市场爱估值还是爱成长

今天一早，就被腾讯的业绩惊呆了。2.5万亿的市值，继2016年营收增长48.1%，2017年一季度继续增长55%；另一只“大象”阿里巴巴2016年营收增长56%，有过之而无不及。看看这些数据，相信没人会说我国经济是L型走势。

俗话说“一枝独秀不算春”，下面是今年来，规模较大的几家互联网企业营收增速情况。除了百度有些衰，其他的是不是都帅呆了？

想想当年zjh没让这几家企业在国内上市，真是亏大了。

不过目前交银施罗德和易方达两家基金公司做了件好事，分别推出中国互联（164906，支持T+0）和中概互联（513050，支持T+0）两个跟踪中国互联网的指数基金，让国内的投资者有了便捷投资上述公司的机会。以持仓更集中，历史业绩更好的中概互联为例，其前六大重仓股权重、PE及2016年营收增速如下：

估值肯定不能算便宜，腾讯PE已在近年来的高点附近（如下图），营收增速也在近年来的高点，看气势尚未有止步迹象。

今年以来，腾讯股价涨幅为39.17%（年初PE为41.26），阿里巴巴涨幅为37.48%，中概互联指数涨幅为33.11%（年初PE为23.6），指数基本反应了权重股的涨幅。而年初很多估值偏低的指数，目前看涨幅已被远远甩在后面，例如年初PE仅12.94的恒生指数，今年来涨幅为14.25%，大幅落后于中概互联指数。

国内看似是估值低的上证50领涨，但是真正领涨的，基本都是业绩扎实的个股：

例如涨幅靠前的茅台（28.55%）、海康（68.09%）和格力（32.58%），去年底估值并不算便宜，但是业绩增速的加快，更佳助推了股价的上涨，而年初估值不高的兴业银行（-3.28%），由于业绩与股价同样萎靡。

反映到指数上，上述情况基本同样适用。只是股价和股价一般会有一定的提前量，并不与业绩完全一致，指数高增长的行业，特别是增速能够稳定提升的行业，将带来更为可观的回报。

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