主要观点总结
A股市场迎来新一轮赴港上市小高潮，至少4家公司公布H股发行计划。海天味业作为调味品行业的巨头，也计划在香港联交所主板上市。该公司新任女掌门人程雪，带领海天味业走出困境，业绩回暖。程雪自1992年加入海天酱油厂，历经多年奋斗成为公司股东之一，并一步步晋升至董事长职务。海天味业作为中华老字号企业，历经多年发展及上市，市值飙升。尽管面临双标门事件和业绩下滑的挑战，但程雪带领公司积极应对，走出困境，业绩重回增长。海天味业的市场地位稳固，产品线广泛，市值仍领先行业。此次赴港上市是资本扩张和品牌国际化的关键一步。
关键观点总结
关键观点1: A股市场迎来赴港上市小高潮，海天味业等公司发布H股发行计划。
近期至少有4家公司公布H股发行计划，包括安井食品、均胜电子、恒瑞医药和海天味业等。其中海天味业作为调味品行业的巨头，计划在香港联交所主板上市。
关键观点2: 海天味业新任女掌门人程雪带领公司走出困境，业绩回暖。
程雪自1992年加入海天酱油厂，经过多年奋斗成为公司股东之一，并逐步晋升至董事长职务。在她的领导下，海天味业成功走出困境，业绩迎来强势回暖。
关键观点3: 海天味业作为中华老字号企业，历经多年发展及上市，市值飙升。
海天味业的历史可追溯至清朝中叶，经过多次变革和发展，成为调味品行业的巨头。公司市值一度突破7000亿元大关，是行业的风向标。
关键观点4: 海天味业面临挑战但仍保持领先地位。
近年来，海天味业面临双标门事件和业绩下滑的挑战，但公司仍积极应对，走出困境。其市场地位稳固，产品线广泛，市值仍领先行业。此次赴港上市是资本扩张和品牌国际化的关键一步。
正文
A
股市场，再迎一波赴港上市小高潮。
12
月尚未结束，至少已经有
4
家公司，抢先公布了它们的
H
股发行计划。
月初，
安井食品
率先打头阵，宣布了
H
股发行计划。紧接着
均胜电子
和
恒瑞医药
也紧随其后，披露其赴港上市蓝图。而最近，
A
股的“酱油茅”海天味业也不甘示弱，宣布加入这场资本盛宴，目标直指香港联交所主板。
今年
9
月，海天味业换帅，迎来首位新任“女掌门”程雪。
市场随即传出公司准备赴港上市的风声。这些传言一度让人真假难辨，但
12
月的一纸公告，终于揭开了谜底，确认了海天味业筹划在港股主板挂牌的计划。
在调味品的江湖里，海天味业无疑是一艘巨轮，市值高达
2600
亿。作为
调味品行业的“茅台”，程雪在执掌帅印之际，其每一项重大决策都备受瞩目。
赴港上市计划，不仅预示着海天味业在
三年市场低迷后
的一次大胆突围，更是她
作为首位“女掌门人”野心的体现。
海天味业，这个历经沧桑的调味品巨头，在程雪的带领下，似乎正
准备摆脱低迷，扬帆出海，重铸“中华老字号”的辉煌。
程雪，一个在商界女性中响当当的名字，却鲜少有人知道她的真面目。
1992
年，刚满
22
岁的她，带着青涩的面孔加入海天酱油厂，从基层员工做起，从此开始了她长达
32
年的奋斗历程。
当时，或许没有人会想到，这个普通的女孩，将会在未来的某一天，成为掌控市值
2600
亿帝国的女掌门。
1995
年，厂内股份制改革，她果敢地
拿出几乎全部积蓄，认购
1.5
万股股份，成为公司最早的股东之一。
4
年后年，再次认购股权，
位列十大股东之一，进一步巩固了她在公司的地位。这不仅是一次次财富的积累，更是一次对公司未来的信心投票。
此后，她一路高升，
先后担任副总裁、董事、副董事长兼常务副总裁等重要职务，直至
2024
年
9
月接替庞康，成为海天味业的首位女董事长，
完成了从打工人到掌门人的华丽转身。
随着此次人事调整完成，
被外界誉为“牛打工人”
的程雪将正式从庞康手中接过公司董事长的大权。
32
年来，程雪将青春献给海天味业，也收获了巨大的财富，
她不仅在职场上节节攀升，更在资本市场上赚得盆满钵满。
随着海天味业的发展和上市，她手中的股权价值不断飙升。
2020
年，海天味业市值突破
6500
亿元大关，成为调味品行业的巨头。这一年，程雪也迎来了自己
职业生涯的巅峰时刻
——
她以
87
亿美元的身家，位列福布斯全球富豪榜第
274
位，成为全球最富有的女性职业经理人之一。
今年
10
月，又以
300
亿元人民币财富位列《
2024
年
·
胡润百富榜》第
148
位。
