作者：牛弹琴
来源：牛弹琴（ID：bullpiano）
（一）
在最近一个交易日（21日），美国“两房”又崩盘了。
美国两大房贷巨头——房利美和房地美的股价，出现自由落地下滑，房利美一个交易日暴跌了35%多，房地美暴跌幅度更接近腰斩。
这是两家关系到中国数千亿美元的企业，股价崩盘，毫无疑问牵动中国人心，马上还会有各种谣言。
“两房”上一次自由落体，还是在2008年金融危机。事实上，美国次贷危机之所以发酵成全面经济危机，与“两房”的冒险扩张也有着重大干系。
在金融危机期间，难以为继的“两房”，股价暴跌了90%。
这一次的突然暴跌，也还是上次危机的后遗症。
当年为挽救“两房”，美国政府只能出手相救，将“两房”国有化，并注入了近2000亿美元资金，但政府也拟定了异常苛刻的救助条件，原先管理层被踢走，原先股东权益被大幅剥夺，“两房”收益绝大部分归美国政府。
据统计，自国有化以来，“两房”已上缴政府近3000亿美元，远远超过当年政府的投入。
被剥夺股权的对冲基金自然不服，于是不断发起集体诉讼。
2月21日，美国一上诉法庭以2:1的投票结果裁定，投资者不能推翻政府获得大部分收益的决定，但可以就当初合同违约发起一些诉讼。
这个裁决，立马导致了“两房”股价的自由落体下跌。
对中国人来说，“两房”不是普通的美国企业，因为这是两家中国投资最多的公司，至少是数千亿美元的级别。
暴跌，必然引发关注。
（二）
中国社交媒体上，隔三差五还会出现这样的故事：
随着美国“两房“”的退市，中国约4000亿美金债股券血本无归，成为一张费纸。当年辛丑条约赔款4。5亿两，平均一个国人赔一两，而现在中国损失的3760亿美元，平均一个国人赔款300多美元。这么大一笔钱泡汤了最后恐怕还是得由百姓买单。呼吁党中央和全国人大对“两房案”立案调查……
甚至有人还这样计算：
3万亿人民币是个什么概念？2007年全国工资总额是2万多亿人民币，全国商品住宅投资总额是18000多亿人民币，全国医疗总费用是6800多亿人民币，全国教育总支出是7000多亿人民币，也就是说，仅仅两家美国房贷公司就借去了相当于中国一年半的工资，相当于中国近2年的住房投资，相当于中国4年多的医疗费用，相当于中国4年多的教育支出。面对如此旷古未有的财富损失，中国老百姓又如何能够买得起房？如何能够看得起病？如何能够养得起老？按照网上披露的国产航母建造费用每艘30亿计算，3万多亿人民币就是一千多艘航母……
经常有人发来这样的信息，让牛弹琴（微信：bullpiano）核实真伪。
总是又好气又好笑。
爱国热情值得肯定，但这是彻彻底底对金融市场缺乏必要的常识，连股票和债券的概念都没搞清楚。
股票是股票，债券是债券，在经济学上是两码事。中国在“两房”有巨额投资，这不假，但中国不是股东，而是债主。做“两房”股东确实很悲催，但债主应无恙，因为即便“两房”破产，债权还必须优先偿还，而且“两房”债权有美国政府担保。
但谣言之烈，迫使国家外汇管理局负责人2011年罕见站出来澄清说，中国持有的“两房”债券还本付息正常，有关媒体称中国亏损可能高达4500亿美元“毫无事实根据”。
但很多人还是不懂，按照媒体的报道，在一年人代会上，有代表在发言中说，美国“两房”问题导致中国金融受了内伤。
当时还主管金融的国务院副总理王岐山听不下去了，立刻澄清说，这是“不准确”的，具体到“两房”，中国拥有巨额债券不假，但假如美国不救“两房”，美国经济就要崩溃，更何况“两房”债券由美国政府担保，而且在出问题的债券问题中，美国占了四分之三，美国是必救不可的。
