文 华泰策略 李弘扬/戴康
工信部近日公示2016年新能源汽车初步补助清算结果。补贴趋严助力行业市场化，支持高能量密度电池，而锂资源供给将保持长期稀缺。建议重点关注锂电池材料（
天齐锂业/当升科技
）与设备（
国轩高科
）。本周主题指数普遍弱势，继续关注雄安。
市场回顾：大蓝筹带动反弹，继续关注雄安主题
主题表现回顾：近5个交易日（5.23-5.31），大盘触底反弹，但主要由上证50等大蓝筹带动。主题指数大多下跌，我们观测的156主题指数中，仅有13个获得正收益。赛马指数（华联综超个股拉动）表现突出，涨幅达4.30%；其余表现靠前的主题指数为粤港澳自贸区、粤港澳大湾区、新零售、沪股通50，涨幅均大于2.00%。证监会发布减持新规，继续引导产业资本专注企业内生性增长。当前主题投资环境并不理想，建议继续关注雄安主题表现。
每周主题速递：锂电材料，淡季不淡
工信部近日公示2016年新能源汽车初步补助清算结果。新能源汽车补贴核准趋严，助力行业向市场化方向发展。新能源汽车销量在2017年上半年周期低点后有望迎来反转。特斯拉等国际车企加紧电动车布局。新的补贴政策大力支持高能量密度电池，给予超额补贴。受制于锂资源分布稀缺性以及采掘加工的高壁垒，锂资源供给将保持长期稀缺。建议重点关注锂电池材料（天齐锂业/当升科技）与设备（国轩高科）。
重磅主题回顾：中海油蒙西管道被定为雄安主供气渠道
雄安新区的规划建设持续推进。5月26日中国海油旗下的气电集团筹建的蒙西煤制天然气外输管道项目，已经被确定为雄安新区的主要天然气供应渠道，即将上报核准。同日，雄安三县法院率先启用数字法庭。5月25日，河北省将以“大智移云”为重点，加紧建设5个大数据示范区，深入推进京津冀国家大数据综合试验区建设。此外,中国电建和中国交建均积极参与雄安新区建设。
政策与行业新闻跟踪：上市公司股东、董监高减持新规发布
政策新闻重点关注：证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。减持新规主要变化可以概括为两个方面：一是扩大了适用范围，主要是指Pre-IPO股份和非公开发行股份的减持进入监管范围。二是完善对原有监管对象的监管体系，规定大股东大宗交易每90天的减持上限是总股本的2%，且受让方6个月内不得转让受让的股份；规定董监高离职后仍要按照原有任期来适用减持比例要求。产业新闻重点关注：财政部第四批PPP示范项目申报在即；环保部环境监测等四类环境设施将向公众开放。
技术创新重点关注： AlphaGo赢下人机大战
科技创新重点关注：升级后的AlphaGo以3：0赢下了乌镇人机大战。未来AlphaGo的研发团队将把精力投入到其它重大挑战中，包括找到新的疾病治疗方法、显著降低能源消耗、发明革命性的新材料等。主题日历关注6月18至6月20日的2017年第二届国际人工智能与机器人高峰会议和近期第四批PPP示范项目推出。
一、市场回顾：底反弹，继续关注油气改革、雄安新区
近5个交易日（5.23-5.31），大盘触底反弹。主题指数大部分下跌，我们观测的156主题指数中，仅有13个获得正收益。赛马指数表现突出，涨幅达4.30%；其余表现靠前的主题指数为粤港澳自贸区指数、粤港澳大湾区指数、新零售指数、沪股通50指数，涨幅均大于2.00%。建议继续关注油气改革、雄安新区主题。
二、每周主题速递：新能源汽车周期低点，关注锂电池材料
新能源汽车补贴核准趋严，助力行业向市场化方向发展。新能源汽车销量在2017年上半年周期低点后有望迎来反转。特斯拉等国际车企加紧电动车布局。新的补贴政策大力支持高能量密度电池，给予超额补贴。受制于锂资源分布稀缺性以及采掘加工的高壁垒，锂资源供给将保持长期稀缺。建议重点关注锂电池材料与设备投资机会。
新能源汽车行业管理逐渐规范，推进新能源汽车市场化进程
补贴核查趋严和号牌管理规范行业秩序，提高行业标准，助推市场化进程。
5月17日，工信部公示2016年新能源汽车初步补助清算结果，通过专家核准的推广数为8.51万辆，核准率约为90%；17年陆续推出4批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，与以往相比，新增加了整车能耗需求，引入动力电池新国标，针对非个人用户购买的新能源汽车申请补贴，累计行程里程须达到3万公里。
补贴核准趋严能够促进新能源汽车行业重新洗牌，龙头集中度有望提升，助力行业向市场化方向发展行业补贴渐入正轨。
