非税收入继续高增——2024年5月财政数据点评（海通宏观侯欢、梁中华）

梁中华宏观研究 · 公众号 · · 2024-06-25 08:22

正文

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海通宏观 | 梁中华团队

本报告作者：

侯欢 S0850522080004

梁中华 S0850520120001

· 概要 ·

非税收入继续高增。 2024 年前 5 个月，全国一般公共预算收入同比下降 2.8% ，在全年的预算进度低于去年同期水平。其中， 5 月份，一般公共预算收入当月同比增速 -3.2% ，相比 4 月增速 -3.7% ，降幅有所收窄。在扣除特殊因素影响后， 5 月一般公共预算收入当月同比增速 2% ，相比 4 月小幅回升，但是表现相对偏低。值得关注的是， 2024 年前 5 个月，非税收入同比增长 10.3% 。其中 5 月的当月增速 15.8% ，相比 4 月的 5.8% 明显回升。在税收收入增长乏力的情况下，非税收入对财力形成补充，接下来或仍将延续良好水平。

支出增速边际回落。 2024 年前 5 个月，全国一般公共预算支出同比增长 3.4% 。其中， 5 月当月增速 2.6% ，相比 4 月增速 6.1% 有所回落。不过，今年前 5 个月，支出进度表现尚可。主因或在于，超长期特别国债的陆续发行对支出有所支撑。从分项支出的当月增速看， 5 月交通运输、农林水支出增速在较高区间运行，体现出狭义财政支出在基建领域仍有较多倾斜。 5 月社保就业支出增速回升。相比之下，教育、科学技术、卫生健康等支出增速均有所回落。

政府性基金收入低位运行，支出降幅边际收窄。 在收入端，当前房地产供需压力仍然存在，土地出让收入是政府性基金收入的主要拖累。 5 月以来，房地产支持政策组合推出。 6 月国务院常务会议提出，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。近期二手房等商品房销售边际改善，但是仍不及近年同期水平。接下来，房地产的修复情况需要持续跟踪。在支出端，政府性基金支出降幅边际收窄，或与近期专项债发行规模边际增加有关。

风险提示： 政策不及预期。

非税收入：继续高增

扣除特殊因素后，财政收入增速回升。 2024 年前 5 个月，全国一般公共预算收入 96912 亿元，同比下降 2.8% ，在全年的预算进度约为 44.6% ，低于去年同期水平。其中， 5 月份，一般公共预算收入当月同比增速 -3.2% ，相比 4 月增速 -3.7% ，降幅有所收窄。

值得关注的是，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后， 2024 年前 5 个月，一般公共预算收入同比增长 2% 左右，与前 4 个月持平。其中， 5 月当月同比增速 2% ，相比 4 月小幅回升。

非税收入增速仍然较高。 2024 年前 5 个月，全国税收收入 80462 亿元，同比下降 5.1% ，扣除特殊因素影响后可比增长 0.5% 左右。从单月看， 5 月当月增速 -6.1% ，相比 4 月增速 -4.9% 降幅有所扩大。从分税种的当月增速看， 5 月增值税收入增速由负转正，个人所得税收入增速降幅明显收窄，但是消费税收入增速小幅回落，企业所得税收入增速落入负增区间。

值得关注的是， 2024 年前 5 个月，非税收入 16450 亿元，同比增长 10.3% 。其中 5 月的当月增速 15.8% ，相比 4 月的 5.8% 明显回升。在税收收入增长乏力的情况下，非税收入对财力形成补充，接下来或仍将延续良好水平。

狭义支出：增速回落，进度尚可

支出增速边际回落。 2024 年前 5 个月，全国一般公共预算支出 108359 亿元，同比增长 3.4% 。其中， 5 月当月增速 2.6% ，相比 4 月增速 6.1% 有所回落。不过，今年前 5 个月，全国一般公共预算支出完成预算的 39.4% ，高于近 3 年的同期水平。我们认为，主因或在于，超长期特别国债的陆续发行对支出有所支撑。

从分项支出的当月增速看， 5 月交通运输、农林水支出增速分别为 9.5% 、 9% ，相比 4 月，前者明显回升，后者有所回落，但是都在较高区间运行。这体现出狭义财政支出在基建领域仍有较多倾斜。财政部表示，截至 6 月 14 日，财政部已发行 4 期次超长期特别国债共 1600 亿元。考虑到今年超长期特别国债发行规模达到万亿元，接下来基建类支出或延续不错增速，对整体支出增速形成支撑。此外， 5 月社保就业支出增速由 4 月的 4.5% 升至 8.3% 。保民生仍然是狭义财政支出的重点方向。相比之下，教育、科学技术、卫生健康等支出增速均有所回落。

政府性基金：收入低位运行，支出降幅收窄

政府性基金收入降幅边际扩大。 2024 年前 5 个月，全国政府性基金预算收入 16638 亿元，同比下降 10.8% 。其中， 5 月当月增速 -22.2% ，降幅相比 4 月的 -18.2% 有所扩大。此外，前 5 个月政府性基金预算收入在全年的预算进度为 21.3% ，不及过去两年同期水平。究其原因，当前房地产供需压力仍然存在。 5 月土地出让收入当月同比增速 -27.4% ，降幅相比 4 月有所扩大。

5 月以来，房地产支持政策组合推出，包括降低个人住房贷款最低首付比例、取消个人房贷利率下限、下调公积金贷款利率，并设立保障性住房再贷款。 6 月国务院常务会议提出，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。近期二手房等商品房销售边际改善，但是仍不及近年同期水平。接下来，房地产的修复情况需要持续跟踪。

政府性基金支出降幅边际收窄。 2024 年前 5 个月，全国政府性基金预算支出 27704 亿元，同比下降 19.3% ，在全年的预算进度为 18.8% ，明显低于过去两年同期水平。不过从当月看， 5 月政府性基金预算支出同比增速 -14.2% ，降幅相比 4 月的 -35.9% 有所收窄。究其原因，或与近期专项债发行规模边际增加有关。