作为挂牌最早的影视公司之一，基美影业算得上是新三板第一影视股。不到四年，公司共计融资10.2亿元，成为新三板融资最多的影视公司，远超第二名嘉行传媒的4.84亿元。读懂新三板（ID：ddxinsanban）
做下一个华谊兄弟，这是不少影视公司的梦想。
为此，不少影视公司前赴后继进入新三板，寻找好项目，努力拍片，并大手笔资本运作。
这些公司中，基美影业曾是最接近“成为下一个华谊兄弟”的人。
作为挂牌最早的影视公司之一，基美影业算得上是新三板第一影视股。不到四年，公司共计融资10.2亿元，成为新三板融资最多的影视公司，远超第二名嘉行传媒的4.84亿元。
但现在，这家市值曾高达38.61亿元的公司，如今市值只有8.84亿，成了破净股。
近日，基美影业复牌。
开盘后，基美影业的股价一路暴跌，最低跌至2元/股，最高跌幅达55.65%。截至收盘，基美影业的股价为2.97元/股，跌幅高达34.15%，成交金额1146万元，市值8.84亿。要知道，在公司股价最高的2015年6月23日，基美影业股价为51.41元，市值高达38.61亿元。
基美影业的暴跌，与其2016年业绩不佳有莫大的关系。
此前，基美影业曾因未能在2017年4月30日前披露《2016年年度报告》，一直处于停牌状态。6月9日，基美影业发布了2016年年报。年报显示，去年公司营业收入为1.04亿元，同比下降46.01%；亏损2.65亿元，同比下降830.14%。
对此公司的解释是，主要原因在于公司战略转型，开始从下游协助推广业务向电影产业链上游拓展，并作为执行制片方主控电影的投资、制作和拍摄，投入成本较上年度大幅增加了108%。
2016年主导项目包括《勇士之门》等
公司年报显示，报告期内，公司主控主导了《魔轮》、《勇士之门》、《超级快递》3部影片的剧本开发、投资制作、宣传发行等环节，投入成本较上一年度大幅增加。同时，部分上映影片的电影票房表现未达预期，相关国内版权收入有所减少。
你很难想象，这样的基美影业几乎是近两年来，新三板最受资本追捧的影视公司。
2015年5月，基美影业向海通证券、东方证券发行200万股，募集资金3850万元，估值11.36亿元；
2015年6月，基美影业以23.8元/股向北京天星山河投资中心、东方证券、天风证券等投资者发行1596万股，募集资金3.8亿元，估值17.4亿元；
2015年12月，基美影业再次完成一笔5.98亿元的融资。此时，基美影业的估值已经高达24.82亿元；
而基美影业也凭借2015年以来10.2亿元的融资，成为新三板融资最多的影视公司，而排在第二的嘉行传媒，融资金额仅为4.84亿元，甚至不及基美影业的二分之一。
基美影业董事长高敬东曾说，将努力成为下一个狮门。狮门影业靠“买断片”起家，曾是商业最成功的独立电影和电视公司。
与狮门一样，基美影业靠进口“买断片”不断做大的方式可谓是“独辟蹊径”。
进口“买断片”，是指国内片商以固定价格把影片的放映权从国外片商处买断，而国外片商不参与中国票房分成的电影。
“买断片”《超体》曾给基美带来丰厚的利润
“买断片”给基美影业带来了丰厚的利润。尤其在2014年，协助推广《超体》和《暴力街区》这两部“买断片”，让基美影业营业收入迅速增长至1.54亿元，同比增长218.4%；净利润为5308.21万元，同比增长556.71%。
国内电影行业一家龙头公司高管表示，类似于基美影业这种民营公司，承担的职能跟电影发行差不多，包括沟通影院提高排片量、对影片进行全方位宣传等等。只是由于不具备发行资质，民营公司只能跟中影、华夏签订协议，以“协助推广”的身份参与进口片的在华发行，并且分享发行收益。
“在进口大片发行夹缝中野蛮生长的民营电影公司。”这是业内对基美影业的评价。
近几年，随着买断片质量的不断提升，以及国内买家对买断片越来越早的投入，买断片这门生意已经变得越来越诱人，竞争压力越来越大。
基美影业表示，在“内容为王”的当下，基美影业坚信优质内容对市场的吸引力。于是，公司将转型的新方向，定在公司投资影片的拍摄和制作上。
影视制作好比开发项目，失败的风险极大。公开资料显示，2016年中国电影立项3742部，完成772部故事片、49部动画片，共821部电影获得龙标，国产片总票房266.63亿元。平均每部电影的票房0.3亿元，这还不包括许多电影根本就没有公映。
为了降低这一风险，基美影业选择与一些国外知名的电影公司合作。2016年下半年，基美影业4.5亿元入股欧罗巴公司正是出于这一考虑。
然而，转型的阵痛开始浮现。2016年，公司参与投资的4部电影表现均不如人意，其中仅《九条命》的票房最终超过1亿，而由公司主要拍摄制作的《魔轮》，票房仅为784.2万元。
花费5000万美元投资吕克•贝松的科幻片《星际特工•千星之城》
但基美影业的转型之路走的很坚定。值得注意的是，公司曾花费5000万美元投资吕克•贝松的科幻片《星际特工•千星之城》，成为目前中国参与投资额最高的国际电影。
比起项目风险，影视行业正在发生的变化，可能更让基美影业担心。
据数据显示，2017年第一季度中国内地市场电影票房累积142.5亿，较去年同期的144.9亿下降1.7%，观影人次首次出现负增长，累积4亿，同比下降3.6%。
基美影业也坦言，国内电影行业增长趋势放缓，增速低于市场期望，是今年出现亏损的重要原因。
行业的风险在加大。与此同时，电影制作成本却也是水涨船高。在2016年报的重要风险事项中，公司第一次出现了增加电影制作成本增加风险。
基美影业表示，近年来，由于文化行业的繁荣发展，市场对于精品大片的需求旺盛，优质IP价格、节目模式价格、剧本费用、演职人员劳务报酬、场景、道具、租赁等费用不断上升，促使内容提供商制作成本不断上升。
在易凯资本王冉看来，中国影视产业的资本泡沫正在逐渐变大。其中，影视业核心要素的市场价格正在越来越频繁地出现透支和预支，比如一线明星的价格、导演和编剧等；而资本也在IP形成的过程中扮演了推波助澜的角色。
影视制作市场的格局已经发生了重大改变——竞争向资本倾斜。
过去4年，基美影业的经营性现金流量一直处于流出状态。2013年-2016年，公司经营性现金净流量分别为-2495.33万元、-1075.51万元、-1.96亿元、-1.62亿元。
截止到2016年末，基美影业的账上货币资金为3.22亿元。在当前的估值下，基美影业手上的牌不多了。
