专栏名称: 地方政府投融资研究中心

“地方政府投融资研究中心”是国内首家针对地方政府投融资问题的研究智库，中心主要为地方政府与融资平台等机构提供政策解析、债务融资与管控、转型方案设计、PPP咨询、课题研究等服务，曾先后为河北、新疆、天津、甘肃等省市政府投融资平台提供智力支持。

城投观察 | 公募REITs正当时

地方政府投融资研究中心 · 公众号 · · 2025-02-05 17:59

正文

2024地方债特征如何？春节债市关注要点与节后债市展望如何？公募REITs正当时？城投有何新动态？让我们一起看看市场都是如何说...

2024地方债特征如何 ？

特征一：发行、净融资规模创新高。 近10年地方债发行规模总体上呈增长态势，2024年达到最高，为97761亿元。 特征二：发行结构:新增专项债占比最高，但比例下滑。 特征三：专项债发行节奏较慢。 特征四：不同于2023对重点地区倾斜，2024化债额度分配主要看隐债规模。 特征五：发行期限拉长。 平均发行年限为13.23年，较2023年延长了0.48年。 特征六：发行利差收窄，发行成本下降。 特征七：区域发行利差分化。 基本遵循“财政实力越强，利差越低”的规律。 特征八：特殊再融资债利差较普通再融资债利差反而更高。 特征九：成交量增加，成交价格提升，换手率提升。 特征十：成交期限延长，长久期地方债占比更高。 2024年，地方债平均成交期限为11.73年，较2023年延长了0.79年。

来源：谭谈债市

2024，地方债十大特征

春节债市关注要点与节后债市展望如何？

春节期间国内经济情况：消费表现较好，地产继续以价换量。 出游人次、消费景气度均为历年高位水平。1月地产销售降幅收窄，春节期间地产销售季节性偏弱，房地产在逐步筑底过程中。 特朗普加征关税导致美元走强和风险资产下跌；黄金创新高。 春节之后，预计资金面将转向宽松。 伴随资金面转松，叠加市场对年初经济和信贷投放形势有更明确的认识，前期1月止盈的机构可能将在不确定性降低后重新开始配置，从而对债市带来利好。 利率曲线将转向牛陡。

来源：张伟论债

春节债市关注要点与节后债市展望 | 招商固收张伟团队
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公募REITs正当时

2023年以来，我国公募REITs进入常态化发行的新阶段，一方面有助于存量资产盘活、提升经济活力，另一方面为市场提供了一类差异化的投资标的， 未来公募REITs或将呈现供需两旺的发展格局。 当前，国内债市收益率中枢逐步下行，10Y期国债收益率一度突破1.60%关口，高收益资产难觅，公募REITs相对稳定的分红派息能力与相对高弹性的资本利得空间特征凸显。公募REITs存量规模尚小，但2021年首批发行以来产品品类逐渐丰富，发行节奏加快，2024年上市发行大幅放量，发行供给主要受政策影响，未来供给规模或持续高增。