江苏银行：业绩有所承压，资产质量优异

志明看金融 · 公众号 · · 2024-04-28 15:33

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本报告联系人：邵春雨

江苏银行发布 2023 年和 1Q2 4 业绩： 202 3 年实现营收 742.93 亿元， YoY+5. 28 % ； 1Q2 4 营业收入 209.99 亿元， YOY+1 1 . 72 % 。 2 3 年归母净利润 287.5 亿元， YoY+ 13.25 % ； 1Q2 4 归母净利润 90.42 亿元，同比增长 10 .0 2 % 。 2 3 年年化加权平均年化 ROE 为 14.52 % ，同比下降 0 . 27 个百分点； 1Q24 为 15.38 % 。截至 2 4 年 3 月末，不良贷款率 0.91 % ；拨备覆盖率 371.22 % 。

点评

23年业绩增速下降，一季度营收增速超预期

23 年业绩增速放缓， 24Q1 营收增速超预期。 2023 年营收 742.93 亿元，营收增速 5. 2 8% ，较 3Q23 下降 3.87 个百分点； 1Q24 营收增速 11.7 2 % ，较 23 年上升 6.44 个百分点。 23 年归母净利润增速13.25 % ，较 3Q 23 下降 11.96 个百分点； 1Q24 归母净利润增速 10.02% ，较 20 23 下降 3.23 个百分点。 2023 年第四季度业绩增速明显放缓，但一季度营收增速超预期。

图1： 江苏银行 1Q24 业绩较佳， 2023 年业绩有所承压

资料来源：江苏银行定期财报，招商证券

ROE较高。 2023年末拨备覆盖率378.13%，拨贷比3.45%；1Q24拨备覆盖率371.22%，拨贷比3.38%，拨备保持稳定，拨备较充足。

图2： 江苏银行 1 Q 24 加权平均年化 ROE 达 15.38% ，维持高位

资料来源：江苏银行定期报告，招商证券

资产质量优异，拨备稳定

资产质量持续优异。 2023 年末不良贷款率仅 0.91% ， 1Q24 不良贷款率与之持平，连续四个季度保持不变。 23 年末关注贷款率 1.37% ，较 3Q23 上升 7BP ； 1Q24 关注贷款率与 23 年末持平。 23 年末逾期贷款率 1.07% ，较 3Q23 上升 7BP ； 1Q24 逾期贷款率 1.1% ，较 23 年末上升 3BP 。

图3： 2021 年以来，江苏银行资产质量持续优异

资料来源：江苏银行定期财报，招商证券

拨备水平稳定。 2023年末拨备覆盖率378.13%，拨贷比3.45%；1Q24拨备覆盖率371.22%，拨贷比3.38%，拨备保持稳定，拨备较充足。

图4： 江苏银行拨备较充足

资料来源：江苏银行定期财报，招商证券

息差收窄，存贷款增速较高

净息差呈收窄趋势。 2023 年净息差 1.98% ，同比下降 34BP 。 23 年生息资产平均利率 4.35% ，同比下降 18BP ；计息负债付息率 2.40% ，同比下降 2BP 。由于市场利率和 LPR 下行，叠加去年以来 LPR 下降后重定价效应和存量房贷利率调整，商业银行生息资产收益率承压，净息差呈收窄趋势，仍有下降可能。

表1： 江苏银行净息差情况

资料来源：江苏银行定期财报，招商证券

业绩增速有望继续领跑。 江苏银行贷款的 85% 左右在江苏省内，江苏、浙江及广东社融增量位居全国前三，江苏为制造业强省，区域优势显著。江苏银行近几年处于“信贷需求较好 - 营收增速较高 - 信用成本下降 - 盈利增速更高”的正循环中。江苏银行 23 年末贷款同比增长 12. 32% ，存款同比增长 15.39% 。

风险提示： 经济超预期下行，资产质量恶化；金融让利，息差收窄等。

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