养老金入市了 真价值成长将主导未来的创业板行情

继证金之后，另一个代表GJD的投资者，养老基金终于开始进场买股票了，而且买的是中小创股票。养老金入市终于成为了事实，这代表A股市场迈入投资的新阶段。

8月18日九阳股份发布半年报，基本养老保险基金八零二组合持有公司286.7万股，占比0.37%。

目前九阳股份PE19倍，2018年业绩预计增长20%，估值处于合理区间。

同日，正海磁材的前十大流通股东中也新进了基本养老保险基金八零二组合，持有392.92万股，占流通股股本的0.53%。

除了养老基金，我们还看到著名私募淡水泉也进入到正海磁材的十大流通股东里面。正海磁材二季度还处于亏损阶段，2017年预计EPS为0.41，2018年0.57，股价对于估值处于合理区间。

一般来说，社保基金投资理念都是进行价值投资和长期投资，选择一些优质的蓝筹股，追求资产的保值、增值，获得稳健收益。养老金主要看好偏蓝筹股，蓝筹股估值比较低，分红比较高，符合养老金投资性质，养老金追求稳定，每年有持续的回报，对于投资风险把控比较严格，养老金更多关注蓝筹股为主。本次养老金入市买入中小盘股，说明只要是优质个股，养老金都有可能买入，这是一个非常重要的信号，某些股票可能会带来一波比较大的行情。

目前中小创的整体估值并没有到达历史底部

创业板PE(TTM)是54.34倍，历史低值在30左右。

而中小板PE（TTM）是41.38倍，历史低值在20倍左右。

近期创业板维持强势，我们注意到很多个股都是超跌性质的反弹。反弹幅度及持续时间，短期来看主要取决于情绪传递、市场风格、机构仓位配置等。从中长期来看，很多人担心创业板整体还没到底，主要关注几个权重股表现。但部分优质标的不会再创新低，而且会继续强势，表现分化加剧：看业绩、看估值、看成长性。成长股目前仍处于时间换空间、业绩消化估值的阶段。

从两级到均衡   分化加剧，加仓优质个股

今年以来的投资主线基本上围绕业绩和估值，中间穿插主题投资。中小创为代表的的公司一直处在去泡沫和降估值的过程中。经过近两年的时间，以创业板为例，绝对估值对应今年50倍左右，相对沪深300的估值水平也逐步接近历史底部。

在当前的时间点上看，创业板大概率未见底，很多没有业绩的公司仍然较为麻烦，但有业绩有估值的公司则会慢慢走出来。优质的中小创公司配置性价比不比价值蓝筹或周期股差。在当前的阶段，更倾向于的观点是：价值蓝筹在完成估值提升后，每年赚钱业绩增长的钱；周期行业在经历供给侧改革后会有一个长期的逻辑在里面，但更适合波动操作，赚价格波动带来的弹性的钱。而更多的超额收益则来自于自下而上的优质成长标的的挖掘。

当前，我们应该慢慢关注中小创里成长的机会，关注里面成长性最好的公司的股票，也许创业板指数还会反复震荡，但是也许里面优质公司的股价已经不再下跌，或许会走出一波慢牛。

价值投资将成为一种共识

今年“漂亮50”的表现是很超预期的，原因有很多：一，监管的层面不让搞小票，不让搞投机炒作，鼓励价值投资；二，14-15年成长股搞过头，不看业绩轻估值，小而美的审美模式调整，回归基本面；三，存量资金抱团取暖，在确定性和流动性的前提下给予估值溢价。当前连趋势投资者都大谈特谈价值投资。不搞价值投资，见面都不好意思跟人打招呼。

趋势投资者和投机交易者往往是市场的放大器：蓝筹从低估到合理到高估最后走向泡沫和狂欢。后两个阶段，他们起到的作用是推波助澜。当前阶段，很多人心里都清楚，至少已经不便宜了，至于能不能泡沫，不好判断。投资和研究，揣着明白装糊涂，心里一定有杆秤是自己判断的锚。至于别人信不信，他开心就好。投资要日省三身：买什么，为何买，为何卖。

至此，下半年创业板肯定会有结构性机会，终于不用单边下跌了。发现行业空间足够大，真正高成长的公司，成长能够消化估值，我们需要的只是一点点时间。