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市场表现层面，低市盈率、小盘、金融地产表现居前，银行、通信、煤炭表现居前。盈利层面，8月农林牧渔、汽车、钢铁等盈利预测上调靠前。景气层面，国内定价周期品价格下行明显；7月地产仍磨底；7月社融超预期走弱，新增人民币贷款转负；设备更新及消费品以旧换新效果继续显现；前期二育料将逐步出栏，后续猪价可能转向震荡。估值及交易热度层面，市场热度显著下行。
市场表现：低市盈率、小盘、金融地产表现居前；中市盈率、大盘、消费表现相对靠后。主要股指中，中证红利全收益、上证50、上证指数表现居前；宁组合、茅指数、中证500表现靠后。银行/通信/煤炭表现居前，房地产/建筑材料/社会服务跌幅居前。热门概念中，热管理、机器视觉涨幅领先。
盈利预测变动：8月农林牧渔、汽车、钢铁等盈利预测上调靠前，下调幅度靠前的行业为社会服务、基础化工、国防军工。数字经济产业链细分方面，以Wind一致预期看，24年盈利预期排序：显示面板（747%）→ ＞网络安全（148%）→ > SAAS（138%） ↓ >数据安全（128%）↑>光模块（90%） → >半导体封测（75%）→ >数字政府（64%） → >光学元件（62%） → 。
行业景气核心指标变动：1）周期：价格上行：铜/铝等；价格震荡：原油等；价格下行：动力煤、焦煤/焦炭、螺纹钢、玻璃、水泥、尿素等；2）大金融：地产方面，7月地产仍磨底，近期新房销售同比降幅再扩大。 7月数据显示房地产销售、投资延续走弱，同比降幅较上月扩大，新开工、竣工仍低位运行，同比维持20%左右幅度的负增。8月11-17日，30城商品房成交面积同比降幅扩大至27.6%，一线城市热度相对较高，同比仍2位数正增长。二手房销售同比仍正增，但增幅有所收窄 。银行方面，7月社融超预期走弱，新增人民币贷款转负。3）高端制造：汽车方面，设备更新及消费品以旧换新效果继续显现，据乘联会，8月1-11日，乘用车市场零售同比增长7%，环比上月增长16%，新能源车零售同比增长57%，环比上月增长25%。光伏方面，硅片电池艰难挺价，组件价格出现松动。4）消费：必选方面，开学备货需求好转猪价续创年内新高，但前期二育料将逐步出栏，后续猪价可能转向震荡。可选方面，7月社零不及预期餐饮消费趋势走弱，静待后续扩内需政策发力。
估值水平及交易热度：主要宽基指数股权风险溢价均位于7年90%分位上方；全A/全A非金融两油/上证指数估值分别处于5年0.8%/0.4%/32.4%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年0.8%/2.7%分位数附近。交易热度方面，市场热度显著下行。
风险提示：数据统计存在误差、海内外经济衰退、市场流动性风险。
（1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind数据库、Datayes等数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题。同时由于数据存在滞后性，如10月25日披露数据仅反应9月行业情况，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限。
（2）海内外经济衰退：当前海外处于经济衰退周期，国内外经济环境不景气将影响部分行业需求表现。
（3）市场流动性风险：股价行情需依赖资本市场流动性支持，流动性风险恐导致估值下行。
说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
证券研究报告名称：《市场热度显著下行，红利重回占优——估值及景气跟踪8月第3期》
对外发布时间：2024年8月19日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
陈 果 SAC编号：S1440521120006
