每年年底都是朋友圈拼年终奖的时候，很多企业也趁机大肆做免费品牌宣传。一捆一捆的大钞，几米高的现金墙，是企业的豪气更是实力的展示。往年大把现金发年终奖的，大多是互联网、金融等行业，而今年，周期行业则加入了其中，比如说钢铁行业。
没错，就是这个给人留下产能过剩印象，卖一吨钢利润不及一斤白菜价的钢铁行业，也大把给员工发现金年终奖了，代表就是方大集团。近期，方大集团子公司九江萍钢钢铁有限公司派发现金年终奖的视频在网络上热传。红包发放现场，用现金堆砌而成的“现金墙”的高度超过了一个成年人，厚度也超过1米。“现金墙”后面写着“红包寄深情，厚爱催人进”。据媒体报道，方大集团一位董事称，“这次红包发放，只针对公司普通员工，公司的管理层没有现场红包，未来还会有利润分配奖。”方大集团旗下控制的企业多达数十家，这次方大集团拿出了10多亿元现金对员工进行奖励，集团人均收到现金红包4万元。
前几年微利的钢铁企业，今年为何这么豪气？答案很简单，钢铁企业赚钱了。我们来看部分发布业绩预告的钢企2017年盈利情况。
因发年终奖大出风头的方大集团旗下公司方大特钢预计 2017年年度实现归母净利润与上年同期相比将增加 17.64 亿元到 19.97 亿元，同比增长265%到 300%。宝钢股份预计 2017 年度归母净利润与上年同期相比，将增加 101亿元到 108 亿元，同比增加 113%到 121%。
光大证券分析指出，目前已公布 2017年业绩预告的 15 家上市钢企， 按净利润加权平均， 2017 年四季度净利润环比增加 20.5%，
其中龙头上市钢企宝钢、鞍钢、太钢四季度净利润环比增幅普遍在 40%以上。
天风证券指出，2017 年三季度以来，随着供给侧结构性改革、地条钢出清和环保限产等推进，钢铁行业供需关系不断改善，行业基本面总体保持持续向好的发展走势，钢铁企业盈利空间不断扩大。但这样的盈利是趋势性的，还是阶段性的，需要仔细甄别。
广发证券统计了这几年的行业盈利年度趋势，2001-2006年， ROE从3.39%震荡走高至22.30%，而后进入震荡下跌至2015年-10.09%， 2016年回升至3.02%。从2016年以来的季度盈利也呈现上升趋势。
2016Q2、 Q3、 Q4ROE分别为1.67%、 1.08%和1.27%， 2017Q1、 Q2、 Q3分别达2.03%、 1.95%和4.37%。
中金公司认为，供需结构继续改善，盈利持续性不必过分悲观。 2018 年钢铁需求仍有韧性，同比将实现小幅稳增。
此外，去产能及环保力度不改，在供给受控的紧平衡中钢铁盈利持续性有望超出市场预期。
估值方面，广发证券对比历史数据指出，钢铁板块的绝对估值和相对估值都处于历史地位。
2011年至今：截至2018年1月26日,申万钢铁板块绝对估值为PE_TTM为16.81X ，介于0-25%分位数之间（15.39-22.35）。
2011年至今：截至2018年1月26日,申万钢铁板块相对PE与申万A股PE的比值为75.01 % ，介于0-25%分位之间（71%-120%）。
机构普遍认为冬储行情将有利于钢价保持稳定，也是钢铁板块重要催化剂。
天风证券认为，冬储期间，钢材社会库存和钢厂库存都会出现上涨。
而在旺季来临，大面积工地复工将会快速消化掉前期累积库存。 2017 年受京津冀及周边地区环保限产影响，产量受到压制， 库存同期累积速度放缓，
在 2018 年春季复工后，钢材供给或将出现偏紧局面。
爱建证券也认为，近期钢厂库存大幅减少表明冬储意愿已经有所加强，钢价已经完成筑底，在来回磨底完成之后即将开启上行模式。
回顾 2010 年以来春节前后 6 周钢材库存与黑色系期货价格，冬春季库存高点往往出现在春节后的第三周或第四周，而黑色系期货价格高点在商品熊市年份皆早于库存高点出现，近年商品牛市下，黑色系期货价格高点一般晚于库存高点，
今年期货高点大概率将在 3 月上旬之后出现。而随着期现价格的修复，板块也有望走出一波强势行情。
山西证券更加乐观地认为，钢铁的最佳配置时点已经来临！强硬的三重逻辑，将被密集发布、大超预期的业绩预告唤醒，钢铁这枚低估值的“遗珠”，最有希望接棒银行与地产，享受业绩与估值的戴维斯双击，引领强周期行情再一次地启动！
三大逻辑具体为：
（一）供给收缩、需求稳定，周期品价格维持高位，企业盈利持续改善；
（二）行业集中度提升，剩者为王，龙头企业对上下游的议价能力增强，
业绩稳定性和确定性超于以往，将显现如电力等公用事业板块的属性，周期性
逐步弱化，改变“买高（PE）不买低”的惯有投资逻辑。
（三）去杠杆有序推进，减轻企业财务成本，成为未来可持续的业绩增长点。供给侧改革对于传统周期行业的着力点逐步从去产能去库存转向去杠杆，
目前资产负债率仍普遍高企，未来随着业绩改善、债务偿还的进程，债务负担减轻，财务成本下降，而同时资本扩张有限，将为企业持续贡献利润增长，资产负债表和现金流都将大为改善，有望成为高分红的企业。
