上汽集团：中国婴儿潮（二胎）下的7座车寡头

维持“增持”评级。中国特殊的家庭结构（隔代照顾孩子），二胎后家庭成员达到6人，加上独有的大城市限购（接近1.5亿人口），7座车（包括SUV、MPV）成为刚需，2017年开始增长110%以上，公司在7座车市场占40%以上份额，预计未来三年业绩复合增速从5-10%提升到15-20%区间。 维持公司2017/18年EPS预测为3.20/3.95元，根据相关公司估值，考虑到分红除权因素，我们上调公司目标价到38元（上次目标价除权后为36元），对应2017年12倍PE。

2016年新生儿环比增长130万，中国婴儿潮来临，私人购买GL8（中国最经典7座MPV）需求暴发，订单同比增长120%，预计在最淡的6-8月销量环比仍将持续增长，平均价格增长50%（16年同期为20万，17年增长到30-35万区间）。 分析GL8销量增长的原因，主要是在16年同期月销7000台（80%为单位公司购买）基础上新增了7000-10000台的私人购买订单，预计私人需求主要是来自于二胎家庭，主要购买的是38万和44万两个最高配版本车型。

终端调研显示，预计7座SUV途昂销量6-8月保持环比1000台以上的增长幅度，预计8月达到10000台以上月销量。 进入6、7月季节性淡季后，途昂车型的加价幅度略有回落，但总量需求仍然持续增长。

催化剂： GL8\途昂等月销量公布，中报业绩，荣威新能源车销量公布

风险提示： 宏观经济大幅下滑。