本期投资提示：
1、在华天科技深度报告二中我们提到，我们陆续建立起了电子/半导体产业周期分析、产业估值比较、规范可跟踪的个股业绩分解和盈利预测，以及基于财务的价值链、供应链和公司治理分析框架。我们亦提到，后面的工作将基于以上的体系泛化研究，和添加边角，其中较为重要的边角即海外电子供应链和标的研究。
实际上，从今年初4Q16季报开始我们就率先进行海外重要标的的跟踪研究，我们认为其中至少有2层意义：
（1）大部分重要的下游终端厂商、中游零组件龙头和上游器件/设备厂商在海外上市交易，考虑到当前电子/半导体产业存在明显的周期性，仅仅关注A股范围内标的和供应链显然不合理；
（2）电子产业微创新的供应链变化中，台湾、韩国、北美在半导体、面板、光学、PCB等器件和零部件供应链中仍然占据重要的地位，忽略海外供应链变化的信息整理亦是不足取的；
仅仅这2层意义对于海外供应链和产业研究而言，便已足够重要。因此我们将在海外2Q17季报期间推出系列报告，详细整理和分析海外电子重要标的的供应链和产业趋势、竞争情况，作为申万宏源电子研究体系不可或缺的一环。
2、日月光 2Q17营收66亿新台币，符合华尔街一致预期0.08%（前一日），毛利率18.40%，公司预计3Q17营收环比鞥14%，同比增3.3%。日月光2Q17营收环比降0.79%，同比增5.47%，公司预计3Q17营收环比增13.9%，同比增3.3%，与台积电业绩指引相仿。3Q17公司预计封装稼动率为low 80%，测试稼动率为high 70%至low 80%，基板封装稼动率为low 80%，均低于3Q16稼动率平均水平。公司和台积电看法一致，认为4Q17亦将环比增长，但目前为止尚未看到非常不同于季节性的信号。
3、受制于2Q17上游Fabless库存消化，日月光封装业务同比增2%，测试业务下滑2%，但代工业务同比上升14%。日月光2Q17直接材料业务同比增长187.34%，但基数较低，对公司总体业务贡献不大。与台积电一样，受制于上游IC设计厂库存和整机渠道库存高企，公司2Q17封装和测试业务营运动力疲弱。代工业务渠道库存相较于IC设计厂健康，因此公司2Q17代工业务同比增速强于封装测试业务。日月光2Q17各项业务毛利率稳定。
