1、客户拓展顺利,收入增速持续稳定。
公司二季度单季度营收增速13%基本与一季度增长持平,客户拓展顺利:新开发了广汽三菱、东风雷诺、北汽福田、北汽威旺等新客户。在巩固原有合资客户覆盖范围的同时,合理拓展自主品牌客户。
2、原材料成本上升,毛利率承受一定压力。
上半年公司主要原材料钢铁等价格有所上升,同时部分客户由于自身降本以及销售压力对公司产品进行了一定降价,这些使得公司上半年整体毛利率相比去年年报下降2个百分点,下半年产品价格将保持稳定,但原材料成本仍有一定的上升压力。
3、未来看点之一在于单车冲压件价值的提升。
目前公司单车冲压供应量仍然显著偏低,即使对部分主要客户,单车供应量也仍在200-300元左右,按照1万元的单车冲压件需求量,提升空间仍然显著。目前零部件供应集成化、规模化趋势明显,公司现有客户订单规模仍有较大提升空间。
4、同时自主品牌将是公司拓展的另一重要市场空间。
目前公司是少数进入合资厂商的冲压件企业,产品品质、准时供应能力得到国际厂商高度认可。依靠雄厚的实力,公司有望自上而下开拓自主品牌市场,吉利汽车、长城汽车、众泰汽车等自主品牌车企已经成为目前公司拓展的重点,强劲增长的自主品牌车企有望带领公司进入新的成长空间。
5、盈利预测。
我们预计公司2017、2018年归母净利润3.1、3.6亿元,同比增长7%、16%,目前股价对应2017、2018年动态估值:24、21倍。
6、风险提示:
冲压件市场需求不及预期!