年末IPO狂欢背后：投行“收成”越来越差

周四阿里巴巴官宣香港IPO定价176港元，较美股价格留出3%折扣。与以往大型IPO承销投行赚的盆满钵满相比，这次负责阿里130亿美元募资的17家承销商一共只能分得约3000万美元的承销费。

（阿里香港IPO承销费用在2.2亿-2.53亿港元之间，来源：阿里SEC文件）

根据阿里巴巴向SEC提交的文件，完成5亿股发行后券商们能够获得2.2亿港元（约2810万美元）的承销费，如果额外7500万股的超额配售权得以行使，投行承销费用将上升至2.53亿港元（约合3230万美元）。

虽然3000万美元本身是一笔不小的数字，但与阿里2014年在纽交所上市募资250亿美元时支付的3亿美元承销费用相比，着实是较大的滑坡。

据媒体报道，阿里香港IPO承销费用较低的原因是公司本身知名度足够高，不需要进行额外的路演和投资者会议。此外香港IPO的承销费用本身就会（比其他地区）低一些。

目前全球资本市场承销费用的纪录，仍旧是2008年VISA在纽约募资196亿美元时支付的5亿美元承销费。在阿里上市之前，今年规模最大的IPO，募集81亿美元的UBER上市时支付了1.06亿美元的承销费。

IPO“小年”

更令投行们“心凉凉”的是，眼瞅着今年就要结束了，全球IPO市场募集资金只有约5747亿美元（沙特阿美尚未被计算在内），同比下滑近20%。全球市场的募资金额也创下了2012年以来的新低。这也与许多大型募资因为种种原因推迟或取消息息相关。

在美股市场上市后遭遇大幅下挫的Uber和Lyft极大地挫伤了IPO市场的积极性，而“全球最大的二房东”WeWork撤回上市后估值大打折扣，更是引发了一级市场的集体反思。

此外，据路透社报道，即将在12月初挂牌上市的沙特阿美，将会以募集资金0.35%的比例支付投行承销费，即使按照最高募集金额256亿美元来计算，折腾了大半年的投行们一共只能分到9000万美元。