专栏名称: 宏观大类资产配置研究

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【国信策略】行业层面成交额集中度保持上升趋势

宏观大类资产配置研究 · 公众号 · 科技投资科技自媒体 · 2025-02-12 00:00

正文

核心观点

市场成交量下降。 上周（20250203-20250207）全市场成交量相较节前有所下降，沪深两市成交额位于2025年至今的58.8%分位数水平（节前为76.4%）。春节过后，交易热度略有降温。

成交额集中度有所上升 。上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度保持上升趋势。行业层面涨跌幅分化度保持上升趋势，个股层面涨跌幅分化度转为上升趋势。

赚钱效应上升。 Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为7.59%，相比前值上升1.43个百分点。全A涨跌中位数为3.90%，较前值上升3.67个百分点。Top25%分位数为7.18%，较前值上升4.4个百分点。Top75%分位数为1.27%，较前值上升3.25个百分点。

行业换手率下降。 上周换手率最高的三个一级行业为：计算机（20.76%）、传媒（14.96%）、通信（12.44%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.75%）、石油石化（0.99%）、公用事业（2.18%）。

机构调研强度下降。 从行业层面的机构调研强度看，计算机（5.15%）、医药生物（2.94%）、电子（2.90%）三个行业的调研强度最高。从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为0.52。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了2.95。

股市资金净流入。 上周股市资金净流入360.21亿元，较前值多流入801.18亿元。各分项资金为：（1）融资余额增加455.35亿元；（2）重要股东增持10.15亿元；（3）ETF流入203.14亿元；（4）新发偏股基金15.34亿元；（5）IPO0.00亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持36.96亿元；（8）ETF流出286.82亿元。

从资金流入流出来看，较前值，各分项的变化为：（1）融资余额增加797.95亿元；（2）重要股东增持增加10.15亿元；（3）ETF流入增加55.16亿元；（4）新发偏股基金增加15.34亿元；（5）IPO增加0.00亿元；（6）定向增发增加0.00亿元；（7）重要股东减持增加36.96亿元；（8）ETF流出增加40.46亿元。

资金流出风险降低。 上周限售解禁家数为40家，较前值增加15家。限售解禁市值为386.76亿元，较前值减少244.78亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为4490.53亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电子（246.41亿元）、基础化工（29.70亿元）、建筑材料（23.80亿元）。有12个行业没有限售解禁出现。

风险提示： 数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。

成交热度

上周（20250203-20250207）全市场成交量相较节前下降，沪深两市成交额位于2025年至今的58.8%分位数水平（节前为76.4%）。春节过后，交易热度略有降温。

深交所上交所成交额

深交所成交额为2.92万亿，较前值增加2.25万亿元，相比春节前一周减少0.78万亿元，在三年分位数中位列88.10%，较前值增加60.7个百分点。上交所成交额为1.87万亿，较前值增加1.42万亿元，相比春节前一周减少0.54万亿元，在三年分位数中位列76.90%，较前值增加59.7个百分点。

科创板创业板成交额

科创板成交额为0.45万亿，较前值增加3525.54亿元，在三年分位数中位列91.80%，较前值增加86.9个百分点。创业板成交额为1.43万亿，较前值增加11104.81亿元，在三年分位数中位列96.10%，较前值增加54.7个百分点。

各行业成交额及占比、边际变化

上周，成交额最多的3个行业分别为：电子（8323.89亿元，占总成交额17.43%）、计算机（7648.06亿元，占总成交额16.01%）、机械设备（4323.03亿元，占总成交额9.05%）。成交额最少的3个行业分别为：综合（74.75亿元，占总成交额0.16%）、美容护理（96.84亿元，占总成交额0.20%）、钢铁（212.30亿元，占总成交额0.44%）。

集中度与分化度

上周，行业层面成交额集中度保持上升趋势，个股层面成交额集中度保持上升趋势。行业层面涨跌幅分化度保持上升趋势，个股层面涨跌幅分化度转为上升趋势。

行业层面集中度

上周一级行业Top5成交额占比为55.36%，较前值上升3.11个百分点。二级行业Top10成交额占比为45.06%，较前值上升3.9个百分点。

个股层面集中度

从个股层面看，上周成交额Top10%个股占全部个股的成交额之比为57.18%，较前值增加1.14个百分点；成交额Top20%个股占全部个股的成交额之比为72.60%，较前值增加1.11个百分点。

行业层面分化度

从一级行业看，Top3分位数涨跌幅与中位数涨跌幅之差为7.10%，较前值上升2.82个百分点。Top3分位数涨跌幅与Bottom3分位数涨跌幅之差为10.23%，较前值上升3.82个百分点。

个股层面分化度

上周成交额Top20%个股与Bottom20%个股的成交额之比为8.37，比值较前值增加0.63。

赚钱效应

Top10%个股涨跌幅与中位数涨跌幅的差为7.59%，相比前值上升1.43个百分点。全A涨跌中位数为3.90%，较前值上升3.67个百分点。Top25%分位数为7.18%，较前值上升4.4个百分点。Top75%分位数为1.27%，较前值上升3.25个百分点。

