大家好，我是很帅的狐狸🦊

昨天（1月15日），市场出来了两个好消息——

一个是美国的 通胀数据 出炉（CPI）， 低于预期 。

另一个是以色列与哈马斯达成 加沙停火协议 。

两个新闻都指向了同一个事情—— 美国的通胀可能有好转，美联储（美国的央妈）持续降息的概率提高了 。

（虽然后面回落了…）

Part 1

🤔 美联储降息跟A股啥关系？

如果是老读者的话，第一部分可以直接跳过了。

周日的策略周报发出来后，有读者吐槽说A股涨不涨跟美股没啥关系。

咱的央妈放不放水，其实跟美联储的货币政策关系还是很大的。

一旦美联储放水，美元就不值钱了，资金就会把美元给抛了换多点人民币，跑到A股扫货。

A股也好，人民币也好，都会上涨。

但如果美联储没降息，咱的央妈就先降息了。

从投资者的角度来看，咱的相对收益变低了（利息低了），人民币也因为咱的放水相对贬值了。

投资者自然会赎回一点人民币资产，跑去买多点美元资产。

所以美联储没降息前，咱央妈是不敢随便降息的。

这也是为什么去年9月下旬A股会出现一轮大涨，主要就是因为美联储9月18日终于降息了。

很多KOL当时说美联储Hold着不降息是为了搞「金融战」，为了把我们市场搞垮。

这个是 阴谋论 很多人也都知道了——

因为美联储是独立于美国政府的机构，它的目标是 就业最大化+物价稳定 。

如果不降息对自己的经济是有伤害的，它没必要为了搞「金融战」杀敌一千自损八百。

有可能搞金融战的是 美国政客 （政府或国会里的人）。

他们为了争取选票，金融战只是其政绩之一。

比如宁德时代被拉清单，其实背后是Marco Rubio这个反华先锋。

图/ Fortune

上次我说腾讯宁德的事情有「金融战」的可能性结果被人喷「阴谋论」（？？），所以我今天稍微解释下整个逻辑……

Part 2

😮 这俩好消息怎么理解？

自从上周五的非农数据出来后，市场一度很悲观。

甚至有经济学家在说是不是要开始讨论美联储停止降息、转头加息的可能性——

因为非农就业超出预期，而招聘需求旺盛意味着工资上涨，工资一涨企业成本就上来了，可能会给服务和产品加价，进而造成通胀（所谓的 「工资-物价螺旋」 ）。

而我们周日的策略周报提到说， 这次非农就业数据虽说是超预期，其实从结构上来看还好。

因为开岗位的大多是非周期性行业（政府/教育/医疗等）——

图表/ ChatGPT，很帅的投资客

这些非周期行业的招聘跟宏观经济周期关系不大，招聘数量比较稳定，工资也不会大幅增长。

所以不大会带来「工资-物价螺旋」，对通胀的影响不大。

而这次 美国的CPI数据 算是印证了我的观点——

同比（跟去年同期相比）+2.9%，跟市场预期一致。

但 核心CPI ，也就是去掉了食物和能源后的CPI，同比增速只有+3.2%，比市场预期的3.3%要低！

一般来说，食物和能源比较「刚需」，央妈很难通过货币政策（比如加息或降息）来影响市场需求。

所以从央妈的角度来看，核心CPI会更重要一些。

核心CPI没有预期那么高，说明暂停降息从而压制通胀的必要性就变小了。

另一个好消息是 以色列和哈马斯达成加沙停火协议 。

声明说协议旨在在加沙地带实现 「永久停火」 ，卡塔尔、埃及、美国都会作为协议的担保国。

虽然昨天原油因为 ①美国原油库存大降+②对俄最新制裁，导致油价又涨了不少。

不过中东局势一旦稳定了，油价涨幅也会有个限度。

毕竟这次CPI分项数据里头，环比增速涨得最凶的就是能源价格。

稍微提一句，美联储长期盯的通胀指标其实不是CPI，而是 PCE （Personal Consumption Expenditure，个人消费支出）。

但是PCE数据要等到1月30~31日才出炉，而美联储FOMC在1月份的议息会议时间是1月28~29日。

这也是为什么美股会那么high的原因。

但 1月份美联储持续降息的概率并不大啦 ~

毕竟被称为「新美联储通讯社」的记者Nick Timiraos（AKA「美联储传声筒」）也发了个评论说，CPI数据对美联储暂停降息的前景几乎没影响，预计这个月美联储会按兵不动。

所以A股和港股的回落……也可以被部分解释了……

P.S. 更及时全面的资讯，可以看看我们的另一个公号——

🤑

「Greed is good.」

「很帅的投资客」的所有内容皆仅以传递知识与金融教育为目的，不构成任何投资建议。一切请以最新文章为准。

📖 相关阅读：