起底资本涌向东南亚背后的秘密

东南亚的经济与工业发展状况日新月异，企业家和投资者不遗余力地分析居民收入、人力成本、通信与互联网基础设施、政策环境等，以总结发达国家的常规模式，试图发现那些催动特定行业快速发展的关键因素。

采用这些分析方法，我们很容易理解为什么近期针对东南亚企业的投资事件越发频繁。

根据Crunchbase的数据，2015年-2018年间发生在东南亚的投资事件持续增加，从2015年的612次增长到了2018年的931次。2019年上半年则已经发生了387次投资，考虑到一些投资尚未公布，实际数字应该超过了387次。

在东南亚国家中，50％左右的投资活动在新加坡发生，其次是印度尼西亚和马来西亚，平均占比分别为16.8％和14.1％。在2019年上半年，印度尼西亚成为资本的热门目的地，吸引了东南亚20％的投资活动。

起底资本涌向东南亚背后的秘密

东南亚近年来为什么成为资本的热土？

首先，由于互联网基础设施的完善和智能手机的普及，许多新产品、新服务开始在东南亚出现，如电商、网约车、外卖、流媒体等。在这方面，今天的东南亚就像2010年的中国，在当时的中国，许多基于移动设备的服务伴随着繁荣的智能手机市场而开始 蓬勃发展 。

2010年后的中国，有数十家互联网和高科技公司在短时间内声名鹊起，包括今日头条旗下的抖音、美团点评、拼多多、滴滴打车、摩拜单车、携程、饿了么外卖等。类比中国，相似的行业领袖也有可能在东南亚出现。

此外，廉价劳动力是促进东南亚产业发展的另一个优势。“中国制造”时代接近尾声，中国代工大国的地位逐渐被印尼、马来西亚、越南、菲律宾、泰国、柬埔寨等东南亚国家取代。由于东南亚工业基础设施快速得到建成和完善，宝马、西门子、博世、海尔、宝洁、苹果等大量全球性品牌已经将布局在中国的工厂搬迁到东南亚。

东南亚国家政府还出台了税收优惠政策以吸引外资。例如，针对初创公司和跨国公司布局在越南领土内的子公司，越南政府出台了在前四年内免除所得税的政策。

此外，服务业在经济贡献中的角色益发重要。根据泰国副总理Somkid Jatusripitak的说法，旅游业拉动了泰国18％到19％的GDP。在一定程度上，旅游业成为房地产行业日益繁荣的幕后推手，房价预计在未来的十年内飙升。

作为全球金融中心与东南亚唯一的发达国家，新加坡的发展状况相当特殊，包含P2P、保险、金融咨询、移动支付、金融科技在内的多种金融服务日益普及。此外，基于人工智能、云计算、区块链和其他黑科技的初创公司，由于具有显著的技术竞争壁垒，同样受到投资者看好。

2019上半年东南亚投资情况概览

一直以来，融资都被认为是反映特定时间、特定区域内最新商业趋势的风向标。根据Crunchbase的数据，若不包含债务融资、首次公开募股和公司交易，在2019年上半年有61个东南亚企业已宣布的单轮融资达到或超过500万美元，总融资额达到42.4亿美元。企业名录如下图：

61起投资事件中超过一半发生在新加坡，18起发生在印度尼西亚， 另外7起分别发生在越南、马来西亚和泰国。

按行业来看，61个企业分别来自15个行业。

企业服务行业最受资本热捧，业内发生了14起超过500万美元的投资事件。金融服务行业以13起投资事件紧随其后，其次是电子商务、医疗保健、食品农粮行业。

大部分东南亚初创公司还处于起步阶段，针对它们的大部分是早期投资，例如A轮和B轮。金融服务、电商、汽车行业较为特殊，行业内许多初创公司已经进入D轮以后。

聚焦东南亚高光行业

本部分将介绍资本青睐的五个行业及行业内的重要玩家。

（一）企业服务

如上所述，企业服务行业内大部分投资都发生在新加坡。借助新加坡先进的商业环境，许多初创公司正在通过包容性人工智能、物联网、机器人等技术开发多种企业服务。

ViSenze是新加坡具有代表性的人工智能解决方案提供商之一，专注于通过基于图像识别的精确搜索和推荐系统帮助零售商获客。Perx Technologies、Saleswhale、Novosol （moLotus） 的业务与ViSenze十分相似，在此不作赘述。

一些公司开发了基于云技术的业务管理软件。例如，Deskera为中小型企业提供基于云技术的平台，帮助中小企业经营业务、追踪账户和财务、管理客户、雇佣和管理员工。另一个例子是Swingvy，它为中小型企业提供人力资源管理的云计算平台，服务了5000多家公司，并在吉隆坡、新加坡和首尔设有办事处。

此外，也有一部分公司致力于网络安全、网站搭建、协作办公等。Cobwebs Technologies开发了一个搜索引擎，能够发现潜在的非法活动或恐怖组织活动，且能够对个人进行实时的背景调查；SIRCLO帮助中小企业建立自己的电子商务网站；CoHive则是快速发展的印尼协作办公软件。

