被叫停的ICO：创新还是投机？ | 专栏

被称为“首次代币公开预售”（ICO）的发行活动是这样一种交易：你可以根据一份不受监管的招股说明书，购买一家创业公司发行的计算机分类帐中的条目。但这种 “币”不能在任何商店中消费，听起来和IPO一词很像的ICO也并不一定会让你获得发行公司的股票。但就是这么奇怪的一种交易，自1999至2000年的互联网热潮以来成了影响范围最广的投资热潮。“ICO警报”（ICO alert）网站上罗列的正在融资、即将发行和近期发行完毕的ICO项目包括约600家公司，迄今为止总共融资超过20亿美元。

支撑数字货币的区块链技术是一项重要的技术发展，可被调整用于整个金融系统。然而在很多情况下，ICO只是筹集资金的一种方式，省去了为达到监管要求而要面对的各种麻烦，或向银行支付利息的负担。ICO能成功是因为投资者希望代币的价值会像比特币或以太币一样快速上涨。但定义法定货币性质的权利在各国政府手里。如果政府认为某种数字货币被广泛用于逃税或者正在扭曲金融体系，就会对其严厉打击。从某种意义上说，ICO投资者的行为和风投资本家是一样的。但硅谷风投界的大佬在投入资本之前会坚持要求广泛的权利，ICO的投资者则完全没有这种层级的保护。在这种情况下，监管机构会介入就不足为奇了。

在美国，证券交易委员会（SEC）裁定这些代币在某些情况下可能是证券，因而要受监管。英国监管机构金融行为管理局（FCA）9月就有关风险向投资者发出了警告。中国监管机构本月更进一步，宣布新的ICO完全是非法的。对大多数人而言，ICO代表的意思应该是“不可涉足”（It’s Completely Off-limits）。