【传媒】当“喊麦”遇上“语C”，这是一个关于“黑界”的传说

——肖俨衍，联系人：韩京

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00 后：移动互联网“里手”，消费兴起新世代。 娱乐行业根本是需求端驱动的行业。00后群体总规模接近1.5亿，且拥有特有的成长环境，是移动互联网的“里手”和智能移动设备的达人，且具有较高的娱乐消费意愿。从年龄上讲，前半段区间出生的00后即将成年，娱乐消费有望进入拐点，我们需要透过现象看本质，重点研究00后这一代人所共有的，可持续性的娱乐消费习惯，从而能够在消费代际升级过程中发掘可持续的投资机会。

社交观：兴趣社交风起，富媒体社交未来可期。 00 后拥有旺盛的社交需求，其对于社交聊天兴趣TGI接近250，显著强于其他代际群体，QQ在00后中使用率和普及率明显高于微信。00后社交，首先是基于圈子和兴趣的社交大有可为。00后线下生活的圈子核心在学校，线上的关系则核心兴趣社交圈，百度贴吧、兴趣部落、狼人杀等产品都是基于兴趣社交成功产品；其次，00后希望用丰富的、多样化的表达方式来彰显自身的个性，获得优越感，富媒体社交未来可期。从海外经验来看，图片领域出现了Instagram和Snapchat，在视频领域出现了Youtube、musical.ly。

娱乐观：竞技游戏成为新宠，国漫的忠实拥趸。 00 后是娱乐至上的一代，除了学习之外时间，娱乐消费是重中之重。游戏方面，由于年龄区间，休闲类游戏仍然是重点，二次元游戏正在崛起。此外，基于圈子社交，移动竞技类游戏迅速在00后中兴起，《王者荣耀》、《球球大作战》等爆款游戏中00后都占相当相当一部分比重。此外，00后是动漫消费人群的中坚力量。优质的国漫作品供给使得00后对于国漫喜爱程度明显高于其他代际的消费群体。腾讯动漫和快看动漫排行榜数据显示，即使平台聚集了国漫、日漫等多种类型漫画，排行榜前十的作品国漫占比在90%左右。

娱乐观：影视垂直细分平台有亮点，古风音乐成为新风尚。 影视方面，爱情、古装、偶像是00后核心喜好的剧种。除主流视频平台渗透率搞之外：短视频平台快手渗透率达到26.6%，TGI达到214.8；二次元垂直社区哔哩哔哩（B站）渗透率也达到16.1%，TGI值达到346.2，显著高于其他平台。音乐方面，00后对QQ音乐的使用占比达65.7%。类型方面，青春爱情类原创、二次元歌曲占据了00后歌单，古风音乐成为新风尚。

风险因素： 00 后随年龄增长习惯迁移风险；市场在估值与业绩中平衡对板块冲击风险；监管政策持续趋严风险。

盈利预测、估值及投资评级： 我们给予00后娱乐行业“强于大市”的评级，基于互联网的社交、娱乐将成为00后经济第一波红利集中领域。社交方面，重点推荐坐拥QQ等00后社交平台资源的腾讯控股，建议关注美图公司、欢聚时代。娱乐方面，综合考虑，各行业发展阶段和商业模式成熟程度，我们重点推荐竞技类、二次元类游戏的投资机会。重点推荐网易，完美世界，建议关注吉比特，巨人网络。