（二）金融服务

金融服务包括多个领域，涵盖了P2P借贷、支付、保险、金融咨询、金融科技等场景。

P2P借贷非常受初创企业的青睐。KoinWorks是来自印尼的P2P初创企业，它运营着一个借助机器学习算法为中小企业提供低息贷款的在线平台。据悉，该平台已经有超过30万名用户，超过60%的贷款人都是千禧一代 （1981年后出生的人群） ，超过70%的人是首次投资。其他从事P2P借贷的东南亚公司有Validus Capital和Batumbu。

提及支付领域，Momo难以绕开——它是越南最大的移动支付平台，据悉，其软件总下载量超过1000万次。来自新加坡的Thunes也是赛道内的重要玩家，它为企业提供支付解决方案，同时提供一些企业服务。

再来看保险领域。怀抱提升金融行业的素养、包容度和安全性以优化亚洲金融健康度的美好愿景，GoBear基于“金融超市”模式，已经服务了超过4000万人口，服务区域横跨香港、印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国和越南。Jitta则是金融咨询行业的典型企业，它开发了一种能够帮助评估美国、泰国和亚洲其他地区股票市场内的投资选择的专有算法。

此外，金融科技同样是投资者眼中的热门赛道。Credit Culture是新加坡首家为个人贷款提供数字解决方案的金融科技公司，其专有的创新技术能够发现当下市场的低效弊病，让用户得以采用更高效、更廉价、更优质的贷款发放流程。

另一玩家Silot则专注于尖端的人工智能和识图技术，帮助银行提高预判能力和决策能力。CDRX则是通过将基于股权的“token” （一种加密方式） 证券化，弥合了加密市场与传统市场之间的鸿沟。

（三）电子商务

得益于互联网和无线通信基础设施的完善以及移动支付的发展，东南亚电商平台在近三年内如雨后春笋般兴起，吸引了大量投资。如今，电商显然已经不算是一种新鲜的业态了。激烈的市场竞争，倒逼着初创企业通过差异化的商业模型和在垂直市场内的优势提升竞争力。

有亚马逊、淘宝、京东和eBay等明星企业珠玉在前，B2C成为了电商广为人知的普遍模式。

在2019年上半年，东南亚地区有Zilingo、Bukalapak和Leflair三家B2C电商初创公司分别融资超过500万美元。Zilingo是新加坡的美容和生活方式电商，来自东南亚的小型商户可以借助这个平台直接向消费者出售产品，Zilingo正在计划通过建立供应链来进军B2B领域。在印尼，Bukalapak成为了仅次于Tokopedia、Go-Jek和Traveloka的独角兽企业。除了电商业务， Bulalapak还提供流媒体和金融科技产品。Leflair则是由两位法国企业家创立的越南电商平台。

C2C也是逐渐普及的商业模式之一，但赛道内的企业在具体场景上存在很大的差异。新加坡的Clozette.co是一个面向女性的社交电商，利用用户自发分享的内容来促进产品销售，在中国对标的平台是小红书。印度尼西亚的WOWBID则是一个主打低价的拍卖平台。

此外，也有一些深耕农业领域的B2B平台。例如，印度尼西亚创业公司TaniHub就尝试通过电商平台将农民与食品、酒店、餐馆和餐饮业联系起来。

（四）食品农粮

当基本需求得到保障时，人们会更加关注生活质量，更愿意为食品健康和消费体验买单。

Grain是一个来自新加坡的健康食品电商，在行业内处于领先地位。它建立了自有的厨师团队、菜单和物流体系，为顾客带去良好的餐饮服务。在马来西亚，Dahmakan秉承健康的理念从事餐饮行业。Nutrition Innovation是赛道内的技术型企业，它致力于制造更加健康的天然食糖，帮助减少糖分摄入。

此外，连锁咖啡店Kopi Kenangan在印度尼西亚兴起，目前已在8个城市拥有80家门店，每月售出近百万杯咖啡。Soya Garden则研发了一种有机大豆饮料，受到资本市场看好。

（五）医疗保健

大量医疗保健初创企业正致力于在医生、药店和患者三方之间建立连结。来自印度尼西亚的Halodoc为此开发了两项服务，其一是远程咨询医学领域专家的服务，其二是横跨印度尼西亚30个城市的送药服务。新加坡的Docquity则拥有超过8万名医生，这8万名医生全部通过了平台合作伙伴——国家医疗协会——的验证。

除了互联网医疗，新加坡还有一些其他的与医疗相关的企业，如美容服务平台Novena Global Healthcare Group、保险+医疗平台CXA Group以及农村地区医疗设备供应商Lifetrack Medical Systems等。

由于篇幅所限，除了以上所述，还有一些同样在东南亚地区发展强劲的行业。在本系列的下一篇文章中，我们将对它们进一步展开分析。EqualOcean正在探索全球潜在的行业领头羊，研究范围涉及东南亚、印度、中东、非洲、欧洲、北美和拉丁美洲，敬请关注。

附： 2019上半年东南亚超过500万美元的单轮融资事件一览表

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