比+34.86%；EPS 0.29。其中，二季度单季营业收入3.76亿元，同比+21.60%，归母净利润4671.08万元，同比+6.68%。
主要观点：1. 防焦剂大幅放量，促进剂量价齐升；2. 环保高压持续，橡胶助剂持续涨价；3. 新业务成长空间广阔；4. 收购达诺尔10%股权，电子化学品领域初布局。
投资建议：预计公司2017-2018年归母净利润2.13、2.76亿元，EPS 0.76、0.99元，对应的PE 20X、16X，维持推荐评级。
风险提示：产品涨价持续性低于预期，新项目建设进度低于预期。
【交运】春秋航空（601021）：公告非公开发行预案修订稿，拟募集40亿规模用于购买飞机及模拟机，长期看好低成本航空的发展空间，维持“推荐”评级
主要观点：1.公司发布非公开发行预案修订稿，拟募集40亿用于购买飞机及模拟机；2.募投项目有助于公司提升运力规模，符合长远利益；3.非公开发行若完成，尽管摊薄公司每股收益，但会增厚净资产；4.中报亮点为公司客公里收益同比提升；5.坚定执行战略调整：重塑国内航线，放缓国际投放增速。
投资建议：看好低成本航空的市场空间以及公司作为龙头的执行力，维持“推荐”评级；假设明年年初完成定增，则对应18-19年EPS分别为1.52、2.00元，对应PE分别为21.54、16.39倍。
风险提示：原油价格大幅上涨、经济大幅下滑。
【计算机】东方网力（300367）半年报点评：业绩高增长，期待人工智能加速落地
主要观点：1. 业绩高速增长，经营效率显著提升；2. 拟收购立芯科技和摄像机企业，致力成为安防人工智能引领者；3. 持续加大研发投入，构建视频大数据应用平台新生态。
投资建议：预计公司17-19年归母净利润分别为4.20/5.22/6.46亿元，对应PE分别为37/30/24X，维持推荐评级。
风险提示：重组方案存在重大调整风险；市场竞争加剧；业务整合不及预期。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【交运】韵达股份（002120）半年报点评：增速远超行业，品质不断提升，维持“推荐”评级
投资建议：1）尽管快递行业增速较2016年有所下降，但仍处于快速发展期。高频、小额、生鲜网购习惯养成有望刺激同等交易金额下产生更多快递业务量，且未来行业集中度会进一步提升，而随着服务能力和效率提升，品牌议价能力有望增强。我们在三季度投资策略《看好多方位升级下核心资源具有议价权的龙头企业》中，认为快递行业属于受益于消费升级，未来具备议价潜力的企业。关注4季度快递传统旺季（双11驱动）的投资机会。
2）公司快递服务的高性价比优势突出、收入增速领跑行业，成本管控效果突出，净利率水平不断改善，预计公司2017-2019实现归属净利润16.89、22.03及27.82亿，对应EPS分别为1.39、1.81及2.28元，对应PE分别为30.7、23.5及18.6倍。对于具有成长性行业中的龙头性企业，维持“推荐评级”。
3）关注公司定增、可交债等融资项目的进展，方案的顺利实施有助于公司增强业务壁垒，保持领先优势。
风险提示：电商自建物流的冲击、快递业务量增速不及预期。
【食饮】沱牌舍得（600702）：产品结构持续升级，渠道布局推动未来业绩高增长
主要观点：1. 产品结构持续升级，次高端推动毛利提升；2. 扁平化布局，深耕渠道推动业绩高增长；3. 剔除内退福利因素后，管理费用管控显著，净利润增速超预期；4. 利润总额反映真实业绩。
投资建议：预计公司2017-19年净利润分别为1.69/3.59/5.22亿元，对应PE为61/29/20倍，给予推荐评级。
风险提示：中高档酒增长不达预期；三公消费限制力度增大。
【汽车】威孚高科（000581）：重卡复苏、排放标准升级提振业绩，看好三季度继续高增长
主要观点：1.下游高景气度持续，2017年上半年业绩亮眼；2.排放标准升级催化尾气后处理系统业务成长；3.博世汽柴、中联电子经营状况良好，稳定贡献投资收益。
投资建议：公司作为行业龙头，产品技术壁垒高，三季度下游需求依旧旺盛，公司业绩有望继续受益。预测公司2017-2018年EPS为2.20、2.26元，对应PE为 12、11倍。首次覆盖，给予推荐评级。
风险提示：重卡景气度低于预期。
【传媒】光线传媒（300251）：新增电视剧和直播业务带动盈利增长，多个影视项目值得期待
