【安信电子孙远峰团队-持续推荐太极实业】子公司十一科技21.6亿大单落地，OLED和半导体跨周期投资拉动，成长空间看好

■事件：公司公告，太极实业控股子公司十一科技中标项目落地，与和辉光电就第6代AMOLED显示项目工艺机电系统EPC/TURNKEY项目签订工程总承包合同，合同金额21.6亿元。

■显示器件EPC领域地位领先，十一科技前期中标项目合同落地： 2016年并购十一科技目前控股89.45%，十一科技在EPC行业地位领先，显示领域已开展中电彩虹咸阳8.6代线与中电熊猫成都8.6代线的设计与管理。根据公司公告，2017年4月19日公布中标的和辉光电第6代AMOLED显示系统EPC/TURNKEY项目正式签订合同，金额21.6亿元。显示器件，尤其是AMOLED等高端显示器件对于工厂环境洁净度要求极高，作为上游的洁净室提供商公司未来受益OLED跨周期投资拉动，有望斩获更多订单，业绩看好。

■半导体跨周期投资拉动，十一科技大单不断：十一科技作为半导体上游洁净室稀缺标的，公告指出2016年半导体领域获得合肥长鑫12吋存储器晶圆制造66.86亿元的EPC订单，上海华力12英寸先进生产线57.12亿元的EPC订单，以及重庆万国12英寸功率半导体芯片制造及封测5.4亿元EPC订单。受益半导体跨周期投资拉动，未来订单可期。

■半导体封测代工接近世界领先水平：海太半导体DRAM 21nm封测已量产，2016年占比达到10%；DDR4比重由2015年28%上升到2016年54%，DRAM封测代工接近世界领先水平。产品良率达到历史最佳，已通过HP、华为、联想等重要客户审核。公告指出，2016年封装、封装测试最高产量分别8.2亿颗/月和8.17亿颗/月，同比增长25.3%、29.5%，产能进一步扩张。太极半导体减亏，重点培育大客户。

■投资建议：鉴于公司行业内产品和技术的领先地位，我们给予公司买入-A投资评级，6个月目标价为9.98元。我们预计公司2017-2019年营收增速分别为13.6%、12%、30%，净利润增速分别为116.1%、40.1%、30.0%，每股收益分别为0.24元，0.33元，0.43元。

■风险提示：显示和半导体行业景气度周期性波动

【安信电子团队】

孙远峰/赵琦（18616908986）/张磊/张大印/王海维

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