事件：
公司发布2017年半年度业绩快报，报告期内公司实现营业总收入55.36亿元，同比增长77.30%；实现营业利润10.80亿元，同比增长161.63%；实现归属于上市公司股东的净利润9.14亿元；同比增长128.75%。
公司报告期将子公司辽宁大族冠华印刷科技股份有限公司70.8125%股份转让给刘学智先生，此次股权转让及承担连带担保责任预计损失对本报告期净利润的影响约-7000万元。
评论：
1、2017半年度业绩达上修后区间上限再超预期，苹果和非苹果业务全面开花！
公司已于7月4日上修2017H1业绩至同比增长100~130%，对应净利7.99~9.19亿；实际实现归属于上市公司股东净利润9.14亿，同比增长128.75%，达此前上修区间上限附近，再超预期！其中二季度单季净利7.63亿，超过去年全年业绩。如果加回剥离大族冠华亏损的7000万利润，则二季度单季实际业绩高达8.33亿，非常可观！公司解释是2017年上半年消费类电子、新能源、大功率及PCB设备需求旺盛，公司产品订单较上年同期大幅增长；正如我们全市场底部推荐并一直在强调，17年大年公司苹果与非苹果业务正全面开花！
2、苹果创新大年驱动，二季度订单确认大超预期！
我们团队亲历了大族的多次向上成长周期，并于09、12、13年底、15年发布多篇深度报告，详细并系统梳理了每一轮上行动力和投资逻辑。尤其是去年末、今年初率先指出公司今年在紫外微加工、焊接、检测、划片等多领域参与苹果创新的大年逻辑和在OLED、大功率以及激光器等领域的潜在突破机会，并判断今年大族有望再现12、14-15年大行情。今年的苹果订单，主要来自；其一，紫外超快激光在中框微加工的需求大幅提升，尤其是去PVD需求，此部分利润率极高；其二，精密焊接：一体化机壳改为金属边框+中板后，焊点和焊接形式亦有较大变化，原来的激光自动化焊接系统迎来全面的替换升级；其三、脆性材料划片：双摄机型放量带来后置跑道型蓝宝石镜头盖加工量大幅提升，公司份额有提升；其四，检测及修复：玻璃背壳导入产生大量AOI以及边框修复、防水等级提升亦产生气密性检测需求、弧度增加带来3D量测设备需求等等。
根据公司在二季度的接单情况，我们判断公司的苹果业务销售，望从去年18亿左右，大幅上修至今年35~40亿区间，且由于客户催促发货以及为后续订单腾场地等因素，我们判断公司上半年苹果确认约25亿左右，几乎在二季度交货，从而是二季度大超预期的主要动力；下半年我们判断仍望有十多亿苹果订单确认，给三季度业绩带来续航；且由于今年苹果三款新机只有一款约一半比例是OLED版本。因而明年如果全部新机都用OLED板，则明年订单持续性亦值得期待。
3、不仅仅是苹果，非苹果行业应用设备亦迎来大爆发！
我们持续讲到公司在各行业专用设备领域的深耕和突破，叠加行业向上周期，今年新能源、OLED、PCB/LED等均迎来大突破；
1）在新能源领域，公司以锂电激光焊接技术为基础，通过“合纵连横”战略布局，逐步打造新能源动力电池制造制程设备闭环产业链。目前，已成功打通正负极配料、涂布环节、激光焊接、检测、注液、外包装pack组装等电池制造产业链，并切入到CATL等核心客户，去年约3亿销售，今年则有望超过8亿，公司今年4月专门成立了新能源事业部，还在宁波出资5亿参与成立长江新能源产业基金，为后续做到十几亿销售打下基础。
2）公司在面板显示尤其OLED领域亦有突破，尤其是今年18：9宽屏OLED/LCD全面屏成为大趋势，带动相关激光设备需求爆发。OLED产线相对LCD，在准分子退火ELA/剥离LLO、柔性切割、修复、窄边框加工等多工序对激光的需求大量增加，这几年三星OLED大量投资带动海外激光公司COHERENT相干的准分子激光器以及配套系统集成厂的订单和股价大幅增长，而国内京东方、华星、国显、天马等公司未来在OLED领域的投资亦较为可观，带来潜在巨大需求，大族的显视与半导体事业部在过去几年已经在这些客户获得突破，望充分受益，尤其是前期在LLO、柔性/异型切割和修复的进度很快，如今年下半年大型设备认证通过，将给18-20年带来可观的增长动能。
