【东北电子李玖】通富微电（002156）动态点评：Q2利润环比高增，AI驱动增长

通富微电 发布 2024 年半年报业绩预告，公司上半年预计实现归母净利 28,800 万元– 37,500 万元，同比增长 253.4%-299. 8 % ，实现扭亏为盈。 扣非归 母净利 26,500 万元– 35,500 万元，同比增长 201. 4 %-235.8% 。

点评：

行业持续复苏， 业绩表现亮眼 。 公司 2 4 Q2 预计实现 归母净利润 1.90-2.77 亿， 环比增长 9 4%- 183% ， 同比增长 199%-244% ； 扣非归母净 利润 1.70-2.60 亿， 环比增长 7 9 %- 174 % ， 同比增长 179%-221% 。 其中 由于 折旧政策调整带来的贡献根据我们 测算约 1 亿左右。 2024 年上半年，半导体行业呈现复苏趋势，市场需求回暖，人工智能等技术及应用促进行业发展。 公司 24Q2 营业收入环比 同比 均实现显著增长。

A MD 收购 S i lo AI ， 持续 提升 产品 竞争力 。 AMD 于 6 月 1 0 日 宣布签署最终协议，以全现金方式收购欧洲最大的私人人工智能实验室 Silo AI ，交易价值约为 6.65 亿美元。 Silo AI 团队由世界一流的人工智能科学家和工程师组成，他们在为云计算、嵌入式和终端计算市场的领先企业开发定制的人工智能模型、平台和解决方案方面拥有丰富的经验。 A MD 继续 完善其 软件与应用 生态 版图，该收购 有望 部分缩小与 英伟达 的 生态差距，提升 产品研发迭代的速率 。 公司通过“合资 + 合作”的紧密战略合作伙伴关系，深度绑定 AMD ，持续受益 于 本轮 A I 浪潮 。

与专业投资机构共同投资合伙企业 ， 带来 产业链协同机会 。 公司于 7 月 3 日公告 ， 与中信建投资本、中信 建投投资 共同投资厦门润信汇 泽投资 合伙企业（有限合伙）。公司作为有限合伙人，以自有资金认缴 10,045 万元，占合伙企业认缴出资总额的 55.56% 。 该合伙企业 直接或通过特殊目的载体投资于半导体行业公司股权 ，有望 为公司带来产业链协同机会， 做强公司的主营业务。

盈利预测与投资建议： 我们预计公司 2 02 4 -202 6 年营收分别为 252.8 / 298.6 / 348.2 亿元， 归母净利润 9.0/11.8 / 14.7 亿元，对应 PB 分别为 2. 4 x/2. 2 x/ 2.0 x 。维持“买入”评级。

风险提示： 行业复苏不及预期； A MD 产品销量不及预期