互联网保险平台慧择下周三赴美上市，合作伙伴、产品多样化待完善

新金融深度 · 公众号 · · 2020-02-07 17:46

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文/初九

编辑/西子

新金融深度获悉，互联网保险服务平台慧择于美东时间2020年2月6日，更新了其向美国证券交易委员会（SEC）递交的F-1招股文件，计划将于2月12日以“HUIZ”为证券代码正式在纳斯达克挂牌上市。

招股书显示，慧择正在申请将美国存托凭证在纳斯达克全球市场上市，股票代码为“ HUIZ”，计划首次公开发行465万股美国存托股票（ADS），每份美国预托股份代表20股A类普通股，每股面值0.00001美元，预计首次公开发行的价格将在每ADS 9.40美元至11.40美元之间，花旗银行和中金公司将担任IPO的主承销商，华盛资本证券、老虎证券则为副承销商。

此次发行的净收益将用来扩大业务运营，具体如下：净收益的35％用于技术和大数据分析投资，以进一步提高我们的客户获取效率和风险管理能力；产品设计和开发所得款项净额的25％和所得款项净额的其余部分用于一般公司用途和潜在投资。

人寿和健康保险产品贡献了约90.6％的经纪收入

公开资料显示，慧择于2006年开始经营在线保险中介业务，是中国的在线保险产品和服务平台。作为运营在线平台的特许保险中介机构，与保险公司或其他保险行业参与者无关，不承担承保风险，在平台上分发合作的保险公司（称为保险合作伙伴）承保的保险产品，并帮助他们接触大量的保险产品购买者或保险客户，主要从保险合作伙伴支付的保险经纪费用中产生收入。

从产品类别上来看，慧择产品涵盖两个主要类别：人寿和健康保险产品以及财产和意外伤害保险产品。其中重点关注期限超过一年的长期人寿险和健康险产品。截至2019年9月30日，慧择总计提供约236种人寿险和健康险产品，以及约993项财产及意外伤害保险产品;截至2019年9月30日的9个月中，人寿和健康保险产品贡献了约90.6％的经纪收入。

招股书透露，从人寿和健康保险产品赚取的佣金一直是惠择主要的收入来源。人寿和健康保险产品赚取的佣金收入分别占2017年，2018年和截至2019年9月30日的9个月总营业收入的50.4％，72.9％和89.8％。

截至2019年9月30日的九个月中，提供的长期人寿和健康保险产品占同期所提供的首年保费总额的80.7％。长期人寿和健康保险产品，通常产生更高的佣金费用，这是慧择在2018年和截至2019年9月30日的九个月营业收入大幅增长的驱动因素。

值得注意的是，有限数量的受欢迎的保险产品（主要是长期人寿和健康保险产品）产生了很大一部分经纪收入。截至2019年9月30日止九个月，按经纪收入贡献额计算的前五名保险产品合计占经纪总收入的41.6％，而截至2018年9月30日止九个月为36.8％。

如果由于任何原因不能继续提供这些受欢迎的保险产品或这些产品的受欢迎程度下降，经纪收入可能会减少，财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

此外，截至2019年9月30日，慧择已累计为600万投保人提供服务，并且这部分投保人中很大一部分为年轻一代，尤其是人寿险和健康险客户。 2019年前三季度，通过平台购买人寿险和健康险的投保人的平均年龄为32岁。

招股书显示，慧择2018年保险客户数量约为183万，被保险人数约为1342万人，截至2019年9月30日止九个月，保险客户数量约为105万，被保险人数约为917万人。

依靠保险合作伙伴

根据奥纬咨询（Oliver Wyman Report）的数据，自2015年以来，中国已成为全球第二大保险市场。中国保险市场的规模从2013年的1.7万亿元人民币快速增长到2018年的3.8万亿元人民币，复合年增长率为17％，预计到2023年将达到6.9万亿元人民币，复合年增长率为13％ 2018年至2023年。

慧择的财报表现，也证明了保险行业正在快速发展。 2017年和2018年，慧择的营业收入分别为2.63亿元和5.09亿元人民币，同比增长93.5%。值得注意的是，2017年慧择净亏损9704万元，而在2018年则实现了扭亏为盈，净利润为2928万元人民币。

截至2019年9月30日，慧择的营收为7.351亿元，较2018年同期的3.297亿增长122.9%，净利润也从2018年同期的713万元增加至2251万元。

但保险行业是一个相对较新的行业，商业模式也在不断发展。监管保险业的监管框架也在不断发展，并且在不久的将来可能仍不确定。

慧择的业务依靠与保险合作伙伴的合作。招股书显示，截至2018年9月30日和2019年9月30日的九个月，按营业收入贡献计算，惠择的四个最大保险合作伙伴合计分别占总营业收入的53％和62％。

收入结构来看，慧择通过平台销售保险合作伙伴承销的保险产品而产生的佣金为最主要来源，分别占2017年和2018年总收入的95.5%和99.0%。这一比例在2019年前9个月也达到了99.1%。

如果保险合作伙伴不继续与慧择的关系或经营失败，业务可能受到不利影响。慧择与保险合作伙伴的安排通常不是排他性的，合作伙伴与竞争对手的安排也可能类似。如果保险合作伙伴对惠择的服务和解决方案不满意，或者发现慧择在提高盈利能力方面无能为力，则合作伙伴可能会终止与惠择的关系并决定与竞争对手合作。

此外，慧择与之合作的保险公司可能会开发自己的技术功能，以在线服务保险客户。

以上看来，虽然慧择业务发展较快，但就保险合作伙伴多元化，产品多元化等方面，是慧择未来需要考虑和完善的部分。

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