可以说，程雪的每一个角色，都伴随着海天味业的一次次飞跃。她的名字，已经和海天味业紧紧绑定在一起。
从
清乾隆年间
的佛山古酱园起步，历经
1955
年合并重组
，
快速成长为
中
国最大的酱油产销、出口企业，
距今已有
300
百多年的历史，
是一家名副其实的
“中华老字号”。
1994
年，海天成功转制，从全民所有制企业蜕变为国有参股的有限责任公司，这一变革让海天如虎添翼，将海天味业从一个地方小厂，发展成为全国知名的调味品企业。
1999
年，海天成为
首个在央视黄金时段打广告的酱油品牌，
通过《新闻联播》整点报时环节，让海天名声大噪。
进入
21
世纪后，海天味业继续保持强劲的增长势头。
2005
年，公司销售收入突破
50
亿元大关，实现了从区域到全国的飞跃。
2014
年，海天味业成功登陆
A
股，成为国内调味品行业首家上市公司。
上市后，公司业绩一路高歌猛进，营收和净利润保持着两位数的增长速度，股价也随之大幅攀升，
市
值一度突破
7000
亿元大关。
海天味业，这个调味品行业的巨头，它的市场表现一直是行业的风向标。然而，即便是巨头，也免不了市场的风浪。
近年来，
海天味业深陷“双标门”的争议，
国内外市场的不同标准，让它饱受诟病。
事件源于消费者发现，海天味业在国内销售的酱油，与在日本销售的酱油，成分表存在差异，引发了外界对其“双标”的质疑。
尽管海天味业多次发布声明，强调产品符合国内相关规定，但
舆论的发酵难以平息。
这一事件导致公司的品牌形象受损，消费者信任度下降，直接影响了市场销售。
2022
年和
2023
年，公司营收和净利润增速放缓，甚至出现负增长，股价也大幅下跌，市值蒸发数千亿。
曾经的“酱油茅”光环逐渐黯淡，陷入了前所未有的困境。业绩的波动，更是让外界对它的未来充满了疑问。
面对危机，程雪临危受命，担任执行总裁兼任副董事长，
带领团队积极应对力挽狂澜，才带领海天逐渐走出困境。
2024
年上半年，海天味业终于扭转了连续两年的颓势，业绩迎来强势回暖，营收和净利润实现双增长。
财报显示，公司营业收入为
141.56
亿元，同比增长
9.18%
；归属于上市公司股东的净利润为
34.53
亿元，同比增长
11.52%
。
它的产品线，横跨酱油、蚝油、酱、醋等多个领域，年产值突破两百亿元，市场占有率连续多年稳居全国之首。
在全球
90
多个国家和地区的餐桌上，都有海天味业的身影。
尤其在酱油领域，海天味业以年度营收超百亿的规模，在国内独占鳌头。即便是中炬高新这样的竞争对手，其酱油品类的营收也仅
30
亿出头，难以望其项背。
然而，海天味业并未因此沾沾自喜。在程雪的掌舵下，公司不断推陈出新，从产品创新到渠道拓展，每一步都谨慎而坚定。
即便在“双标门”事件和业绩下滑的双重打击下，海天味业在
A
股市场依旧
傲视群雄，
遥遥领先于同行。
总市值达到
2623
亿元，虽不及巅峰时的
7000
亿，但
依然力压金龙鱼和伊利股份，稳坐市值第一的宝座。
现在，海天味业又迈出了大胆的一步——赴港
IPO
。
这一决策，不仅是对资本的一次扩张，更是品牌国际化的关键一步。
在全球资本市场的版图上，香港市场以其独特的地位，成为了许多中国企业国际化的跳板。
海天味业的海外业务也在不断扩张，海外市场的收入占比逐年上升，从
2019
年的
5.23%
增长至
2023
年的
7.10%
，业务规模也从
10.35
亿元增长至
17.44
亿元。
这一趋势表明，海天味业正将目光投向更广阔的国际舞台。从财务报表的优化到公司治理结构的调整，每一个细节，都体现了程雪对这次
IPO
的重视。
其跨界饮品在市场上的反响平平，而其他品类的营收虽然增长，但与主业相比仍显不足。
与此同时，李锦记、厨邦、金龙鱼等品牌也在多元化布局上发力，千禾酱油等主打“零添加”的品牌也在趁机崛起，市场竞争愈发激烈。
海天味业面临的挑战远不止于此，
业绩增速放缓、市场空间受到挤压等问题也接踵而至。今年以来，海天味业业绩虽重回增长，但增速放缓，远不及
2020
年以前水平。
虽然海天味业的市值依然领先，但梅花生物、千禾味业等竞争对手的差距正在缩小。海天味业需要寻找新的增长点，进行多元化变革。
海天味业的未来，虽然充满不确定性，但程雪和她的团队正全力以赴，迎接挑战。
而程雪，这个曾经的“打工女皇”，
正带领海天味业，继续书写她的传奇。
