周跟踪|行业高景气：锂、钴、稀土加速上行

行业高景气：锂、钴、稀土加速上行

—— 周报跟踪 （2021-2-28 ）

1、需求景气度持续上行。 1）国内2021年1月新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，环比分别下降17.8%和27.8%，同比分别增长285.8%和238.5%；2）欧洲5国（英法德挪威瑞典）1月新能源车销量合计7.91万辆，同比增长45%；3）3C消费方面，2020年1月，国内手机市场总体出货量4012万部，同比增长92.8%，创月度新高，其中5G手机出货量2727.8万部，占同期手机出货量的68%。 21年一季度国内头部电池企业订单预计将超过2020年Q4，产业链排产继续增加。

2、碳酸锂上涨周期刚开启。 本周工业级碳酸锂上涨10.9%，电池级碳酸锂上涨11.9%，工业级氢氧化锂上涨13.5%，电池级氢氧化锂上涨8.7% 。1）下游开始对3-5月原料进行集中采购备货，而大厂检修导致产量下降，国内电池级碳酸锂货源较为紧张，大厂订单排满，无多余库存对外出售，价格将进一步加速上涨；2）电池级碳酸锂-电池级氢氧化锂价差扩大至1.61万元/吨，二者价格倒挂，碳酸锂涨价趋势向氢氧化锂传导；3）西澳矿山锂精矿库存加速去化，2020Q4澳洲主要矿山锂精矿产量为21.32万干吨，销量为22.24万干吨，库存下降9289干吨锂精矿，锂盐厂利润得到修复，锂精矿价格或加速上涨。

3、钴价加速上涨。 MB标准级钴报价上涨7.4%，且与国内金属钴价格倒挂，成本推升下国内钴价或加速上行，国内金属钴、硫酸钴、四氧化三钴报价本周分别上涨15.20%、29.7%和27.3%。 1）2020年12月中国钴原料进口约9150金属吨，环比增加2%，同比减少9%，非洲疫情反复以及全球海运集装箱趋紧造成原料运输不畅，且国内钴冶炼厂库存维持低位，惜售情绪较浓；2）下游需求端持续向好，在爆款车型带动下，1季度新能源汽车市场呈现“淡季不淡”的特征，根据SMM3-4月预计三元前驱体生产维持1月水平，较2月有所增加，四氧化三钴订单亦小幅增加，海外磁性材料、催化剂、电子等其他行业陆续有恢复迹象，海外贸易商采购增加。

4、稀土和永磁进入“量价齐升”阶段。 供给端，工信部发布2021年第一批稀土总量控制指标，较2020年增长18000吨REO，折氧化镨钕约3200吨左右，不改行业景气趋势；而需求端，以新能源汽车、变频家电、风电等为主的绿色经济领域持续高增长，带动氧化镨钕供不应求，价格持续上行， 本周国内氧化镨钕较上周上涨17.7%，钕铁硼N35毛坯报价上涨8.3%，氧化镨钕库存较上周下降282吨 。钕铁硼磁材作为稀土板块下游“影子”，以“原料库存 & 毛利率定价”模式，直接受益稀土价格上行。

5、中长期产业趋势则更为明确： 2019-2020年为起点，钴锂铜箔铝箔磁材等上游材料将进入景气度上行的3年。尤其，随着海外新能源汽车发力，龙头企业产业链地位愈发重要，龙头溢价也会愈发明显。

海外需求恢复+工业品低库存+疫苗利好预期下，工业品主动补库格局延续，主要大宗品价格整体维持强势，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周涨幅分别为0.7%、1.0%、-3.9%、-3.0%、-3.2%、-5.6%，春节前后国内主要基本金属维持累库趋势，但库存仍处低位，淡季不淡，累库速度低于预期。

2、对于电解铝， 国内方面，下游加工企业开工快速回升，龙头企业开工率恢复至接近节前水平，电解铝库存季节性累积，本周八地铝锭库存合计108.2万吨，周度累库18.1万吨，累库速度略超市场预期，而随着下游复工复产开启，电解铝累库速度有望放缓。

3、对于锌锭， 基本面来看，矿端供应偏紧局势仍未改变，部分地区加工费处于4000元/金属吨以下，受春节等季节性因素影响，本周七地锌锭库存总量为26.21万吨，较2月22日增加9700吨，随着淡季陆续结束，预计需求端的压力也将缓慢消除。

宏观经济波动、进口及环保等政策波动风险，黄金价格波动风险，新能源汽车销量不及预期风险，行业供需测算的前提假设不及预期风险等

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