主要观点：1. 17H1电视剧与视频直播业务营收大幅提升，带动净利润增长24.61%；2. 17H1电影业务收入增长，而利润稍有下降；3. 电视剧、动漫及其他文化业务发展迅速；4. 以猫眼为主体整合在线票务业务，未来或可独立上市；5. 多点布局构建内容生态圈，公司债已发行资金充足。
投资建议：公司17年下半年尚有多部待上映的大制作和电视剧精品项目，预计开机或储备20多部电影。公司多个泛娱乐领域布局或贡献收入，值得期待。我们看好继续夯实主业的基础上，积极布局泛娱乐领域，逐渐形成完整的内容产业链。我们预测公司2017-2018年实现归母净利9.17/10.95亿元，EPS为0.31/0.37元，对应PE为28/23倍，维持“推荐”评级。
风险提示：电影市场竞争加剧。
【军工】瑞特股份（300600）：半年报业绩增速较快，持续推进研发及市场开拓，将受益于海军舰船的快速列装
主要观点：1.受市场环境活跃及募投项目产能释放影响，公司整体业绩实现快速增长；2.持续推进产品研发及市场开拓，将受益于海军舰船的快速列装。
投资建议：我们认为，公司深耕船舶电气与自动化领域多年，一方面具有研发和技术优势，另一方面与军工集团、海军等下游客户已建立了长期稳定的合作关系，客户粘性强。随着国家继续加大对海军建设的投入，预计我国海军舰船将保持快速建造和列装的态势，公司作为海军船舶电气与自动化设备的主流供应商将直接受益，保持业绩的快速增长。
风险提示：新产品研发进度不及预期；海军舰船列装速度不及预期。
【汽车】广汽集团（601238）：自主合资全面开花，部分费用和减值计提平滑当期损益
主要观点：1.自主、合资全面开花；2.部分费用和减值计提平滑当期损益。
投资建议：我们预计公司2017~2019年净利润分别为109亿、125亿、141亿元，对应PE分别为15倍、13倍、12倍。首次覆盖，推荐评级。
风险提示：汽车销售增速放缓。
【交运】深赤湾A（000022）半年报点评：集装箱吞吐量下半年增速或提升，同业竞争承诺继续履行
主要观点：1.同业竞争承诺延期，但继续履行；2.主题角度，建议关注“粤港澳大湾区”，而公司为建设受益者；3.继续推荐深赤湾A：“绩优+改善+主题”三位一体的投资标的。
投资建议：预计2017-2019年分别实现归属净利5.7亿、6.3亿及7.1亿元，对应EPS分别为：0.89、0.98及1.10元，对应PE分别为30、28及25倍。我们看好港口行业经营业绩回升，叠加多主题或共振，维持“推荐”评级。
催化剂：粤港澳大湾区建设推进。
风险提示：吞吐量大幅下滑，同业竞争承诺履行不及预期。
【化工】哈工智能（000584）：哈工智能首次覆盖点评：更名“哈工智能”实力蜕变，为中国“智”造奋勇担当
核心观点：1、公司2017年1月完成实控人变更；2、友利控股原主业氨纶业务亏损严重，公司17年5月现金9亿元收购天津福臻；3、17H1中报解读：氨纶业务亏损减速、智能制造业务平稳、房地产业务毛利率下滑；4、公司未来发展战略，依托天津福臻，大力发展机器人业务。
投资建议：预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.15元、0.17元和0.23元，对应PE分别为103、90和65倍，给予“中性”评级。
风险提示：氨纶业务持续亏损，机器人集成市场竞争激烈
【机械】永贵电器（300351）：永贵电器中报点评：营业收入大幅增长，多元化发展经营稳步提升
核心观点：1、主营业务分析：营业收入增长强劲，利润增速低于营收增速；2、营收与利润增速不匹配主要原因：高毛利轨交业务占比下降，产品内部结构调整，城轨提升动车下降；3、子公司永贵科技新能源汽车销售增长，翊腾电子带动通信板块爆发式增长；4、预计2017年动车招标逐步恢复，新能源汽车业务增长趋势明显，通信和军工业务维持高增长格局。
盈利预测：预计公司2017-2019年实现归母净利润2.0亿、2.59亿、3.01亿，EPS分别为0.52元、0.67元和0.78元，对应PE分别为33、26和22倍，维持推荐评级。
风险提示：动车组招标不及预期，新能源汽车销量下滑。
【医药】信立泰（002294）：泰嘉稳定增长，一致性评价稳步推进
核心观点：1.核心品种稳定增长，业绩符合预期；2.一致性评价稳步推进，阿利沙坦进医保放量在即；3.毛利率提升，财务指标整体稳健。
