黑色系品种午后整体走强，发生了什么？

一德菁英汇 · 公众号 · · 2025-02-18 17:58

正文

作者：马琳/F0280068、Z0012134/

一德期货黑色分析师

黑色系品种午后整体走强，让今日（2月18日）的行情又添了一抹亮色，那么行情突然表现亮眼的背后，究竟隐藏了哪些机会与挑战呢？

图片来源：文华财经

今日（2月18日）的上涨主要缘于本周终端需求和投机需求均有缓和，铁矿发运受阻、供应大幅减量，原料现实负反馈的时间和空间均不足。叠加两会前后集中的空头有离场避险诉求，因此黑色金属有了反弹基础，推动了午后整体走强。

此次行情又能否持续上涨？我们从宏观、产业两个角度来分析。

1. 宏观

海外： 上周美国推迟降息，且对进口钢材加征关税，随后反倾销范围又进一步扩大到韩国和印度，引发市场对全球需求收缩的担忧，压制黑色系情绪。

国内： 目前正处于政策真空期，两会前政策预期尚未明确，市场缺乏明确方向指引，短期情绪偏谨慎。

2. 产业

产业担忧： 市场主要担忧节后建筑需求恢复节奏过慢，会给黑色产业带来负反馈。

产业现状： 预期比现实弱

● 近两周热卷的内需和出口韧性都比较足，3-4月三大家电排产同环比双增。

● 汽车类销售偏弱，但也符合季节性。

● 镀锌类出口订单接到5月，热卷反倾销实质影响暂时还未体现，而且跌价后出口反而有价差优势。

● 近两日热卷成交火爆，期现参与度提高。

● 过剩的焦煤估值再次下挫到1100元/吨以下后，螺纹也到了谷电低成本区域，高炉和电炉利润大幅萎缩，复产节奏跟随需求变慢。

● 建筑终端需求还在恢复过程中，非五大材的供需双增，库存正常水平，因此环比去看，最差的时间即将过去。部分地区的热卷已有提前去库的情况。

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