库存仍在高位 玻璃涨势受到拖累

清明之后，本着对未来预期转好的背景下，FG1909主力合约重心不断上移。 不过值得注意的是，玻璃厂家依旧面临高库存压制，现货提涨难度较大，在后期多条生产线复产背景下，玻璃期价涨势也将受到拖累。

高库存压力明显

近期期现货价格走势背离，现货库存持续攀升，导致厂家不得已让价促销。清明之后，沙河玻璃价格率先下行，主流价格跌破1300元/吨，华中、华东等地区玻璃价格也呈现20元~40元左右的下降空间。然而与此同时，期货价格却不降反升，尤其是远月合约在4月呈现明显的上升趋势，当前期货升水达到80元左右。从现货销售规律来看，一般从二季度开始，清明节前后成为下游市场的转折点，期货市场对未来销售预期转好，使得FG1909主力合约升水逐渐拉大。

今年春节期间，玻璃厂家的库存增量高达512万重量箱，创下历史新高，并且在年后的周度库存中，玻璃厂家库存还在与日俱增，其中重点地区沙河受到环保监管，整体产销不佳，贸易商囤货积极性较弱，减缓玻璃厂家库存消耗速度，其他地区的需求也不见起色，复产产能的增加加大了区域供需矛盾，从而不利于玻璃库存的消化。截至4月19日，国内玻璃厂家库存累计值为4528万重量箱，较去年同期增长36％。

产能复产增加供给隐患

2010年前后是玻璃产能增长高峰，按照5年~8年的最佳窑龄年限来算，今年多条玻璃生产线窑炉已老化，面临较强的冷修需求。2018年11月到2019年1月，在玻璃行业销售传统淡季，国内累计12条生产线相继检修。不过从市场表现来看，春节后玻璃厂家毛利润仍有10％~15％，冷修意愿减弱。一般生产线的冷修周期在半年以内，这些前期集中冷修的生产线在今年上半年存在极大可能的复产概率。