险资巨头，又「杀」回来了

凤凰WEEKLY财经 · 公众号 · 股市 · 2024-12-09 21:06

正文

在股市不断向前挺进的过程中，险资的活跃度正急速提升。

12月4日，新华保险发布公告称，公司于2024年11月28日通过二级市场集中竞价交易方式，增持海通证券无限售条件流通H股400万股股份，占海通证券已发行H股股本的0.12%。本次权益变动后，新华保险持有海通证券H股171027200股，约占海通证券H股股本的5.02%。

据《证券法》规定，投资者持有一个上市公司已发行股份的5%时，即构成“举牌”，应向有关机构作书面报告，并且履行有关法律规定的义务。

自今年以来，险资频频出手举牌A股及H股上市公司。据不完全统计，包括长城人寿、利安人寿、中国太保等16家险资，也加入了举牌上市公司的队伍。无论是从举牌次数还是举牌公司的数量看，都创下了近4年来新高。

回溯过往，保险业分别在2015年和2020年发生过两次举牌潮，一次由中小险企主导，一次由头部险企驱动。而当下这一轮举牌潮，更多体现出随着保险业发展和资金积累，险资在股市布局能力的增强。随着资本市场改革不断深化，有望进一步拓宽险资投资空间，为市场注入更多的活力。

新华保险的“算盘”

继2019年中国人寿举牌申万宏源H股以来，时隔五年，市场上再现险资举牌上市券商。

从公告披露的信息看，本次举牌海通证券H股股票的参与方，为新华资产管理股份有限公司（简称“新华资产”）。关联方新华资产管理（香港）有限公司（简称“新华资产（香港）”）未参与本次增持。

以上只是序幕。据海通证券披露的公告信息显示，新华资产又分别于11月29日、12月2日和12月3日买入海通证券H股股份，在12月3日再度买入800万股后，新华资产持有的海通证券H股比例达到了5.7192%。

与此同时，新华保险也在增持国泰君安H股股份。

据公开信息显示，作为国泰君安的股东，今年8月30日，新华保险增持了1.6亿股国泰君安H股，变动后持股率达30.41%。

另一个信息是，从2024年9月27日至今，新华资产(香港)董事长陈一江出任国泰君安董事。而新华保险是新华资产(香港)的控股股东。

保住自己在所投券商中的股权份额和董事地位，是新华保险此次举牌带来的最直接影响。

11月20日，国泰君安与海通证券的合并方案，获得了上海市国资委的批准，同日，国家市监总局认定，不会对国泰君安合并海通证券的交易进行进一步的反垄断审查。

根据合并方案，双方将采取国泰君安换股吸收合并海通证券的方式，合并完成后，海通证券的A股股票和H股股票相应予以注销，海通证券亦将终止上市。

根据公告中给出的换股规则，海通证券与国泰君安的换股比例为1:0.62，即每1股海通证券A股股票可以换得0.62股国泰君安A股股票，每1股海通证券H股股票可以换得0.62股国泰君安H股股票。

而如上述所说，新华保险是国泰君安的主要股东之一，并拥有董事席位。在两家券商重组后，新华保险的持股比例也将被稀释。因此现阶段，新华保险轮番加码海通证券H股和国泰君安H股，也是为了继续保持在合并后的新券商中的重要股东位置和董事席位。

险资举牌“火热”

在加大对券商投资力度的同时，新华保险还在其他领域展开投资。

今年11月，新华保险通过二级市场集中竞价交易方式增持了上海医药（A股和H股）和国药股份（A股），公司和一致行动人持有上述公司期末权益比例分别达到5.05%和5.07%，构成首次举牌。

彼时新华保险表示，这是公司积极落实国家关于推动中长期资金入市的战略要求，充分表明了其坚定看好中国经济、看好中国资本市场、全力服务资本市场稳健发展的决心。

但华创证券研报认为，这一动作与“保险+健康管理” 布局相关，目的在于促进业务协同，赋能主业发展。

新华保险在资本市场动作频频，只是今年以来险资举牌热潮的一个缩影。

在今年年初紫金财险举牌华光环能之后，险资举牌便步入快车道。

步紫金财险后尘，长城人寿于今年1月举牌A股农商行——无锡银行。这是近8年来，A股市场首例险资举牌银行股的案例。随后，长城人寿又接连举牌江南水务、城发环境、赣粤高速、绿色动力环保、秦港股份、大唐新能源等多家上市公司。据不完全统计，在举牌增持方面，长城人寿2024年以来就耗资50余亿元人民币。

无独有偶，中国太平洋保险（集团）股份有限公司（简称“中国太保”）也在年内接连举牌华电国际电力股份H股和华能国际电力股份H股，以及中远海能H股。

除此之外，包括利安人寿、中邮人寿、瑞众人寿等多家保险公司也相继公开宣布举牌事宜。

险资频频举牌，一派热闹景象。本轮险资的举牌对象，也显示出较为明显的偏向，即多集中在能源环保、公用事业、医药、环保、银行等行业。这些行业的共性是，分红较为稳定，与国家发展战略相契合，且具有长期升值潜力。

举牌国药股份、上海医药两家公司后，新华保险方面表示，作为医药领域的上市公司代表，两家公司都具有高股息率特点，稳定性、成长性较好，契合险资长期投资理念。

此前在举牌赣粤高速后，长城人寿方面也表达了类似的态度。“赣粤高速主业为高速公路运营及道路维护等，业务稳定且业绩稳健，符合保险公司长期投资理念，适合险资长期持有。”

东海证券认为，险资举牌是顺应长期资金入市号召，推动FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）资产占比提升。并且由于保险产品大多为20-30年的缴费期，保障期大概率有稳定的支出压力，因此股票配置上需要能提供长期稳定收益且标的波动较小的资产。现阶段来看，估值较低、股息率较高的红利资产更受长期资金青睐。

华创证券研报也认为，从涉及行业及分红等属性来看，整体险资举牌偏好交运、电力能源、环保等行业，风格上青睐周期敏感性较低、现金流稳定的红利股。

对此，独立经济学家、财经评论员王赤坤对《凤凰WEEKLY财经》表示，对于险资来说，持有保险资金是需要考虑成本的，考虑到若干年后的兑付问题，险资投资也力求要找到优质资产。而在平衡投资的三大特性，即安全性、流动性和收益性方面，医药、证券、能源环保、公用事业方向是较为符合的。

险资秉承“长期主义”

需要指出的是，本轮险资举牌热情高昂，与政策导向密切相关。

今年4月，国务院发布的资本市场新“国九条”提出，要大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。

今年9月发布的保险业新“国十条”中特别指出，要“提升保险资管公司资金管理能力”，为行业指明了方向。

十一之后，随着央行又决定了两个提振市场的工具，即创设“证券、基金、保险公司互换便利”和股票回购增持再贷款政策，很大程度上提振了市场情绪和投资者信心。

可以说，险资加速举牌，不仅是出于自身发展的投资布局考量，也是对股市中长期抱有信心的表现。

此前，如是金融研究院院长管清友在接受《凤凰WEEKLY财经》采访时表示，当下A股已经走出了9月24日之前那种跌跌不休、整个市场缺乏生气、人们信心也逐渐缺失的状态。政策对于整个宏观经济面的影响，包括宏观数据和微观数据，在未来半年到一年时间里也会逐步显现。从当前的各项经济数据来看，政策面的调整与变动作用已经开始显现。