全球玉米低库存消费比下的多空交织与国内玉米市场的“小道消息”

汇易咨询 · 公众号 · 咨询 · 2025-02-24 10:14

正文

‍

应广大客户需求，JCI汇易网将在今年三月份下旬为会员客户免费举办线上首届鱼粉市场热点研讨会。本次会议将深入与多视角对鱼粉未来走势、养殖业动态、市场需求结构及天气影响因素等进行多维详尽阐述，诚然包括未来国内外鱼粉市场走势预测与难点解析。免费参与，先到先得！请关注我们的后续通知，及时预约您的专属席位。

2025年第8周，国内玉米市场呈现期弱现强的走势。一则涉及“储备库3月轮换玉米拍卖”“储备库价格限高”“陈稻和进口玉米拍卖”“官方放开进口玉米限制”等内容的小作文引发市场担忧（实施时间未必正确，但始终是潜在利空），并导致连盘玉米期价重回2300元下方。现货市场方面，部分年前囤粮贸易商利润丰厚开始“套现”也限制粮价进一步上涨。国际市场方面，出口强劲推动CBOT玉米期价突破500美分/蒲式耳，市场继续关注全球玉米“低”库存消费比下的南美天气可能的利多与美玉米面积增加的利空。考虑到目前北方主产区农户玉米销售进度普遍超过六成，建议近期下游用户继续分批择优建仓现货，并持续关注国内期现货价差、政策拍卖以及小麦与玉米比价关系变化带来的影响，中美关系对中国谷物进口可能的影响也使我们更加关注国际谷物市场的变化。

1、价格变化：北方主产区粮价继续走强，南北港口玉米跟盘回调

现货市场方面，截至2025年2月22日（第8周）全国玉米均价2203元/吨，周比上涨22元/吨。

北方产区： 东北玉米价格小幅上行，黑龙江新季潮粮折干收购1920-1980元/吨，周比提价20元/吨，吉林深加工企业挂牌价格1960-2020元/吨，周比上涨20元/吨，东北饲料低毒玉米收购价格2060-2160元/吨，周比涨跌20元/吨；华北本地玉米价格走强，山东深加工主流收购价2180-2260元/吨，先涨后跌，周比上涨40元/吨，东北普通玉米到货2200元/吨以上，河北深加工玉米主流收购价2140-2200元/吨，周比上涨20-60元/吨，河南深加工玉米主流收购2160-2250元/吨，周比上涨10-20元/吨，本地优质玉米进厂2250元/吨。

港口与销区： 北方新季散船玉米集港价格2110-2140元/吨，水分14.5%-15%，较下跌10元/吨，集装箱玉米2160-2180元/吨，周比下调20元/吨，广东港口散船玉米报价2220-2240元/吨，周比下跌30元/吨，集装箱新玉米报价2260-2280元/吨，周比下跌20元/吨；

期货市场方面 ，连盘玉米主力合约触及2300元关口后回调，CBOT玉米期价5美元/蒲式耳下方震荡，南美天气和美国新季玉米播种面积成为市场焦点。进口玉米理论完税成本维持在2100-2200元/吨，周比持平，参见下表。

2、部分主销区玉米与替代品关系：国产玉米走强，市场对政策粮投放隐忧浮现

由于国内玉米现货、国产小麦价格均偏强运行，后者暂不具有明显替代优势，但因市场传闻，业内人士开始考虑进口玉米和陈稻拍卖等政策粮投放市场的可能及其对国产玉米价格的影响。具体来看：

国产谷物方面 ，华北地区小麦价格偏强运行，主流区间2350-2470元/吨，当地玉米饲料企业采购价格2200-2240元/吨，猪料玉米价格2270元/吨。

进口谷物方面 ，CBOT玉米期价高位震荡，巴西远月船期玉米理论进口利润150元/吨左右。以下是广东港口麦类产品和其他进口谷物与玉米比价变化，仅供参考比较（单位：元/吨）。

另悉，目前国内3-5月船期进口玉米已大部销售，7-8月船期巴西玉米报价2150元/吨左右；乌克兰近月船期CNF报价263美元/吨，巴西远月船期CNF报价250美元/吨。