同时公司也通过多种方式，持续加码显示面板业务。7月6日公司公告大族激光控股子公司大族创投与深圳市合诺投资企业及株式会社堀内电机制作所共同出资组建深圳汉和智造有限公司。日本合资方堀内电机自2009年开始已经与大族合作多年，Module段设备研发已取得技术突破，有望带来技术与客户资源。合资公司汉和智造聚焦于大型液晶平板制造的相关设备及核心部件领域，是大族显示面板行业重要布局。
3）PCB、LED设备处于大的向上周期，公司进口替代加速；公司PCB业务在钻孔、LDI和检测等多领域全面爆发，去年已经实现8.9亿左右销售，尤其是高端LDI产品今年实现数倍增长，全年50%增长可期；而LED设备在去年实现扭亏后，在今年行业高景气周期大幅爆发，有望实现1~2倍收入增长。
4）半导体设备具备弹性。公司在晶圆划片、蚀刻以及烘干等多领域有布局，望在国内新一轮半导体扩产浪潮中受益。
4、更大的空间在大功率自动化及激光器！
大功率及自动化市场空间是小功率业务的数倍，尤其是在汽车、航空航天、工业等领域，我们此前已多篇深度进行详细梳理，当前公司在大功率切割已经放量、焊接亦起步、外延亦小有斩获，16年已达到14.6亿销售并获得诸多重要客户突破，而17年我们认为超过20亿销售值得期待！
公司最新成立大族智能装备集团，重点投入大族全球激光智能制造基地，是深圳市十五个重中之重的工业项目。项目总投资达51.7亿元，用地面积10万平方米，建筑面积约40万平方米;到2020年初步建成新型的激光产业园区，达成年销售收入200亿元，带动相关产业300亿元，再造大族。
另一方面，公司持续布局光纤激光器业务，在中小功率光纤激光器已经实现量产和自用，并已有数千台出货，而未来在大功率光纤激光器的突破将具备更大意义，将助力大功率业务大幅降成本和放量。前期公司收购的特种光纤公司Coractive大幅提升了公司在关键器件的能力，为公司追赶IPG打下重要基础，再造IPG值得期待。
我们7月组织五十多位投资者拜访大族智能装备集团，参观大功率、精密焊接、新能源等重点业务，重走去年总理路线，并请陈焱总给大家讲解未来发展趋势。
5、专注智能装备制造，剥离亏损资产，发行可转债为成长续航！
我们今年5月组织百人团参加大族激光股东会与董事长及各事业部副总交流。高总对公司中长线成长的思路展望非常清晰，中国激光自动化及装备在各行各业的升级和替代空间非常可观！从过去几年公司剥离掉非核心业务，加上此次公告剥离掉持续亏损的资产大族冠华，尽管在短期对业绩有一些影响，但便于后续更专注有成长性的智能装备方向，轻装上阵！
此外，公司前期亦公告拟公开发行不超过23亿元A股可转换公司债券募集资金，扣除发行费用后，募集资金将全部投资于“高功率激光切割焊接系统及机器人自动化装备产业化项目”和“脆性材料及面板显示装备产业化项目”，为高成长领域提供充沛资金，彰显公司对下半年以及未来持续增长的信心，而我们从多次公司和产业链的调研亦能看到清晰的成长逻辑。
6、维持“强烈推荐-A”评级和目标价42元，招商电子三剑客首推组合！
我们判断，在三季度仍望有数亿苹果订单能确认以及非苹果业务迎来旺季基础下，Q3业绩做到四至五亿值得期待；而四季度进入淡季且年底费用相对较多与一季度相仿，整体全年业绩增长非常可观。而明年的增长，一方面苹果今年的新机中只有一半左右机器是OLED高端手机，而明年下半年望延伸到所有手机，因而明年的设备采购动能并不差，而明年诸多行业专用设备如新能源、显视OLED、半导体等将提供新动能，而大功率及激光器的突破更是未来的大方向，持续成长非常值得期待。
基于前文深度分析，我们认为在苹果创新大年以及诸多新业务布局驱动下，今年业绩持续超预期值得期待。公司在激光及自动化领域的长线技术、客户和解决方案的积累构筑了非常强大的壁垒，向上下游的延伸以及进口替代带来巨大的长线空间，公司正进入新一轮成长期。我们预测公司17/18/19年归母净利润至15.1/18.1/23.5亿，对应EPS为1.41/1.70/2.20元，对应PE为25/21/16倍，被大幅低估，我们维持第一目标价至42元和“强烈推荐-A”评级，招商电子首推三剑客品种，长线千亿市值空间！
风险因素：下游客户创新及需求不及预期，竞争加剧；
以上内容均为报告摘要。
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