【兴业计算机袁煜明团队】太极股份：业绩表现稳健，业务拓展顺利

事件： 公司发布2017年半年报，实现营业收入23.73亿元，同比增长7.75%；实现净利润0.20亿元，同比增长8.94%。公司预计1~9月净利润为6482万元~9723万元，同比增速为0%~50%。

营业收入稳步增长，毛利率同比提升。 报告期内，公司收入稳步增长，毛利率为17.59%，同比提升1.54个百分点。分业务板块来看，行业解决方案与服务业务贡献收入15.66亿元，增长5.82%，毛利率提升了1.78个百分点。从下游行业来看，政府客户贡献收入7.36亿元，增长6.04%，毛利率提升了4.16个百分点。三项费用合计为4.05亿元，同比增加0.70亿元，增速为20.85%，高于收入增速，主要是因为利息支出增加0.08亿元，以及与人力有关成本合计增加0.54亿元。公司业务有较强的季节性，四季度为收入确认旺季，上半年投入的增加有助于为全年业绩打下坚实基础。

政务云快速发展，智慧城市潜力较大。 报告期内，公司深化与北京市政务云的合作，并不断推进政务云全国布局。同时，作为中国电科旗下新型智慧城市板块的骨干企业，积极参与京津冀一体化的智慧城市规划与建设。

自主可控持续发力，国企改革提速 。报告期内，中国电科确立了太极股份作为集团公司自主可控总体单位。在国企改革提速的背景下，公司依托中国电科，通过内生外延不断增强在自主可控领域的领先优势。

盈利预测与投资建议： 预计公司2017~2019年EPS分别为0.96元、1.19元和1.46元，维持公司“买入”投资评级。

风险提示： 行业竞争加剧；并购整合风险；新业务拓展不达预期风险。

公司发布2017年半年报：实现营业收入23.73亿元，同比增长7.75%；实现归属于上市公司股东的净利润0.20亿元，同比增长8.94%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润0.07亿元，同比下滑28.27%。同时，公司预计1~9月净利润为6482万元~9723万元，同比增速为0%~50%。

营业收入稳步增长，毛利率同比提升。 报告期内，公司营业收入稳步提升，增长7.75%。分业务板块来看，行业解决方案与服务、IT产品增值服务、IT咨询分别实现收入15.66亿元、5.58亿元和2.49亿元，增速为5.82%、7.75%和21.65%。从下游行业来看，企业、政府客户分别贡献收入7.83亿元、7.36亿元，占收入的比例为64%，增速分别为18.52%、6.04%。报告期内，公司的整体毛利率为17.59%，与去年同期相比，提升了1.54个百分点。其中，从业务板块来看，主要源于行业解决方案与服务业务的毛利率提升了1.78个百分点；从下游行业来看，主要源于政府客户的毛利率提升了4.16个百分点。报告期内，公司三项费用合计为4.05亿元，同比增加0.70亿元，增速为20.85%，高于收入增速，主要是因为利息支出增加0.08亿元，以及工资、社会保险金、住房公积金、办公费用四项与人力有关成本合计增加0.54亿元。公司业务有较强的季节性，四季度为收入确认旺季，上半年投入的增加有助于为全年业绩打下坚实基础。同时，公司预计前三季度净利润为0.65亿元~0.97亿元，同比增长0%~50%。