3、贸易与库存情况：北方集港持续上量，北港玉米库存再度上升

截至2月21日当周，按照北港二等玉米平舱2150-2180元/吨，大船运费50元/吨，港杂等费用45元/吨推算，理论散船到港成本2245-2275元/吨。当周周末，南方散船二等玉米报价2240-2260元/吨，即期理论亏损5-15元/吨；北方新季玉米集港量（汽运+火运）到货量、山东深加工企业门前玉米到货量进一步恢复，参见下表。

*截至2月21日统计

港口库存方面，截至2月14日当周，广东港口玉米库存维持在150万吨。其中，进口玉米库存不足1万吨；进口替代谷物（高粱、大麦为主）库存小幅下降至120万吨以上。截止到2月14日北方港口（八港）玉米库存再度上升，并逼近前高540万吨。

4、下游消费：生猪养殖继续处于盈亏平衡线附近，深加工盈利下降开工率上升

饲料消费方面 ，2025年第8周，我国毛猪出栏均价14.92元/公斤，较上周上涨2.339%。养殖效益区间为-100~100元/头，头均效益处于盈亏平衡线附近。两广地区散船玉米呕吐毒素1000ppb以内的玉米较通货玉米溢价仍可达到30-50元/吨，呕吐毒素500ppb以内玉米较通货玉米溢价100元/吨以上，华北猪料玉米价格较禽料玉米平均高30-60元/吨不等。

深加工方面 ，2025年第8周，以三等潮粮20%水分玉米价格估算，我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论效益缩窄至亏损约9元；以14-20%水分玉米价格估算，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至98元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论亏损增加至112元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约63%，周比上升3%。

大事记：

1、CONAB：巴西二季玉米播种36%，低于去年同期的45%。2025年2月19日消息：巴西国家商品供应公司（CONAB）表示，截至2025年2月16日，2024/25年度二季玉米播种进度为35.7%，一周前18.8%，去年同期45.3%。目前马托格罗索二季玉米播种进度为43.3%，一周前20.8%，去年同期67.1%。帕拉纳州播种进度46.0%，上周28.0%，去年同期40.0%。2月13日巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2024/25年度巴西玉米总产量达到1.220168亿吨，较上月调高近250万吨，同比增长5.5%。二季玉米产量预计为9605万吨，比上月预测的9463万吨高出1.5%，同比增长6.4%。2024/25年度巴西玉米出口量估计为3400万吨，和上月预测持平，低于上年的3850万吨，将是2020/21年度以来的最低出口量。国内消费量估计为创纪录的8692万吨，高于上月预测的8636万吨，也高于上年的8400万吨（上月预估为8357万吨）。

2、美国农业合作社银行（CoBank）预计2025年美国玉米播种比2024年增加约4%。CoBank在周四（2月21日）发布的一份报告中援引统计回归分析以及与美国各地从事谷物买卖的合作社和商家的对话称，玉米种植面积预计将增加，而大豆、小麦和棉花的种植面积将减少。具体来看，美国农户2025年将播种玉米9,455万英亩，较2024年扩大约4%;美国大豆播种面积将下滑至8,400万英亩，较之前一年下滑3.6%。除硬麦之外的春小麦播种面积为1,000万英亩，较2024年的1,063万英亩下滑5.9%；棉花播种面积为1,030万英亩，较去年的1,120万英亩下滑7.8%；高粱播种面积为570万英亩，较2024年的630万英亩下滑9.5%。

接下来，美国农业部（USDA）将于2月27日在其年度农业展望论坛（Agricultural Outlook Forum）上发布最新的2025年作物供需预测。

3、哈萨克斯坦：截至2月1日的谷物库存超过1670万吨。2025年2月20日消息：哈萨克斯坦国家统计局的报道，截至2月1日，哈萨克斯坦的谷物和豆类库存超过1679.5万吨，其中小麦库存超过1382.8万吨。在所有库存中，食粮库存为1334.5万吨，种子库存为139.1万吨，饲料库存为205.8万吨。就小麦而言，制粉小麦库存为1181.7万吨，种子库存112.6万吨，饲料小麦库存88.4万吨。2月1日的大麦库存为186.5万吨，其中食用大麦库存80.56万吨，种子库存16.98万吨，饲料大麦库存89万吨。

此外，哈萨克斯坦的玉米库存为12.6万吨，大米库存为23.8万吨，黑麦库存为2.3万吨，燕麦库存为23.57万吨，荞麦库存为8.68万吨。

END

全球玉米低库存消费比下的多空交织与国内玉米市场的“小道消息”

正文

请到「今天看啥」查看全文