公安部部署机动车号牌管理改革，实行号牌统一监管，并在全国5个城市设置新能源汽车号牌管理试点。目前已发放号牌5.6万副，有力促进了新能源汽车推广应用，受到社会各界普遍欢迎，同时为普通汽车号牌式样改革积累了经验。下一步，公安部将进一步总结试点经验，逐步扩大新能源汽车号牌试点范围。
多地出台相关支持政策，提高新能源汽车渗透率，助力新能源汽车推广。
5月份天津市出台相关规定，要求新建住宅配建停车位须按照100%比例标准预留充电基础设施建设安装条件。到2020年，天津市在中心城区、滨海新区及其他区建成区基本建成平均服务半径为0.9公里的公用充电基础设施网络体系；国家发改委批复广东陆地方舟纯电动乘用车建设项目；合肥出台新能源汽车补贴新政,按国标1:0.5补贴；深圳电动物流车保有量已达1.12万辆，在此基础上继续推广；湖南长沙市宣布2020年全部使用新能源公交车，其中半数为纯电动车。
国际车企巨头加紧电动车布局，相关供应链企业直接受益
Model3预计下半年开始量产，全年交付量有望超预期。
Model3原型车于今年2月开始试生产。根据特斯拉的规划，在7月正式量产后，Model3将在9月进行“大批量生产”，第四季度的某个节点将产能提升至5000辆/周。按照这一规划，2017年全年交付的Model3至少可以达到1万辆。Model 3高性价比吸引力大，成本下降则得益于电池技术进步和规模化生产。
国际汽车巨头加紧在华布局。
日前戴姆勒正式宣布在德国本土兴建全新的超级电池工厂。大众提出了2025 Together计划，2018年将推超过10款电动车、2025年将超过30款，占总销量的20-25%。5月23日，江淮汽车与大众汽车(中国)合资生产纯电动乘用车项目获国家发改委批准，2018年建成后将形成年产10万辆纯电动乘用车的产能；福特提出到2020年电动车销量占全球总销量的10-25%，2020年前在华投放20款新车；通用提出到2020年计划推出10余款电动车、2025年电动车销售占比达到20%等。供应链相关企业如锂电设备、锂电材料、锂资源潜在供应商将直接受益。
新能源汽车产销稳步增长，未来市场空间广阔，或迎行业拐点
受补贴退坡、前期推荐目录作废等政策变化的影响，2017年前四个月新能源汽车销量处于低谷。
1-4月累计产量9.58万辆，同比＋1.4%；销量9.04万辆，同比－2.0%。4月中国新能源汽车产量达到3.5万辆，同比增长11.5%，主要贡献来源于纯电动乘用车。
未来在免征购置税目录、地补、客车进入招标期、四季度行业旺季等多重利好因素推动下，新能源汽车有望迎来行业拐点。
中长期来看，汽车电动化是大势所趋，渗透率有望大幅提升，《汽车产业中长期发展规划》提出2025年新能源汽车占汽车产销20%以上。
乘用车率先放量，物流车等专用车有望后续接力。
根据17年公布的4批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》显示，合计车型1473款，其中第3和第4批分别为634款和453款，车型数显著超出第1批和第2批。目录总体以纯电动车为主，且在第3批和第4批目录中，客车和专用车数目明显提升，物流车等专用车在后续政策推动下有望接力。
政策支持高能量密度电池；三元电池材料供给紧缺
新的补贴政策中，国家大力支持高能量密度电池，并对其给予超额补贴。
其中17年补贴名录中，磷酸锂铁在客车中的比例显著提升，三元电池在乘用车中补贴比例总体上升，这将提升市场对高性能电池的需求，从而利好具有技术优势的电池企业和锂电关键材料企业。据高工锂电数据显示，未来中国锂电池与四大材料需求年均复合增长30%以上。
受益于高能量密度三元电池和锂电池的需求扩张，上游高性能锂材料重点受益。
目前电池正极主流材料能量密度低，发展高镍三元材料成为提升能量密度的关键；随着电池性能的提升，电池隔膜要求也逐渐提高，目前国内中高端隔膜仍依赖进口，未来替代空间广阔，未来技术和资金双优企业有望胜出。
受制于锂资源分布稀缺性以及采掘加工的高壁垒，锂资源供给将保持长期稀缺。
同时，据中国化学与物理电源行业协会数据，4月份以来国内某碳酸锂大厂一直在检修，供给紧平衡局面仍将持续。
布局锂电材料优势技术标的
新能源汽车销量拐点向上，将直接带动上游锂电材料、中游锂电设备制造的持续增长。
上游锂电池材料方面，补贴政策驱动高端三元正极材料的发展，碳硅负极技术突破提升将负极材料景气度。中游方面，新能源汽车放量带动锂电池行业高增长。
建议依次关注上游材料、中游设备标的：
1）上游锂电池材料，关注天齐锂业（锂产品龙头）；当升科技（主营锂电池正极材料）。
2）中游锂电设备：国轩高科（三元锂电池龙头企业）。