（三）
对“两房”，美国人恨之入骨，但美国政府确实不得不救。
如果不救，损害的是美国的主权信用，作为一个连带后果，美国国债也会随即失去信用。
但要说美国没有小算盘，也是不对的。
当时的美国财政部长保尔森，后来也开玩笑说，如果打小算盘的话，美国可以听任“两房”垮台，这等同于征收了外国政府的1万亿美元投资。
这意味着中国数千亿美元的投资，真会付之流水。
但保尔森不敢这么做，他当时听到一个情报汇报后，更是如坐针毡：俄罗斯官员已和中方高层接触，并提议两国采取联合行动，大量抛售持有的“两房”机构债券，以此迫使美国采取紧急行动，接管这两大企业。
俄罗斯人也担心美国的小算盘啊！
也不要问美国是怎么得到这个绝密情报的，或许以后历史会披露。后来俄罗斯吞并克里米亚时，很多美国人还翻出这笔旧账。
保尔森真是急火攻心：一旦中俄联手，金融危机将更加恶化，美国经济真可能万劫不复。
当时正是北京奥运期间，陪小布什在北京看比赛的保尔森，不断向中方保证，美国一定会救助“两房”，中国投资安全无虞，中国你们也千万不要撤资。
保尔森回忆说，考虑到间谍窃密的问题，他又不敢在电话里说，更不想让外界知道“两房”已是危在旦夕，于是，在当时北京的各种秘密会谈和晚宴上，“我竭尽全力向中方确保所有事情都会正常运转。”
这里面还有一个小细节，由于对“两房”和金融走势太过担忧，心不在焉的保尔森一天去参观长城，在进出一个瞭望台时，忘记低头的他被城墙重重地磕了一下。两强相争的结果，自然是中国城墙胜出，保尔森痛苦地大叫一声，鲜血也从他的额头渗出。
保尔森回忆说，中国领导人随后在和他聊天时，总是就这个问题打趣，他们总是“舌头带着笑意，为没有建造更高一点的瞭望台表示歉意”。
回国后，保尔森立马国有化了“两房”，中国投资确实没遭遇违约。
（四）
现在，“两房”又崩盘了，谣言肯定又会盛行。
但这一次，真的和中国无关，中国持有的是债券，崩盘影响不到中国，“两房”
债券总体较高，也一直是中国外汇投资的一个重点。
但围绕着“两房”的兴衰成败以及种种争议，还是有一些启示的：
第一，中国还是应逐步淡出“两房”债券。
道理很简单，保尔森都开玩笑，如果听任“两房”破产，等于征收了1万亿外国投资。将很多鸡蛋放在一个篮子里，本身就很危险的事情。一旦中美发生极端事情，美国就翻脸不认人，就不承认“两房”债券，中国你能怎么办。
规则是规则，但前提是人们得守信。以特朗普的不讲规则，什么事情都可能发生。
第二、政府救市，不能罚酒三杯。
“两房”当前的风波，与美国政府当年的国有化救市有关。救市可以，但条件必须苛刻，当年的“两房”管理层全被炒鱿鱼，当年的股东大部分股权被剥夺，企业新利润绝大多数交政府。要知道，政府的钱是纳税人的钱，不是风险投资，必须要有回报。
只有这样，才能惩罚那些贪婪冒险的资本家。如果赚钱归自己，亏钱就找政府；政府的惩罚，还不过是罚酒三杯。但摊上政府的事情，只会越来越多，老百姓才真是冤大头。我们的教训太多了。
第三、是泡沫，总会破裂的！
“两房”的问题，就是美国房地产市场危机的缩影。当年房市火爆时，用巴菲特的话讲，谁都不认为自己是裸泳，“两房”更是大举扩张抓住商机，发放了各种高风险的房贷。最后泡沫破裂，房贷断裂，“两房”几乎万劫不复，靠政府才苟活了过来。
“两房”的问题，中国就没有吗？当中国不少城市的房价，都远远超过美国的时候，我们泡沫真不严重吗？是泡沫总会破裂的，千万别忘了，日本经济“失落的10年”、美国的次贷危机，都是房市泡沫破裂的直接后果。
出来混，总是要还的。美国日本的教训，我们真的吸取了吗？
