专栏名称: 倪军金融与流动性研究

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营收增速环比回升，不良率同比回落—成都银行2024年度业绩快报点评

倪军金融与流动性研究 · 公众号 · · 2025-02-11 07:32

正文

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广发证券银行分析师 倪军、王宇

核心观点

成都银行披露2024年度业绩快报， 营收增速环比回升，利润保持两位数增长 。24A营收同比增长5.88%，增速较24Q1-3回升2.7PCT；归母净利润同比增长10.21%，增速较24Q1-3下降0.6PCT；24Q4单季度营收、归母净利润同比分别增长14.72%、8.83%，增速较Q3分别变动+13.6PCT、-2.4PCT，预计四季度债牛行情下其他非息高增对业绩提供有效支撑。

规模扩张稳健。 24年末总资产同比增长14.56%，增速较24Q3末/23A分别变动-0.4PCT/-4.4PCT。24年全年新增总资产约1588.38亿元，同比少增约147.55亿元，24Q4单季度新增总资产约284.43亿元，同比多增2.39亿元。截至24年前三季度，公司贷款同比增长22.2%，对公业务为压舱石，前三季度对公贷款增量贡献达90.6%；个人贷款24Q3单季增量53.2亿元，环比多增22.5亿元。展望25年，受益于成渝经济圈建设，预计区域经济提速背景下公司规模仍保持较快增长。

不良率同比回落，拨备覆盖率保持高位。 公司24年末不良贷款率0.66%，环比24Q3末持平，同比23年末下行2BP，资产质量持续改善；24年末拨备覆盖率479.28%，较24Q3末/23年末分别下降25.01PCT、18.12PCT，但仍处于高位，风险安全垫夯实。

盈利预测与投资建议： 公司深耕成渝地区，战略契合本地特色生态，对公传统涉政优势持续巩固，大零售转型推进补短板，盈利动能有望保持强劲，成长潜力可期。 预计公司25/26年归母净利润增速分别为8.97%/8.84%，EPS分别为3.67/4.00元/股，当前股价对应25/26年PE分别为4.48X/4.12X，对应25/26年PB分别为0.74X/0.66X，综合考虑公司历史PB（LF）估值中枢和基本面情况，维持公司合理价值20.47元/股，对应25年PB估值约1.05X，维持“买入”评级。

风险提示： （1）宏观经济下行；（2）利率大幅波动；（3）区域存款竞争加剧。