【本周观察】
本周行情继续小幅震荡，10年国债和30年国债收益率分别累计下行1.49bps和2.62bps，但是周内来看先下后上。上周配置盘发力，农商行大幅增持，交易盘止盈规模收缩。继上周五基金对中长债转为净增持后，本周基金继续大幅增持中长债，本周累计净增持7-10年国债和政金债合计687亿元。而农商行在本周先止盈后继续增持中长利率债。在本周五受到情绪影响基金小幅净减持超长利率债29亿元。
【资金面】
资金价格：
R007收于2.08%（前值1.98%），DR007收于1.86%（前值1.90%）。
票据利率下降。
6M国股（无三农）转贴利率回落至1.94%（前值2.00%）。
大行融出资金抬升。
大行净融出规模由3.81万亿回落至3.68万亿后抬升至3.84万亿。
央行净回笼资金。
央行逆回购投放220亿元，逆回购到期390亿元，合计净回笼170亿元。下周有220亿元逆回购到期。
政府债券供给上升，下周预计缩量。
本周国债净发行2370亿元，地方债净发行261亿元，政府债券合计净发行2631亿元。下周预计国债净发行-1656亿元，地方债净发行1348亿元，合计净发行-308亿元。
市场整体降杠杆。
质押式回购交易量回落至7.08万亿。银行间市场杠杆率回落至108.18%（前值108.30%）。
【同业存单】
同业存单供给放量。
本周同业存单发行11287亿（前值6693亿），净融资4029亿（前值-3194亿），下周同业存单到期5096亿元。
同业存单收益率下降。
AAA级来看，3M收益率下降6.13bps至2.10%，6M收益率下降4.37bps至2.17%，1Y收益率下降2.5bps至2.25%。利差来看，1YMLF与存单利差走阔2.5bps至25.5bp，1Y和3M期限利差走阔3.63bps至14.51bp，1Y中票-存单利差收窄1.45bps至9.47bp。
【机构行为】
现券净买入：
总量来看，基金、其他产品类、农商行是主要净买入机构，主要卖出机构为股份行、券商和城商行。
分机构来看，大行增持存单，农商行大幅增持同业存单，保险大幅增持存单，理财大幅增持信用债。基金大幅增持利率债、二永债。
分券种来看：
存单方面，券商城商行股份行卖，农商行大行买。
券商净减持790亿元，城商行净减持385亿元，股份行净减持304亿元，农商行净增持552亿元，大行净增持338亿元；
利率债方面，股份行城商行券商卖，基金其他产品类其他主力买入。
股份行净减持794亿元，城商行净减持605亿元，券商净减持435亿元，基金净增持1293亿元，其他产品类净增持193亿元，其他净增持216亿元。
超长债方面，
基金净买入超长国债141亿元，保险净卖出超长国债19亿元，净买入超长地方债72亿元。
二永债方面，大行城商行股份行卖，其他产品类基金主力买入。
大行净减持230亿元，城商行净减持100亿元，股份行净减持93亿元，其他产品类净增持190亿元，基金净买入185亿元。
边际加权期限：
农商行边际加权期限先上升至4.91年后回落至3.72年，保险边际加权期限上升至20.48年，理财边际加权期限先上升至-0.71年后回落至-1.46年，基金边际加权期限先上升至7.05年后回落至6.81年。
风险提示：
赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。
一
、本周观察
本周行情继续小幅震荡，10年国债和30年国债收益率分别累计下行1.49bps和2.62bps，但是周内来看先下后上。上周配置盘发力，农商行大幅增持，交易盘止盈规模收缩。继上周五基金对中长债转为净增持后，本周基金继续大幅增持中长债，本周累计净增持7-10年国债和政金债合计687亿元。而农商行在本周先止盈后继续增持中长利率债。在本周五受到情绪影响基金小幅净减持超长利率债29亿元。
二
、资金面
三
、同业存单
四、机构行为
本文节选自国盛证券研究所于2024年3月23日发布的研报《基金大幅增持，市场杠杆回落——流动性和机构行为跟踪
》，具体内容请详见相关研报。