换手情况

上周换手率最高的三个一级行业为：计算机（20.76%）、传媒（14.96%）、通信（12.44%）。上周换手率最低的三个一级行业为：银行（0.75%）、石油石化（0.99%）、公用事业（2.18%）。

从一年历史分位数看，计算机（75.00%）、商贸零售（65.30%）、传媒（61.50%）三个行业的换手率均处在较高位置。而公用事业（3.80%）、建筑装饰（3.80%）、银行（5.70%）三个行业的换手率所处位置较低。

从三年历史分位数看，计算机（85.80%）、机械设备（81.40%）、家用电器（80.10%）三个行业的换手率均处在较高位置。而建筑装饰（2.50%）、公用事业（3.20%）、石油石化（5.70%）三个行业的换手率所处位置较低。

从五年历史分位数看，计算机（88.80%）、商贸零售（86.10%）、家用电器（85.70%）三个行业的换手率均处在较高位置。而公用事业（5.30%）、美容护理（12.60%）、石油石化（13.00%）三个行业的换手率所处位置较低。

机构调研

行业层面

从行业层面的机构调研强度看，计算机（5.15%）、医药生物（2.94%）、电子（2.90%）三个行业的调研强度最高。

宽基指数层面

从宽基指数层面看，中证500的调研强度最大，为0.52。从边际变化看,中证100的调研强度在上周的绝对变化最大，降低了2.95。

股市流动性

上周股市资金净流入360.21亿元，较前值多流入801.18亿元。各分项资金为：（1）融资余额增加455.35亿元；（2）重要股东增持10.15亿元；（3）ETF流入203.14亿元；（4）新发偏股基金15.34亿元；（5）IPO0.00亿元；（6）定向增发0.00亿元；（7）重要股东减持36.96亿元；（8）ETF流出286.82亿元。

资金供给：融资余额

上周，融资余额增加455.35亿元，较前值增加797.95亿元。

分行业来看，上周融资余额增加的Top3为：机械设备（32.81亿元）、计算机（32.27亿元）、医药生物（17.11亿元）；融资余额减少的Top3为：非银金融（-8.99亿元）、电子（-3.21亿元）、石油石化（-3.13亿元）。

本月以来，融资余额增加的Top3为：机械设备（32.81亿元）、计算机（32.27亿元）、医药生物（17.11亿元）；融资余额减少的Top3为：非银金融（-8.99亿元）、电子（-3.21亿元）、石油石化（-3.13亿元）。

个股层面，融资余额增加的前十大个股为：拓维信息、中际旭创、瑞芯微、中科曙光、领益智造、润和软件、广和通、汉得信息、卧龙电驱、中国联通。个股层面，融资余额减少的前十大个股为：东方财富、润欣科技、同花顺、寒武纪-U、紫金矿业、东山精密、太辰光、万科A、药明康德、工业富联。

资金供给：公募偏股新发基金

上周新发偏股型基金6支，发行量为15.34亿元。

资金供给：ETF净流入

上周ETF净流出83.67亿元，较前值少流出14.69亿元。

上周净流入前十的ETF为：沪深300ETF（24.91亿元）、上证50ETF（22.10亿元）、中证1000ETF（16.69亿元）、中证500ETF（10.61亿元）、中证1000ETF（7.20亿元）、中证1000ETF指数（5.69亿元）、机器人ETF（5.28亿元）、银行ETF（4.94亿元）、软件ETF（4.57亿元）、中证2000ETF（4.48亿元）。流出前十的ETF为：科创50ETF（-65.39亿元）、科创芯片ETF（-22.53亿元）、科创板50ETF（-20.85亿元）、半导体ETF（-16.25亿元）、创业板ETF（-12.54亿元）、芯片ETF（-8.80亿元）、科创ETF（-6.83亿元）、创业板50ETF（-5.75亿元）、芯片ETF（-5.57亿元）、游戏ETF（-5.30亿元）。

资金供给：重要股东净减持

上周重要股东净减持市值为26.81亿元，相比前值多减持了26.81亿元。

上周重要股东增持家数为35家，较前值增加35家。上周重要股东减持家数为135家，较前值增加135家。重要股东净减持金额为26.81亿元。较前值多减持了26.81亿元。从行业来看，上周重要股东净增持市值最多的三个行业为：有色金属（2.90亿元）、交通运输（2.33亿元）、综合（1.76亿元）。上周重要股东净减持市值最多的三个行业为：电子（-11.68亿元）、计算机（-7.72亿元）、电力设备（-7.57亿元）。

资金需求：IPO

上周无新增IPO。

资金需求：定向增发

上周无定向增发。

资金流出风险：限售解禁

上周限售解禁家数为40家，较前值增加15家。限售解禁市值为386.76亿元，较前值减少244.78亿元。预计本周和下周的限售解禁市值为4490.53亿元。从行业来看，前两周限售解禁市值最多的三个行业为：电子（246.41亿元）、基础化工（29.70亿元）、建筑材料（23.80亿元）。有12个行业没有限售解禁出现。

风险提示

数据更新滞后；数据统计误差；文中个股仅作数据梳理，不构成投资推荐意见。

分析师：王开 SAC执业资格证书编码： S0980521030001

分析师：陈凯畅 SAC执业资格证书编码：S0980523090002

联系人：郭兰滨

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