主要观点总结
本次报告关注马来出口超预期带动库存大幅走低，以及产量和库存同步回落的情况。报告解读包括产量端、进口、出口、库存等多方面的分析，总结关键点为以下几点。
关键观点总结
关键观点1: 马来出口超预期带动库存大幅走低至188.5万吨。
本周MPOB公布的10月月度供需报告显示，出口环比大幅增加11.0%，导致库存环比下降6.3%至188.5万吨。
关键观点2: 产量和库存同步回落。
报告显示，马来产量端环比小幅下降1.4%，同时库存也出现环比下降，显示出供需双缩的局面。
关键观点3: 深层原因是印尼产量恢复。
马来供需紧张的背后，实际上是印尼产量的恢复，对马来市场产生影响。
关键观点4: 需求端印度补库动作提振马来出口需求。
印度在报告所关注的月份内棕榈油进口环比增加，对马来出口构成利好。
关键观点5: 市场预估与官方披露数据存在偏差。
报告提及，市场预估与官方披露数据之间存在一定偏差，需关注后续数据以验证当前趋势。
正文
本次报告马来出口超预期带动库存大幅走低至188.5万吨，且见到产量和库存同步回落，
当前马来供需偏紧是表层，深层在于印尼产量恢复。
10月MPOB供需报告解读：
本周一MPOB公布了10月月度供需报告，产量端环比小幅下降1.4%至179.7万吨，进口增加至1.6万吨，出口环比大幅增加11.0%至173.2万吨，国内消费从低位大幅增加49.6%至20.8万吨，库存环比下降6.3%至188.5万吨。
与彭博路透前置预期相比，
本次报告主要偏差出现在出口端，
出口环比增幅明显高于前置预期上沿，推动马来10月库存超预期去化至188.5万吨，本次报告验证之前的强预期猜想。
从供给端看，10月产量环比走低1.4%至179.7万吨，基本符合季节性走低节奏（L5Y均值为-0.13%），与彭博路透前置预期相比产量降幅并不明显，但是与MPOA和UOB预估偏差不大（明显高于SSPOMA预估）。今年马来1-10月份累计产量1623万吨，与2020年相似且明显高于L3Y的1-10月累计产量均值1513万吨，预计2024马来全年产量同比增幅在100万吨附近。
外籍劳工方面，9月劳工数量环比减少1.4万人至22.4万人，自今年4月起劳工数量整体呈现上升走势，短期没有劳工紧缺传闻。
天气方面，10月降雨量环比增加48MM至254MM，主要降雨改善来自于沙巴和砂拉越地区，且过往年份9/10/11/12月份相对偏多短期没有降雨担忧。中长期天气展望方面，市场中性预期ENSO指数有望在明年二季度回升至-0.5阈值以上，本次ENSO偏离度小以及偏离时间短，预计不会形成强烈的降雨量偏离。
从出口需求端看，10月出口环比增加11.0%至173.2万吨，明显高于彭博路透的前置预期，但是仅位于三大船运公司预估下沿，报告出口项目利多。根据印度贸易商口径，印度10月棕榈油进口环比增加59%基本能对应上，中国方面进口仍然没有见到明显放量，
考虑当前印度中国棕榈油有补库需求，后续关注销区买船进度。另外需要关注印尼的产量恢复，调整印尼出口竞争的预期。
国内消费方面，马来消费环比增加49.6%至20.8万吨，
月度环比虽然大幅增加，但是月度消费绝对数额仍然是低位状态，
明显低于往常均值30万吨/月，主要系当前POGO价差高位，主产国国内消费被压制，等待更长期的POGO价差高位状态下的国内消费数据进行持续验证。
库存端，本月库存环比下降6.3%至188.5万吨，明显低于市场前置预估，今年8月份开始库存没有见到明显的季节性累库，导致产地报价持续偏强运行，并且市场预计Q4和Q1产地有去库预期。
以上，10月MPOB报告利多，主要系印度的补库动作提振马来出口需求。
今年马来产量持续向好状态下库存没有见到压力，因为印尼的出口竞争减弱，这一环需要印尼增产来解，但是现在已经11月了。
