营收仍有20%以上同比增速、较1季度稍有回落；净利润增速平稳
南京银行1H19归母净利润保持同比15%的增长：营收受净其他非息去年同期高基数拖累、同比23%，较1季度有所下滑；PPOP在管理费加大基础保持27%的增速。1Q19-1H19营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为30%/23.3%、37.6%/27.2%、15.0%/15.1%。
1H19业绩同比增长拆分：正向贡献业绩因子为规模、非息、成本。负向贡献因子为息差、拨备及税收。细看各因子贡献变化情况，1H19边际对业绩贡献改善的是：1、规模增速持续走阔、对业绩正向贡献增强。2、拨备计提力度减小，对业绩负向贡献减弱。边际贡献减弱的是：1、息差收窄、负向贡献利润。2、非息收入受高基数影响、对业绩正向贡献减弱。3、管理费用有所上升、对业绩正向贡献减弱。4、税收转为负向贡献，预计免税资产配置力度有减弱。
净利息收入环比-2.3%：息差收窄拖累
净利息收入环比增长-2.3%，息差收窄为主要拖累因素、单季年化净息差环比下降12bp至1.67%；生息资产规模环比增长2.8%。息差的收窄主要为资产端收益率下降，生息资产收益率环比下降21bp至4.21%。资产端收益率下降有结构与利率的共同作用，资产结构方面，较低收益的票据、同业资产、存放央行占比环比一季度分别提升0.5、0.4、1.4个百分点；而较高收益的信托及资管受益权占比较年初下降2.3个百分点。利率方面，预计受融资需求减弱影响，整体定价水平有所下降。负债端资金成本受益流动性宽松与较低付息率同业负债占比的提升，整体付息率环比下降9bp至2.78%。
资产负债增速及结构：增速平稳；资产端票据高增，负债端主动负债支撑
规模增速总体平稳，但资产配置显示优质资产稀缺，存款压力不减。1、资产端总资产环比1季度增长2.8%，具体来看，主要靠票据、存放央行、同业资产及个人贷款支撑；企业贷款及债券投资尤其是非标类投资增速下滑。资产的配置显示企业融资需求较弱，同时公司在消费信贷的持续发力。2、负债端在存款高基数基础上增速有所下滑；付息率较低的同业负债增长较多。随着行业存款竞争加剧，对银行稳定的存款与灵活的负债管理要求愈高。
存贷及债券投资细拆：消费贷持续发力、存款活期化下降
信贷投向分析：19年上半年与18年全年信贷配置结构相似，新增对公+票据：零售=6:4，其中零售又以消费贷为主力。1、1H19新增零售贷款占比总新增贷款39%，其中33%为消费及经营贷，与18年37%接近。2、对公主要投向仍为租赁商贸和批零业。其中租赁商贸业贷款占比新增较18年有较大幅提升、为27%；批零业贷款占比新增则是稍有下降、为9%。另公司上半年加大了房地产信贷的投放，新增信贷占比由负转正、为3%。
债券投资分析：公司债券投资主要配置信托及资管计划受益权与政府债，分别占比生息资产17%、12%。规模较年初增长情况来看：政府债、信托及资管计划受益权、abs规模有所压降，分别环比年初下降6.5%、3.9%、28%，非标资产规模的下降对资产端收益率有一定拖累；而金融债、企业债、基金及购买他行理财则较年初有所增长，环比增长22%、34%、11%、7%。
存款情况分析：活期化存款占比再度下滑。1、从期限维度上看，活期存款占比再度下滑，1H19占比总存款30%，2018年占比31%，反映宏观经济低位运行下，企业资金活化不足；同时资管新规出台后理财资金向存款转化，但客户收益预期仍保持高位，带动存款增长高成本化、定期化。2、从客户维度上看，储蓄存款依靠较高息的揽储维持在稳定的水平，占比总存款20.1%（VS 2018年18.3%）。
净非息收入：受净其他非息拖累增速有所下行；中收增长良好
净非息收入1Q19、1H19分别同比增长132%、90%，其中净其他非息是主要拖累因素，1Q19-1H19同比增长501%、237%；净手续费则保持着回升的态势，分别同比增长8.8%、14.6%。1、净手续费收入：手续费增速的回升主要靠代销与信贷承诺支撑。代销服务同比增长18%，预计为代销保险、代销信托计划产品贡献——银保渠道产品供应有所回暖；信托监管稍有放松。2、净其他非息收入增速较1季度下滑较多，主要为公允价值变动及净损益拖累，预计为上年同期市场收益率大幅下降拉高债券、票据估值基数。
资产质量整体平稳
多维度看：1、不良维度——不良率平稳，1H19累积年化不良净生成环比稍有上升。公司2季度不良率为0.89%，连续4个季度环比持平。累积年化不良净生成率1.22%，环比1季度上升8bp，整体在低位水平。2、逾期维度——逾期率、逾期90天以上年化净生成小幅上升。逾期率较年初小幅上升9bp至1.41%，单季年化逾期90天以上净生成率则上升0.16个百分点至1.24%。3、拨备维度——风险抵补能力较1季度稍有提升。2季度拨备覆盖率为415.5%，拨贷比为3.72%，分别环比上升4bp、2bp。
其他
成本收入比同比下降，主要为营收高增带来的。1H19单季年化成本收入比分别为26.6%、同比下降0.16个百分点。其中业务及管理费同比增长13%，增速持续走高，成本收入比下降主要是业绩高增所致。
资本实现内生，核心一级资本充足率环比提升。1H19核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.87%、10.04%、13.11%，环比提升35、24、33bp。其中风险加权资产环比增长0.5%，同比增长10.1%。
前十大股东变动：增持——陆股通、全国社保基金一零一组合分别增持2.38%、0.33%至4.04%、1.48%。
