文 戴康/藕文
华泰策略联合行业分析师建议关注龙头股一篮子组合：美的集团、小天鹅A、丽珠集团、华东医药、双汇发展、五粮液、鄂武商、厦门国贸、分众传媒、中南传媒、法拉电子、海康威视、中国国航、南方航空、铁汉生态、广汇汽车、华域汽车、国投电力、新华保险和建设银行。
今日上证50指数创新高，龙头股行情如火如荼，我们在4月8日以来的所有报告都坚定推荐“以龙为首”的原因是：1）低波动率市场投资者追求确定性持续性；2）部分行业龙头受益于供给收缩带来行业集中度提升；3）从核准制走向类注册制时代龙头股估值折价缩窄。
在金融去杠杆加速和减持新规出台之后，我们指出龙头股进一步受益于：4）金融市场利率上升对实体经济利率传导加快使得龙头股融资优势进一步凸显；5）减持新规最本质的影响是提升了市场的流动性溢价和信用利差（上市公司控股股东增信能力有所下降）。
我们认为龙头股行情或者风格切换都系于未来利率的变化！2014年以来A股主要由流动性主导，风格取决于利率尤其是短端利率走势，短端利率与大盘股龙头股风格呈正相关性。
中期借贷便利（MLF）中标利率3.2%，货币市场利率DR007短期上限隐现（4月28日见3.18%后回落），因此我们判断DR007短期内最大可能平稳，其次可能向上，货币政策目标国际收支和金融安全之下下行概率很小。因此我们判断接下来A股弱势震荡，风格上将“以龙为首”进行到底，直到十年期国债利率达到阀值3.8%。
华泰策略联合行业分析师建议关注龙头股一篮子组合：美的集团、小天鹅A、丽珠集团、华东医药、双汇发展、五粮液、鄂武商、厦门国贸、分众传媒、中南传媒、法拉电子、海康威视、中国国航、南方航空、铁汉生态、广汇汽车、华域汽车、国投电力、新华保险和建设银行。
华泰策略近期相关报告及点评 :
【20170604】怎样的情景才可能风格切换？—信号与噪声系列之二十七：第22周A股策略周报
【20170505】《“以龙为首”选股思路（附股）— 一季报后的选股思路和一篮子股票推荐电话会议纪要》
【20170504】《穿越经济周期“以龙为首”—2016年年报及2017年一季报点评系列之三》
【20170423】《风险偏好降维，抱紧价值龙头—信号与噪声系列之二十二：第16周A股策略周报》
【20170420】《风险偏好下降，聚焦蓝筹龙头》观点极速递
【20170416】《咬定青山不放松—信号与噪声系列之二十一：第15周A股策略周报》
【20170408】《三问A股龙头估值——格物致知系列之七》
华泰策略团队成员介绍
戴康 CFA（首席策略）
中国人民大学经济学硕士，七年A股策略研究经验，先后负责过行业比较、大势研判、主题投资三个方向。作为团队最核心成员荣获2015年度新财富最佳分析师策略研究第一名。2014年度新财富最佳分析师策略研究第二名。
曾岩（行业比较/专题研究）
厦门大学投资学硕士，六年A股策略研究经验，先后就职于方正证券、中泰（原齐鲁）证券，负责过大势研判、行业比较等方向。对自上而下行业配置有较深理解。现负责专题研究和行业配置。
陈莉敏（主题策略）
厦门大学财务学硕士，管理学金融学双学士。三年A股TMT行业研究经验，对科技创新、商业模式创新有深厚的积累和专业的分析解读。专注主题投资研究。
张馨元（行业比较）
上海社会科学院产业经济学硕士。四年A股策略研究经验，对改革政策、产业发展趋势有长期积累和深入理解，专注行业比较研究。
李弘扬（主题策略）
北京大学汇丰商学院管理学硕士，香港大学金融学硕士，浙江大学工学学士。两年A股策略研究经验，对资本市场、商业模式、产业创新有独到理解。专注主题投资研究。
藕文（专题研究）
英国帝国理工大学风险管理与金融工程硕士，英国卡迪夫大学经济学、银行与金融学士。两年A股策略研究经验，专注提供多方位多角度的专题研究。
华泰策略戴康团队，致力于构建大势研判、行业比较、主题策略、专题研究四位一体的研究力量，诚邀优秀伙伴加盟中...
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