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过去多年间，中海的盈利能力维持行业领先水平，但仍不得不面对房地产增速放缓所带来的压力。
观点地产网 5月8日下午，中海披露的一纸公告显示，自去年11月掀起的人事变动至今开始迎来新的节点。
中海发布公告宣布，肖肖辞任公司执行董事兼主席，颜建国则获任为主席并继续担任公司行政总裁。至于原因，中海表示，主要由于肖肖超过公司“制定的退休年龄”。
在外界看来，肖肖的辞任并无意外。早在6个月前郝建民辞任中海执行董事、主席兼行政总裁时，内定新帅颜建国任命公告迟迟未出，年满60岁的肖肖接任被视为“过渡”的权宜之计。
如今随着公告落实，肖肖将指挥棒交接予颜建国，预示着中海正式开启了“颜时代”。考虑到企业的传承往往伴随着商业模式的变化，他的上位也给中海带来了鲜明的个人特色。
观点地产新媒体了解，今年以来中海无论在拿地、营销还是区域管理制度上都有所调整，释放出典型的变革信号。最新数据显示，1-4月，中海累计拿地16宗，相当于2016年全年总数90%；合约销售约为762.36亿港元，同比则增长近39%。
但正如事物都有两面性，规模扩张带来的影响已经在中海身上有所体现。据此前披露的数据，一季度该公司毛利率约为28.45%，已低于业绩会上“保持30%以上”的承诺。
市场人士对观点地产新媒体指，在国有资产效益、规模平衡的要求下，如何在追求规模的同时保证有质量增长，仍是颜建国面临的严峻挑战。
颜建国扶正
在2016年11月肖肖接替郝建民出任执行董事、主席兼行政总过渡之际，中海在新帅已开始采用循序渐进式的安排。
其中去年12月7日，中海宣布，肖肖决定不再兼任公司行政总裁职位，颜建国则出任执行董事兼行政总裁。由此，中海将企业中负责日常事务的最高职权，赋予从龙湖归来的“准新帅”。
从这点而言，肖肖时隔五个月后全身而退，也被解读为中海扶正颜建国的最后一步。
资料显示，50岁的颜建国自1989年加入中国建筑，同时是中海最早驻香港的核心成员之一。从1990年起，先后出任中海地产深圳、广州、上海、苏州等地公司副总经理及总经理；2011年起出任中国建筑办公室主任、首席资讯官及助理总经理；2014年起加入龙湖。
颜建国的履新，被解读为中国建筑对房地产平台中海内部的权力重新分配。而相比于内部问题，市场人士对观点地产新媒体表示，外界更为关注颜本人上任后会如何推进中海的改革事项，并缩小与竞争者的发展差距。
自4年前郝建民接过指挥棒以来，中海在内部启动过一系列旨在巩固总部管理职权的变革性调整。变革最终在落实过程引发了数种负面作用，包括职业经理人流失加速，以及规模扩张速度逐步放缓等。
而颜建国出任行政总裁以来推行了多项变革措施，包括撤销郝建民在总部成立的营销公司、工程公司；重新搭建合约业务线，由各地区管辖；将投资拿地列入地区公司考虑指标；提升商业地产开发与运营能力等。
尽管上述变革与过去的做法针锋相对，在最新的职务安排上，颜建国却仍带有“郝时代”鲜明的集权烙印。
颜建国目前同时兼任主席及行政总裁职务，这种做法与郝建民无异，难免引发外界的议论。在去年8月份半年业绩公告中，中海曾被香港交易所警告，相关守则规定主席与行政总裁的角色应有区分，“并不应由一人同时兼任”。
变革下的利润挑战
自颜建国成为新任掌舵人以来，中海过去的稳健风格有逐渐发生改变的迹象。随着该公司在土地投资、业绩销售动作频频，一场关于规模与效益之间的争议也由此展开。
过去多年间，中海的盈利能力维持行业领先水平，但仍不得不面对房地产增速放缓所带来的压力。数据显示，2012年至2016年，该公司净利润增长率分别为24.5%、23%、20.1%、20.3%、14.1%；去年毛利率29.2%，同比则跌落2个百分点。
在此情况下，颜建国年初在内部总结会上明确要求，2017年公司“全力确保销售、利润实现增长”。但在拿地方式上，颜建国表现出了与郝建民截然不同的风格。
观点地产新媒体了解，郝建民在任时期，中海往往借助央企重组优势，通过与其他企业重组的方式合理补充土储。以2016年为例，公司并购中信项目获取土储3155万平方米，占全年总购入土地的76%。
相比之下，颜建国要求将投资拿地列入地区公司考核指标，并强调“保持投资连续性”。最新数据显示，1-4月份，中海总计斥资214.11亿元获取16宗地，总数量相当于去年全年90%；新增土地面积约130.4万平方米，总楼面面积约422.4万平方米，相当于去年新增面积43.46%。
受此带动，中海1-4月累计合约物业销售约为762.36亿港元，相应楼面面积约453.17万平方米，同比分别增长38.94%、27.38%。按2017年目标2100亿港元计算，该公司目前完成度约为36.3%。
考虑到公开竞价拿地对盈利水平带来的抑制作用，上述策略一度引发外界质疑。在3月下旬的业绩会上，有投资机构公开表示，中海自2016年以来获取的土地估算毛利率“基本不足25%”，与公司“毛利率力求30%”目标存在差异，并有“重规模轻效益”之嫌。
对此中海管理层仅回应称，投资者对土地毛利率的测算缺乏整体和宏观的认知，公司总体仍追求30%的毛利率预期。其强调，“有回报的增长，一定要有规模支撑。”
对于2016年净利润增长仅为14.1%创下近年新低，管理层的回答也充满想象空间：“在接近400亿港元净利润的情况下，永远要求20%的增长不大现实。”随后，管理层转而重申毛利率维持30%的目标。
肖肖还披露，中海年内的拿地预算达1000亿元（投入创近五年最高），预计新增土储1600万平方米。这意味着，在未来一段时间内，该公司仍将与其它企业展开激烈的竞价拿地。
而就短期而言，中海仍不得不面对拿地成本提高所带来的负面影响。第一季度，中海实现营收274.2亿港元，溢利78亿港元，对应毛利率28.4%；综合借贷水平也受购地影响，上升至13.3%。
瑞信在5月8日也宣布，调低中海评级及目标价，主要因为该公司以销量为主的商业模式，且首季度毛利率只有28.4%，属于低水平。