三、重磅主题回顾：雄安新区建设工作有力有序有效推进
近期我们主推主题为
雄安新区主题
。目前市场处于震荡回调阶段，逢低布局雄安主题龙头，关注“绿色雄安”（先河环保/首创股份/恒泰艾普）与基建（金隅股份）。
重磅主题动态跟踪：雄安新区规划编制目前已取得阶段性进展
雄安新区的规划建设持续推进。
5月12日，河北省住房和城乡建设厅印发《河北省装配式建筑“十三五”发展规划》，要构建京津冀装配式建筑协同发展格局，发挥北京全国科技创新中心、天津现代制造中心及河北配套落实的优势，建立京津冀装配式建筑产业发展联盟。5月15日，国家邮政局提出力争把新区打造为邮政业落实新发展理念的示范区、现代邮政业发展的样板区、邮政业改革创新发展的试验区。另外，坐落于廊坊市润泽国际信息港的京津冀大数据创新应用中心主体工程已竣工，该中心将于5月18日正式投入运营。
数说主题：主题活跃度提升待新催化剂逐步验证
近几日板块成交额和涨跌幅的变化趋势逐渐趋同，涨跌幅波动上升，成交额逐渐增加，量价齐升显示主题活跃度提升。
雄安新区主题在5月11日大幅上涨，板块流通市值加权平均涨幅达2.8%，板块成交量为460亿；5月12日、5月15日涨幅均减小且低于1.0%，交易额小幅波动；5月16日板块流通市值加权平均涨幅出现回升，达到3.4%，且交易额增长至667亿，显示当前主题活跃度提高，建议持续关注、逢低布局。
核心标的融资余额占流通市值比保持平稳，继续推荐逢低布局。
我们筛选出雄安新区核心标的：冀东装备、先河环保、碧水源、首创股份、金隅股份、冀东水泥、京汉股份、华夏幸福。核心标的融资余额占流通市值比例近期保持平稳，建议对龙头板块逢低布局，等待后续新的催化剂。
四、新闻跟踪：全国海洋经济发展“十三五”规划印发
政策与产业新闻
政策新闻重点关注：全国海洋经济发展“十三五”规划（公开版）印发，目标是到2020 年，我国海洋经济发展空间不断拓展，综合实力和质量效益进一步提高，海洋产业结构和布局更趋合理，海洋科技支撑和保障能力进一步增强，海洋生态文明建设取得显著成效，海洋经济国际合作取得重大成果，海洋经济调控与公共服务能力进一步提升，形成陆海统筹、人海和谐的海洋发展新格局。
产业新闻重点关注：发改委、工信部介绍“一带一路”产能合作；三大政策发布，创新药械或迎重大利好。
技术创新一览
重点关注：1）OpenAI实验室基于全新算法，使人类在虚拟现实环境中演示一遍后机器人就能模仿执行相同的任务；2）以色列公司研发出“超快速充电”电动汽车电池，可在短短五分钟内完成充电，并支持汽车续航300英里(约483公里)。
主题日历
近两周重要主题事件包括：5月23至5月25日的2017第三届亚洲（深圳）国际工业4.0展暨论坛（
工业4.0
）、5月24至5月26日的2017第四届国际机器人及智能装备大会（
智能制造
）和近期军民融合指导意见发布（
军民融合
）。
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华泰策略团队成员介绍
戴康 CFA（首席策略）
中国人民大学经济学硕士，七年A股策略研究经验，先后负责过行业比较、大势研判、主题投资三个方向。作为团队最核心成员荣获2015年度新财富最佳分析师策略研究第一名。2014年度新财富最佳分析师策略研究第二名。
曾岩（行业比较/专题研
究）
厦门大学投资学硕士，六年A股策略研究经验，先后就职于方正证券、中泰（原齐鲁）证券，负责过大势研判、行业比较等方向。对自上而下行业配置有较深理解。现负责专题研究和行业配置。
陈莉敏（主题策略）
厦门大学财务学硕士，管理学金融学双学士。三年A股TMT行业研究经验，对科技创新、商业模式创新有深厚的积累和专业的分析解读。专注主题投资研究。
张馨元（行业比较）
上海社会科学院产业经济学硕士。四年A股策略研究经验，对改革政策、产业发展趋势有长期积累和深入理解，专注行业比较研究。
李弘扬（主题策略）
北京大学汇丰商学院管理学硕士，香港大学金融学硕士，浙江大学工学学士。两年A股策略研究经验，对资本市场、商业模式、产业创新有独到理解。专注主题投资研究。
藕文（专题研究）
英国帝国理工大学风险管理与金融工程硕士，英国卡迪夫大学经济学、银行与金融学士。两年A股策略研究经验，专注提供多方位多角度的专题研究。
华泰策略戴康团队，致力于构建大势研判、行业比较、主题策略、专题研究四位一体的研究力量，诚邀优秀伙伴加盟中...
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