投资建议：我们预计公司2017-2019年净利润分别为15.11亿、17.12亿、19.50亿，EPS分别为1.44元、1.64元和1.86元，对应PE分别为22倍、20倍和17倍，给予公司推荐评级。
风险提示：招标降价风险，新品种推广不达预期
【电子】立讯精密（002475）：新品放量，迎来新一轮高增长期
核心观点：1. 新产品放量，营收、利润持续高增长；2. 三季度指引乐观，下半年大客户备货带动全年高增长，公司的大客户战略确保公司始终站在产业发展趋势前沿，持续扩充的产能保证满足客户需求，我们认为公司在今后的三年将迎来新一轮的高速发展期。
投资建议：公司连续四个季度实现营收及业绩的高速增长，下半年将迎来智能手机的旺季，公司全年高增长无忧。我们预计公司2017-2019年净利润分别为19.12/24.82/30.92亿元，当前股价对应PE35/27/22X，维持“推荐”评级。
风险提示：大客户备货不及预期，良率不及预期，新品导入不及预期
【传媒】中文传媒（600373）半年报点评： 传统业务维持稳定，《乱世王者》上线助力后期增长
核心观点：1.公司Q2业绩稳定增长，归母净利同比增长26.96%；2.新兴科技业态继续完善布局，游戏利润保持较好增长；3.传统主业利润贡献稳定 ，延续较强竞争力。
投资建议：上半年，公司主业结构更趋优化，新兴业态涨势喜人，传统业务发展稳定，预计未来盈利能力将稳步提升。我们测算，2017、2018年归母净利润为16.23/20.46亿，对应EPS 1.18/1.48，PE为 19.79/15.70，维持“推荐”评级。
风险提示：游戏收入不及预期，汇兑损失风险，原材料价格波动风险。
【机械】科恒股份（300340）：科恒股份中报点评：材料+设备双轮驱动，公司业绩有望持续增长
核心观点：1. 下游景气度高，助推公司业绩大幅增长；2. 锂电行业持续高景气，设备和材料需求旺盛；3. 三元材料+锂电设备双轮驱动，公司业绩有望快速增长。
盈利预测：预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.97亿元、2.73亿元和3.13亿元，对应EPS分别为1.67元、2.32元和2.66元，PE24X、17X、15X，维持推荐评级。
风险提示：下游发展不及预期，新产品推广不及预期。
本文由“135编辑器”提供技术支持
【医药】京新药业（002020）：工业板块增速平稳，业绩基本符合预期
核心观点：1.工业板块稳定增长，毛利率显著提升；2.财务指标整体稳健，现金流有所增加；3.定增完成建设研发平台，一致性评价稳步推进。
投资建议：我们预计公司2017-2019年净利润分别为2.62亿、3.26亿和4.00亿，EPS分别为0.36元、0.44元和0.54元，对应PE分别为32倍、26倍和21倍，维持推荐评级。
风险提示：招标降价风险，巨烽不达业绩承诺风险。
【军工】星网宇达（002829）：业绩整体稳定增长，传统业务进展顺利&新业务布局实现突破
核心观点：1.导航类、稳控类产品带动收入增长，管理费用大幅增长导致归母净利润增速低于收入增速；2.传统业务进展顺利，新业务布局实现突破，有望带动公司业绩快速增长。
投资建议：公司的现有产品中，综合导航系统、“动中通”系列产品、智能驾考产品等已经实现大量应用，未来还将继续贡献稳定收入；前期研发和推广的铁路弓网检测产品已逐渐开始放量，带来增量业绩；而长期来看，公司布局的红外、雷达和无人机，民用方面能够与惯性技术结合形成综合解决方案，向更多的下游行业推广，军用方面能够集成各类技术形成系统级产品，直接面向军方招标，从而带动公司整体业绩的大幅提升。因此我们认为，公司业务在短期和长期内都具有高成长性，看好公司发展前景。
风险提示：新产品研发推广进度不及预期，民用领域市场竞争加剧。
【机械】杭叉集团（603298）：主营业务保持强劲增长，未来发力拓展海外市场
核心观点：1.主营业务增速再提高，毛利下滑但费用控制良好；2.叉车行业景气度高，公司市占率第二受益明显；3.加大研发投入保持竞争优势，转变营销策略拓展海外市场。
投资建议：预计公司2017-2019年实现归母净利润5.20亿、6.26亿、7.42亿，对应EPS分别为0.84元、1.01元和1.20元，对应PE分别为25、21和18倍，维持推荐评级。
风险提示：原材料价格波动风险、下游需求不振、海外市场开拓不利。
